2025-04-15 上证早知道 （星期二）

股票王

2025-04-15 上证早知道 （星期二）

【今日导读】
>外部环境扰动市场情绪 多方齐力增持回购稳市场
>集成电路原产地认定标准落地 自主可控持续提速
>电力系统智能化转型加速 虎拟电厂推进能源变革
>字节跳动计划推出AI眼镜 相关产业链迎密集催化

【大咖看市】
〇外部环境扰动市场情绪 多方齐力增持回购

本周A股市场先抑后扬，前半周由于海外事件扰动波及环球金融市场，整体影响较大，但随后包括中央汇金在内的多家金融机构及上市公司纷纷宣布增持，市场恐慌情绪逐步修复，各指数均有所回暖。从申万一级行业的表现看，反制方向的农业、内需方向的商贸零售、自主可控方向的军工、芯片半导体等表现居前。而海外映射的苹果等产业链则因关税问题而出现调整明显。
@中信证券研究所 认为，国内的政策具备抵御外部环境的持续变化，在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下，A股短期的“筹码底"已经见到，短期市场行情可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，存在风格切换的可能性。
@财信证券研究所 表示，整体来看，4月份，市场将从“流动性、政策驱动"逐步转向“经济基本面驱动”，同时海外事件冲击对市场的影响正在消化过程中，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注低位的高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块、部分被豁免的出口产业链。
@华西证券研究所 认为，回购增持成增量资金主要来源，A股配置价值凸显。短期，全球资本市场仍将处于高波动阶段，A股经历情绪冲击后已开始显现出韧性，其中类“平准基金”、社保基金、企业回购增持等多箭齐发向股市注入增量资金，A股在3000点附近的底部较为坚实。

【一周前瞻】
〇下周，中国国家统计局将公布一季度GDP数据，还将就国民经济运行情况举行发布会。会上将发布规模以上工业生产月度报告、固定资产投资(不含农户)月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源生产情况月度报告、全国居民收支情况季度报告、全国工业产能利用率季度报告等一系列宏观经济数据。另外，海关的3月进出口贸易数据，央行的社会融资规模、新增人民币贷款、M2等金融数据，Swift的中国3月人民币在全球支付中占比等数据同样值得关注。
〇4月14日(周一)，中国国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况。此前数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年3月下旬与3月中旬相比，14种产品价格上涨，31种下降，5种持平。
〇4月16日(周三)，中国国家统计局将发布商品住宅销售价格指数月度报告。此前数据显示，2025年2月份，从环比看，受春节销售淡季等因素影响，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅销售价格上涨。从同比看，各线城市商品住宅销售价格降幅均继续收窄。
〇下周，海外将有多项重要经济数据发布，周一(4月14日)将公布新加坡第一季度GDP，美国3月纽约联储1年通胀预期;周二(4月15日)将公布英国失业率和法国3月CPI终值;周三(4月16日)将公布英国3月CPI、欧元区3月CPI终值、加拿大3月CPI，以及美国零售销售数据，市场将关注美国消费者在“关税"政策下的反应;周四(4月17日)将公布澳大利亚3月失业率、新西兰第一季度CPI;周五(4月18日)将公布日本3月全国CPI。
〇下周A股共有32家公司限售股陆续解禁，合计解禁7.11亿股，按4月11日收盘价计算，解禁总市值为126.76亿元。从解禁市值来看，4月14日是解禁高峰期，11家公司解禁市值合计54.27亿元，占下周解禁规模的42.83%。按4月11日收盘价计算，解禁市值居前三位的是:卓兆点胶(17.99亿元)、唯捷创芯(17.53亿元)、骑士乳业(12.89亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是:骑士乳业(0.97亿股)洪城环境(0.86亿股)、卓兆点胶(0.59亿股)。

【上证聚焦】
〇集成电路原产地认定标准落地 半导体自主可控有望进一步加速

近日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地"认定规则的紧急通知》，根据海关总署的相关规定，“集成电路"原产地按照四位税则号改变原则认定即流片地认定为原产地。这将加剧美国本土半导体公司，包括Intel、Tl、AD1、Microchip.SkyworksQorvo、ONSemi等厂商出口至中国的成本。同时增强国内终端厂商选择国产供应链的决心，其中模拟/射频FPGA的国产厂商半导体产品将更具性价比优势。此前由于Intel、TI等国际巨头通过扩大产能投放、优化价格策略等方式抢占市场份额，市场竞争激烈，模拟芯片价格承压，此次关税反制有望提升国内模拟芯片厂商的市场份额，重塑行业竞争格局，国内晶圆代工有望获得更多订单，设备、材料国产替代进程也将受益。
@东方证券研究所 认为，即加大对进口芯片的原产地认定，有效的防止美国进口芯片绕开关税，进一步明确对于国产自主替代的需求转向。同时，中美关税博弈的过程中，国产自主替代芯片的重要性或将被进一步提升，整个产业链的发展和完善过程值得关注。
@银河证券研究所 认为，在全球半导体产业格局不断演变的当下，国际贸易环境复杂多变，海外大厂为避免关税影响，布局中国业务时可能更多采用Local for local(本地化生产以供应本地需求)生产策略。这一策略的转变意义重大，为本土制造企业带来明确的增量需求。短期来看，美国关税政策对中国半导体行业的影响较为有限，依赖美国市场的企业将面临压力。长期来看，关税的影响有可能带来下游需求复苏的推迟、相关订单的取消等情况，国产替代和自主可控的企业有望受益。
@信达证券研究所 认为，模拟芯片市场此前主要由欧美大厂所主导，根据智研咨询数据，2024年国内自给率在16%左右，仍有较大提升空间。由于模拟芯片主要采用成熟制程，且近几年来国内厂商竞争力不断提升，在关税扰动下进口模拟芯片价格的增长或促使下游客户转向国产品牌，替代率有望加速。
@东北证券研究所 表示，在关税反制的背景下，美国核心半导体设备和材料厂商应用材料、拉姆研究、科磊、杜邦等公司的半导体设备、材料将受到影响，导致上游的半导体设备、材料等进口成本增加，也会提升国内的晶圆厂采购国产设备、材料的意愿，自主可控的大趋势将进一步提速。尤其对于一些原先美系厂商市场份额占比较大的细分领域比如量检测等，国内企业市场份额提升空间广阔。
纳芯微(688052) 已实现车规隔离产品全覆盖，成功卡位汽车产业半导体零器件，且在该领域具备较强的先发优势，随着未来汽车电子领域需求增长以及汽车芯片国产化的催化。
通富微电(002156) 是中国领先的集成电路封装测试服务提供商，以先进封装技术为核心竞争力，通过持续研发投入和全球化产能布局，在A1、汽车电子等高增长领域占据领先地位。
卓胜微(300782) 是一家专注于射频前端芯片及解决方案设计的集成电路企业，其核心产品覆盖射频分立器件和射频模组，应用于智能手机、物联网设备、汽车电子等领域。
北京君正(300223) 是一家专注于高性能集成电路设计的高科技企业，以国产替代为核心战略，在嵌入式CPU和车载存储领域占据重要地位。
华虹公司(688347) 是一家以特色工艺晶圆代工为核心业务的高科技企业，其业务聚焦半导体制造领域，覆盖消费电子、工业控制、汽车电子、新能源等关键应用场景。

【上证精选】
〇4月13日，商务部新闻发言人就美方4月12日宣布豁免部分产品"对等关税"作出回应，指出这是继美方4月10日暂缓对部分贸易伙伴征收高额“对等关税"以来，对相关政策做出的第二次调整。发言人强调，美方4月2日推出的"对等关税"违背经济规律，破坏国际经贸秩序，损人不利己。中方敦促美方彻底取消这一错误做法，回到平等对话解决分歧的正确轨道上来。
〇4月13日，据央行初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元，同比多增5862亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少967亿元，同比多减2490亿元;委托贷款增加55亿元，同比多增1050亿元;信托贷款增加531亿元，同比少增1452亿元;未贴现的银行承兑汇票增加5300亿元，同比少增202亿元;企业债券净融资5251亿元，同比少4729亿元;政府债券净融资3.87万亿元，同比多2.52万亿元;非金融企业境内股票融资962亿元，同比多199亿元。
〇4月12日，广汽发布多款车规级芯片，分别与中兴微电子、裕太微电子、仁芯科技、矽力杰、极海、奕斯伟、杰华特、国芯、美泰等公司联合开发。其中，与中兴微电子联合开发的C01芯片，是我国首款自主设计的新一代16核心多域融合中央计算处理芯片;与裕太微电子共同打造的G-T01芯片，是拥有国内最高容量的国内首款车规级千兆以太网TSN交换芯片;与仁芯科技联合开发的G-T02芯片，是全球首款带宽高达16Gbps的SerDes芯片;与矽力杰开发的G-K01芯片，是全球首款符合ASIL-D功能安全等级的6核RISC-V芯片。
〇4月11日，紫金山实验室在江苏南京举办的2025全球6G技术和产业生态大会上，首次公开了最新构建的全球首个6G通智感融合外场试验网。该设施围绕6G六大应用场景进行技术验证测试，在国际上率先实现了较5G提升10倍以上的极致连接能力和高精度目标感知新能力。
〇近日，世界黄金协会首席市场策略师表示，今年以来，黄金价格持续攀升，已先后刷新历史高点超20次涨幅也超出此前预期。美国政府关税政策引发的不确定性，短期内的避险需求仍对金价构成支撑。未来，美国关税政策导致全球经济陷入衰退的风险将会增加，美国、加拿大以及欧洲多国预计会进一步降息，这将导致国际金价进一步上涨。
〇近日，中国电科产业基础研究院科研团队联合中国科学院科研团队，成功研发高灵敏度集成金刚石氮空位色心量子磁强计和国内首个金刚石氮空位色心微波激射器。后续，技术团队将进一步推进传感器性能提升与集成，推动基于固态自旋体系量子传感器产业化落地，应用于工业探伤、地质学资源勘查、深空通信、生物学检测、材料研究等领域。

【产业情报】
〇电力系统智能化转型加速 虚拟电厂有望加速能源领域新变革

近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》。其中提到，到2027年，虚拟电厂建设运行管理机制成熟规范，参与电力市场的机制健全完善，全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上。到2030年，虚拟电厂应用场景进一步拓展，各类商业模式创新发展，全国虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。
@华福证券研究所 表示，若满足我国5%的峰值负荷需求，虚拟电厂可调节负荷资源的需求将分别达到0.8亿千瓦和1亿千瓦。在机制方面的完善有助于虚拟电厂作为新型经营主体在电力市场中发挥更大作用，也为电力系统的稳定运行和新能源消纳提供了有力支持。其次，政策支持有望引导更多企业参与虚拟电厂的建设和运营，金融助力有望更好满足虚拟电厂项目多样化的融资需求。西部证券表示，国家能源局启动六省电力综合监管，严查自然垄断环节与市场秩序，推动全国统一电力市场建设，以虚拟电厂为代表的聚合服务或将迎来发展加速期。
林洋能源(601222) 是国内领先的智能配用电产品及系统解决方案提供商，专注于能源领域的创新与整合。公司以智能电网、储能系统、新能源开发为核心业务，形成了“智能+储能+新能源"三大板块协同发展的格局。
国能日新(301162) 以新能源数据服务与应用开发为核心，致力于通过数字化、智能化技术推动清洁能源高效利用与新型电力系统建设。
科华数据(002335) 专注于数据中心、智慧电源(高端电源)和新能源(光伏、储能)三大领域，提供全场景智慧电能解决方案，服务全球100多个国家和地区客户

〇字节跳动或计划推出AI眼镜 相关产业链迎密集催化

据科技媒体The Information近日报道，字节跳动正计划推出自家的AI智能眼镜，预计将在其智能眼镜中，提供类似自研模型豆包的AI功能。字节跳动自去年起就开始研发AI眼镜项目，公司已招聘具备硬件设计经验的工程师参与开发，正在攻克的技术难题包括:在不牺牲过多电池续航的前提下，确保眼镜能够拍摄出高质量的图像和视频。虽然目前该产品的核心功能尚未公开，推出这款智能眼镜的时间和销售地区也未确定，但字节跳动已开始与供应链进行沟通，商讨产品功能、规格、成本和上市计划。财信证券表示，随着AI大模型的加速渗透，AI眼镜产业有望迎来“政策+技术+产品"的三重催化。2025年将进入AI眼镜的新品密集发布期，光学模块作为AR眼镜及AI+AR眼镜区别于其他消费电子产品最大的功能与价值差异点，有望受益于AI眼镜在消费市场的加速渗透以及轻量化发展趋势。甬兴证券表示，根据佐思汽研发布《2025年AI/AR眼镜行业研究报告》，在2024至2025年间，国内外众多厂商纷纷推出了AI智能眼镜，特别是在CES2025展会前后，市场迎来了密集发布期。预计到2030年，AI智能眼镜全球销量有望升至9000万副成为消费电子领域不可忽视的增长点。
歌尔股份(002241) 主营业务涵盖声学光学、微电子等精密零组件，以及智能声学整机、智能硬件的研发与生产，客户覆盖苹果、Meta、索尼、华为等国际巨头。
水晶光电(002273) 专注于光学光电子产业链上游，业务横跨消费电子、车载光电、元宇宙(AR/VR)及反光材料四大领域。
亿道信息(001314) 通过XR、AI穿戴和AI0T实现多元化拓展已成为兼具研发创新与制造能力的智能硬件领军企业。
东山精密(002384) 专注于电子电路、光电显示与精密制造三大核心板块，其核心竞争力在于全球化供应链布局、高附加值PCB产品矩阵，以及在新能源汽车与消费电子领域的深度渗透。

【公告快递】
〇美格智能等一季度业绩预增

美格智能(002881) 预计实现净利润4000万至5200万元，同比增长518.53%至704.09%，因面向智能汽车、5G FWA、海外I0T智能化领域的产品出货量继续高速增长，高算力模组在端侧AI领域的应用持续深入，国内及海外市场均衡发展，带动公司营收规模和净利润大幅增长。
光华科技(002741) 预计实现净利润2200万至2800万元，同比增长479.25%至637.23%，因公司在专用化学品领域的业务拓展和降本增效措施的实施。
川金诺(300505) 预计实现净利润6500万至8000万元，同比增长218.96%至292.56%，因市场需求增加、柔性产能优势发挥、成本管理优化等。
穗恒运A(000531) 预计实现净利润8000万至1.08亿元，同比增长155%至244%，因投资收益同比上升以及燃煤价格同比下降所致。
泰山石油(000554) 预计实现净利润4800万至5800万元，同比增长159%至213%，因公司春节备货，库存高位运行。元旦后油价走高，带动本期利润增长。
超声电子(000823) 预计实现净利润3800万至4500万元，同比增长120.38%至160.98%，因公司印制板业务订单充足，高附加值产品占比较上年同期提高，因此净利润同比大幅上升。
湖南黄金(002155) 预计实现净利润3.25亿至3.74亿元，同比增长100%至130%，因公司金、锑产品销售价格同比上涨。
〇中国化学等将获控股股东增持股份

中国化学(601117) 控股股东中国化学工程集团拟增持公司股份，增持总金额不低于3亿元，不超过6亿元，资金来源为自有资金及自筹资金。
东方电气(600875) 控股股东中国东方电气集团拟增持公司股份，增持金额为1亿至1.5亿元，资金来源为自有资金。
融捷股份(002192) 控股股东融捷投资控股集团计划以6000万至1.2亿元增持公司股份。
〇闻泰科技等拟回购股份

闻泰科技(600745) 拟回购股份金额不低于2亿元不超过4亿元。回购价格不超过50元/股。
长飞光纤(601869) 拟回购股份金额不低于1.6亿元不超过3.2亿元用于员工持股计划。
〇万胜智能拟增加集成电路设计、集成电路芯片等业务

万胜智能(300882) 拟变更经营范围，增加“集成电路设计;集成电路芯片及产品制造;集成电路芯片设计及服务;集成电路芯片及产品销售等"。

【资金观潮】
〇3家机构买入兆威机电

4月11日的盘后交易数据显示，兆威机电获3机构专用席位合计净买入1.65亿元，2机构合计净卖出6716.51万元。
@东吴证券研究所 认为，微型电机是灵巧手必不可少的核心驱动部件，兆威机电前瞻布局微型电机领域，公司高转矩直流电机和无刷空心杯电机均已形成系列产品，已成功用于人形机器人领域。
〇本月以来2100亿资金借道ETF入市

据Choice测算，4月以来，截至4月11日，权益类ETF净申购额合计超过2100亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为359.95亿元，易方达沪深300ETF净申购额为243.3亿元，华夏沪深300ETF净申购额为238.91亿元。此外，嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF、华夏上证50ETF净申购额均超过百亿元。
此外，新基金近期集中成立，为市场注入新的资金。4月以来，权益类基金发行规模合计超过225亿元。博时基金表示，我国内需市场庞大，消费结构持续升级。同时，一系列政策落地实施，涵盖减税降费、基建投资等，助力企业降低运营成本，激发市场活力。此外，5G、人工智能等前沿科技领域成果丰硕，新产业新模式不断涌现，高新技术产业增速远超传统产业，为经济发展打造新引擎，后续看好科技主题。

【机构调研】
〇云南能投(002053) 目前拥有新能源总装机容量194.64万千瓦，其中风电182.04万千瓦，光伏12.6万千瓦。在建项目方面，67万千瓦风电扩建项目有序开展前期专篇报批及招标工作，力争尽快实现主体工程开工建设;马龙竹园5万千瓦光伏项目已开工建设，正开展光伏组件安装;会泽8.5万千瓦光伏项目正在履行立项决策报批程序。增量新能源项目资源获取方面，一是加大资源获取力度，二是积极对接和争取政府相关部门的支持，积极推进已进入云南省2025年第一批新能源项目建设清单的相关项目尽快落地，并积极争取符合条件的规划项目进入云南省后续新能源项目建设清单。
〇云南白药(000538) 用于PET/CT显像诊断可疑前列腺癌患者的INR101诊断核药项目2024年5月获得临床批件，11月完成I/Ia期临床总结报告，结果显示产品具备优异的稳定性和安全性，11月底递交EOP2沟通交流申请。近日，公司已收到国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展前列腺的临床试验。另外，公司成立了种业类子公司，通过自主研发和合作研发相结合模式，尽快构建“育繁推一体化"种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究。
〇科德数控(688305) 新订单来源为“老机型复购+新产品拓展"的双驱动，从2024年新签订单构成来看，五轴立式加工中心订单金额占比约60%，五轴卧式加工中心订单金额占比约20%，五轴卧式铣车复合加工中心订单金额占比约18%，叶尖磨以及其他产品订单金额占比约2%。传统的五轴立式加工中心订单数量较2023年增长约13%。机床产品复购率达到40%，老机型持续获得市场认可。近些年，随着公司产能释放，新机型不断放量，中、大规格五轴卧式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心及叶尖磨产品，得到了航空航天、科研院所、能源等领域的持续关注。

【新股日历】
〇1只新股14日发行

天有为申购代码732202，发行价93.5元，市盈率13.5倍，申购上限1.25万股，主营汽车仪表。