2025-04-07 上证早知道 （星期一）

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2025-04-07 上证早知道 （星期一）

【今日导读】
>全球最大规模二维半导体微处理器发布 国产化持续突破
>杜邦中国集团被立案调查 国产重要材料迎技术突围窗
>中国升级对美农产品关税反制措施 或提升国内农业景气度
>圣农发展拟收购太阳谷 夏厦精密投建传动核心零部件项目

【大咖看市】
〇外部环境扰动市场情绪 A股整体有所回调

本周(3月31日至4月4日)，A股市场整体回调。截至4月4日收盘，上证指数报3342.01点，周跌0.28%;深成指报10365.73点，周跌2.28%;创业板指报2065.40点，周跌2.95%。具体来看，本周个股表现分化明显约42%的个股周内实现上涨，但整体下跌个股数量较多。其中，周涨超10%的个股有142只，周跌超10%的个股有141只。从行业上看，申万一级行业中，公用事业、农林牧渔、医药生物(等表现相对较好，汽车、电力设备、家用电器表现相对较差。从涨跌原因看，本周表现较好的行业及主要原因:公用事业(《关于完善价格治理机制的意见》发布，促进全国统一大市场建设等)农林牧渔(养殖业景气度回暖，二季度以来生猪行情回暖等)、生物医药(医保药品目录调整时间提前，动物保健板块走强，药企利润兑现等)。跌幅较大行业及主要原因:汽车(美国宣布对进口汽车加征25%的关税)、电力设备(竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期)、家用电器(相关出口行业有所波动)。
@国海证券研究所 认为，阶段性调整的背景是部分高成长型前期涨幅较大、风格切换或者相对轻微的宏观扰动，同时国际事件冲击带来的宏观环境扰动，市场目前正在酝酿新的产品出现、产业周期强化或者政策和宏观层面的催化。往后看，国内经济基本面稳固，叠加经济结构转型加速，未来AI科技投资的主战场将更为聚焦。
@国盛证券研究所 认为，3月下旬以来，市场风险偏好本就有走弱迹象，更多资金进入观望阶段。但相比海外市场来讲，A股估值仍然处于偏低位置，具备估值吸引力。二季度来看需关注业绩验证期及外部环境对市场情绪的扰动。
@银河证券研究所 认为，当前上市公司业绩延续级步修复态势，后续随着经济基本面回暖有望迎来进一步改善空间，但海外市场的不确定性给市场带来一定扰动。目前来看，红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐。

【一周前瞻】
〇中国3月社融、信贷等金融数据将在4月9至4月15日期间公布。稍早前公布的数据显示，2月社融规模增量为2.23万亿元，新增人民币贷款1.01万亿元，新增人民币存款4.42万亿元，M2-M1剪刀差为6.9%。
〇下周A股将有24家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价计算，24家上市公司解禁股对应市值合计350.15亿元。从解禁规模上看，6股解禁市值超过10亿元。上海医药、中复神鹰、灿芯股份排名前三，依次为161.49亿元、94.68亿元、32.15亿元。在上述24股中，共计7股解禁比例高于10%。无锡鼎邦、中复神鹰、新瀚新材解禁比例排名前三，依次为69.36%、50.77%、45.03%。
〇A股下周将有2只新股发行。4月7日，肯特催化将开启网上申购，该公司成立于2009年，是一家主要从事季铵(鳞)化合物产品研发、生产和销售的高新技术企业;4月8日，宏工科技将开启网上申购，该公司成立于2008年，是一家从事物料处理自动化的国家高新技术企业。
〇4月10日，小米将在成都举办小米生态链AI终端创新研讨会，将在会上展示最新的AI产品demo，预计将展示出一系列具备前瞻性的智能硬件产品。
〇4月10日至4月12日，2025全球6G技术与产业生态大会(原全球6G技术大会)将在南京启幕。本次大会以“共筑创新 同享未来"为主题，届时，全球6G领域的思想巨擘、技术先锋以及产业领军人物将再度聚首金陵一同为6G技术创新与未来产业生态的发展蓝图出谋划策。
〇4月7日，由中国国际经济技术合作促进会、中国商业企业管理协会、国家金融人才服务中心、中国科技金融服务中心等机构联合主办的第十届中国科技金融论坛(年会)暨第七届中国金融30人学术大会将在北京举行。本届论坛以“汇聚智慧 共筑科技金融新未来"为主题。

【上证聚焦】
〇全球最大规模二维半导体微处理器发布 半导体自主可控持续突破

据媒体报道，近期，复旦大学周鹏、包文中联合团队突破二维半导体电子学集成度瓶颈，成功研制全球首款基于二维半导体材料的32位RISC-V架构微处理器“无极(WUJI)"。相关成果以《基于二维半导体的RISC-V32比特微处理器》为题发表于国际顶尖期刊《自然》。根据研究成果显示，无极处理器通过自主创新的特色集成工艺，通过开源简化指令集计算架构(RISCV)，在国际上实现了二维逻辑功能最大规模验证纪录(集成5900个晶体管)，完成了从材料到架构再到流片的全链条自主研发。团队用微米级的工艺做到纳米级的功耗，而极低功耗的CPU可以助力人工智能更广泛应用。
@中信证券研究所 认为，展望2025年，全球半导体产业规模有望持续成长，云端算力高景气有望持续，同时期待端侧AI成为拉动半导体产业继续上行的新增长点。国内半导体产业作为科技新质生产力的底层基座，在政策支持周期反转、增量创新、国产替代等多方面利好带动下同时在端侧AI领域参与度更高的影响下，有望在下一阶段迎来更好的表现。
@太平洋研究所 表示，作为新质生产力的核心载体，半导体产业通过技术创新与产业协同，持续推动全球经济结构转型，半导体产业发展水平已成为衡量国家综合竞争力的关键指标，同时对我国技术自主可控有重要意义。需求端，终端市场需求触底回暖，特别是AI产业布局加快，带动半导体行业在2024年迎来复苏。产业链各环节因对需求变动敏感度和业务领域差异，短期信用质量呈现分化。技术端，新质生产力在半导体行业的核心体现是技术突破、工艺创新和智能化系统的应用。
北方华创(002371) 深耕ICP刻蚀技术二十余年，已实现多个客户端大批量量产并成为基线设备。CCP领域，公司目前已实现逻辑、存储功率半导体等领域多个关键制程的覆盖;
新洁能(605111) 参股公司中科海芯开发的首款基于开源RISC-V内核的车规级MCU芯片，已于2024年完成研发验证并点亮，计划在2025年二季度量产，将率先应用于长城汽车智能驾驶系统;
芯源微(688037) 前道涂胶显影设备产品国内市场领先，其中物理清洗机继续保持行业龙头地位;
纳芯微(688052) 已实现车规产品全覆盖，成功卡位汽车产业半导体零器件，且在该领域具备较强的先发优势。

【上证精选】
〇商务部、海关总署于4月4日联合发布公告，决定对部分稀土相关物项实施出口管制，政策将于发布之日起正式施行。
〇4月6日，由广西交通投资集团计算中心打造的“路网先知"智慧交通大模型全面启用，通过“预测一调度一处置"全链路数字化管理，为公众打造智慧出行新体验。与传统人力巡查形成鲜明对比的是，此次清明出行保障还启用了“空天地"协同治堵。
〇4月6日，中国物流与采购联合会公布3月份全球制造业采购经理指数为49.6%，较上月下降0.4个百分。一季度，全球制造业采购经理指数均值为49.9%，高于去年四季度的49.2%和去年同期的49.6%，显示今年以来，全球经济恢复态势要略好于去年同期和四季度，但指数水平仍相对较低。
〇4月6日，美国科技巨头Meta推出了开源人工智能模型Llama4。据介绍，该模型目前目前有Scout和Maverick两个版本，是Meta迄今为止最先进的模型也是同类产品中多模态性最强的模型。
〇4月6日，飞猪发布的《2025清明假期出游快报》显示，国内游人均支付金额同比去年增加约5%，省内跨市、邻省跨市的500公里中短程自驾游是主流;清明假期国内租车订单量同比增长41%，平均租车时长为3.1天。目的地方面，飞猪数据显示，上海、北京、杭州、广州、深圳、成都、南京、重庆、武汉、西安等城市最热门，张家界、景德镇、清远、舟山、台州等靠近热门城市圈的二三线城市增速最快。
〇4月5日，据相关媒体报道，我国首台智能红外风机融冰设备在中国大唐江西蜈蚣山风电场成功试运，标志着我国在大容量风机智能除冰领域实现新的技术突破。
〇近日，中国基金业协会最新发布的数据显示，截至2025年2月末，存续私募基金管理人20007家，管理基金数量143182只，管理基金规模19.93万亿元。私募证券投资基金管理人7893家;私募股权、创业投资基金管理人11916家;私募资产配置类基金管理人6家;其他私募投资基金管理人192家。
〇近日，湖南省数据局发布《湖南省推进可信数据空间发展行动方案》，明确到2028年全省可信数据空间网络节点数量将突破500个，建成可信数据空间市场化运营体系，打造“100+"具有示范效应的应用场景，培育20家以上在可信数据空间领域具有核心竞争力的领军企业。
〇近日，国家信息中心最新发布的数据显示，今年一季度，在各项促消费政策带动下，我国消费市场持续升温，消费潜力加速释放。线下消费加速发展。今年一季度，线下消费热度指数同比增长14.2%，较上季度升高9.1个百分点;小商品市场经营热度指数一季度同比增长16.3%，其中3月同比增长21.6%。

【产业情报】
〇杜邦中国集团被立案调查 相关国产重要材料领域迎技术突围窗口

4月4日，国家市场监管总局官网发布公告称，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，依法对该公司开展立案调查。行业分析指出，可能的调查方向包括:通过排他性协议限制下游客户选择、利用专利壁垒实施搭售行为，或在关键原材料市场实施价格歧视等。
@国金证券研究所 表示，此次的反垄断调查给予了中国企业新的机遇，一方面已经能够形成技术突破的企业可以充分借助此次机遇开始加速进行市场突破和替代，打破了原有很多"独家"协议的限制，同时能够跟随下游的需求形成产品的更迭和优化，缩小产品之间的差距;另一方面通过反垄断的调查，下游企业可以有效的降低产品的采购成本，降低搭售形成的额外支出，同时开放出更多的关联市场给与国内生产企业。中信证券表示，杜邦在半导体封装材料(CMP抛光垫)、医用防护材料(Tyvek)等领域的垄断地位被打破后，本土企业可依托政策窗口加速技术攻关。
海顺新材(300501) 专注于直接接触药品的高阻隔复合膜材料研发、生产和销售，其核心产品包括软包装材料和硬包装材料，广泛应用于药品、医疗器械等领域;
鼎龙股份(300054) 是国内领先的半导体创新材料及打印复印通用耗材平台型企业，通过技术突破和全产业链布局，在CMP抛光、光刻胶、显示材料等领域构建了显著竞争优势;
民士达(bj833394) 是国内芳纶纸行业龙头企业，专注于高性能芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，凭借技术突破和全产业链布局:在芳纶纸领域构建了稀缺的竞争壁垒。

〇中国升级对美农产品关税反制措施 或提升国内农业景气度

4月4日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国进口商品加征关税的公告，中国将对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。此前，中国已从3月10日起对原产于美国的部分农产品加征关税。具体而言，中国对从美国进口的鸡肉、小麦、玉米、棉花等29类商品加征15%关税，另对高梁、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果蔬菜、乳制品等711类农产品加征10%关税。按照新政策，这些产品的关税将累计加征至49%或44%。
@华泰证券研究所 表示，关税争端升级倒逼进口多元化、国内生产升级和产业链整合，有助于提升农业竞争力和供应链韧性。国泰海通证券表示，中国自美国进口农产品有望进一步降低，推动国内农业景气度提升，利好种植产业链。与此同时，粮食自主可控势在必行，科技应用推广有望增强，转基因、基因编 辑等技术应用有望加速，技术储备领先的种子企业有望受益。
大北农(002385) 共有4个玉米性状产品获批了15张转基因生物安全证书，4个大豆性状产品获批5张转基因生物安全证书及2张转基因生物安全证书搭建了分子生物学、遗传转化、分子标记等科研平台;
牧原股份(002714) 是中国生猪养殖行业的龙头企业，以“全产业链一体化"为核心模式，致力于打造从养殖到餐桌的完整猪肉产业链;
瑞普生物(300119) 是中国动物保健行业的领军企业，专注于兽用生物制品化学药品、饲料添加剂的研发、生产与销售，并提供动物疫病防治整体解决方案，覆盖畜禽、宠物、水产等领域的疫病预防、诊断、治疗及动物健康管理。

【公告快递】
〇夏厦精密拟投建智能传动系统核心零部件等项目

夏厦精密(001306) 拟投建智能传动系统核心零部件产业化及装备协同开发建设项目，总投资不超过10亿元，预计建设周期3年。项目主要生产精密齿轮、行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、减速机及相应的机床设备等。
〇圣农发展拟11.26亿元收购太阳谷54%股权

圣农发展(002299) 拟收购安徽太阳谷食品科技合计54%股权，转让总价款为11.26亿元。本次收购完成后，公司将持有太阳谷100%股权。标的公司的三家子公司地处长江三角洲区域，并已成立多年，积累了丰富的行业经验，具备成熟、稳定的白羽肉鸡经营能力。
〇炬光科技获得某欧洲知名汽车Tier1客户两个项目定点

炬光科技(688167) 近日获得某欧洲知名汽车Tier1客户两个用于车载投影照明的微透镜阵列(MLA)项目的正式定点函。本次定点项目的终端客户为国际知名汽车制造商，量产时间分别规划于2026年及2027年。根据预测，全生命周期内需求总量预计将突破330万套。
〇德邦科技拟回购股份

德邦科技(688035) 拟以4000万至8000万元回购股份，回购价格不高于63.52元/股。
〇华达科技与飞龙股份签署战略协议

华达科技(603358) 与飞龙汽车部件股份有限公司签署《战略合作框架协议》，将充分发挥各自优势，围绕新能源汽车、储能及数据中心热管理领域，共同承接相关产品核心部件、总成及一体化解决方案的研发、生产及销售。
〇恩捷股份签订锂电池隔离膜供应协议

恩捷股份(002812) 子公司美国恩捷与美国某知名汽车公司签订《供应协议》。本次合作客户预计2026年至2030年向美国恩捷方面采购约9.73亿平方米的锂电池隔离膜，具体以采购订单为准。
〇利尔化学等一季度业绩预增

利尔化学(002258) 预计实现净利润1.45亿至1.55亿元，同比增长203.08%至223.98%，因部分产品的销量和价格有所上涨，导致一季度经营业绩同比实现增长。
莲花控股(600186) 预计实现净利润约1.0亿至1.2亿元，同比增长103.16%至143.79%，因随着核心竞争力不断增强，公司产品销量增加，销售收入实现较大增长，销售净利率同比提升。
涛涛车业(301345) 预计实现净利润7500万至8800万元，同比增长47.42%至72.98%，因电动高尔夫球车和全地形车等主要产品的销售持续扩大，实现了业绩的良好增长。
〇亚普股份2024年净利润同比增长7.29%

亚普股份(603013) 2024年实现营业收入为80.8亿元，同比下降5.9%;实现净利润为5.0亿元，同比上升7.3%，公司经营情况经历了结构性改善。公司在客户拓展方面也取得显著成效，获得81个新项目定点，创历史新高。

【资金观潮】
〇2家机构买入亚联机械

4月3日的公开交易数据显示，亚联机械(001395) 获2家机构席位合计买入1587.07万元，占全天成交总额的4.56%
@华金证券研究所 表示，公司是业内少数具备人造板生产线整线生产能力的企业之一，掌握了连续平压生产线制造核心技术，且纤维板和刨花板连续平压生产线产品的市占率均位居行业前列。同时，公司加速拓展国际市场，现阶段海外优质客户资源丰富。公司已在韩国、印度、泰国、印度尼西亚、巴基斯坦、哈萨克斯坦等10个国家实现了业务开拓，累计签订18个生产线产品订单，其中2021年以来签订的数量为12个。
〇上周超200亿元抄底权益类ETF

据Choice测算，在上周震荡行情中，超200亿元借道ETF涌入权益类ETF。宽基ETF吸金较多，具体来看，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为23.75亿元，富国中证港股通互联网ETF、华夏上证科创板50成份ETF等净申购额均超过10亿元。此外，多只军工主题ETF净申购额超7亿元。
富国基金表示，对于中国权益资产，在相对较低的估值、经济不会变得更差的预期，以及政策逐渐加强的预期中，具有中长线的性价比。同时，科技资产重估的宏大叙事仍未落下帷幕，这是中国经济转型中的一大亮点，也是中国产业核心竞争力的体现。

【机构调研】
〇巨星科技(002444) 表示全行业未来都会有涨价的需求，公司在关税发生后第二天即开始涨价。对于建厂地点的选择，公司认为东南亚仍是低成本地区首选，中国制造业成本也具有优势，暂不考虑墨西哥或美国建厂。关于东南亚新增产能，由于该地区产能不足且订单饱满，公司将继续进行建设。在关税影响方面，ODM模式下公司不会通过降价承担关税，因此没有影响;而OBM模式下则会通过涨价传导关税影响。
〇三生国健(688336) 2025年收入有望持续稳健增长，608项目ND申请已获CDE受理，将关注市场变化及临床需求。2025年预计将有7项重要数据读出，涉及多个I期和川期临床数据。2024年研发投入5.4亿元，同比增加72%，因研发项目增加及进入临床后期阶段，未来管线布局将基于疾病治疗改善程度、治疗需求、竞争环境等因素综合判断。关于IBD领域，中国IBD患者约150万-200万，市场有望进入高速增长期，多个大公司已布局。
〇漫步者(002351) 近期发布多个高端新品，包括TWS旗舰新品NeoBudsPro3、Hi-Fi级旗舰音箱S300等，推出多款蓝牙6.0耳机，支持多国语言实时语音转译。公司完成算法备案，功能更丰富的I产品在持续开发中。公司重点布局开放式耳机市场，已上市十余款产品。公司耳机业务毛利率提升，音响业务增长远超行业。公司多品牌协同运营，推出多个子品牌。

【新股日历】
〇1只新股7日发行

肯特催化申购代码732120，发行价15元，市盈率16.76倍，申购上限0.9万股，主营季铵化合物产品。