石基信息(002153)海外业务快速增长，云化布局拨云见日

步步为赢

　　事件：石基信息(002153)发布2019年一季报，报告期内实现营业收入7.01亿元，同比增长32.05%；归母净利润0.73亿元，同比增长8.95%；扣除非经常性损益后的净利润0.67亿元，同比增长11.20%。
　　海外业务快速增长，云化布局正现成效：报告期内，公司营收实现快速增长，主要得益于公司海外子公司业务大幅增长。截至2018年年底，公司海外子公司包括石基德国（从事基于云的酒店信息管理系统开发与销售）、SnapshotGmbH（要从事酒店数据平台的建设与应用开发等）、RR公司（酒店声誉管理）。除此之外，2018年公司新收购StayNTouch（提供基于云端的移动酒店管理解决方案）和CONCEPT（高尔夫及水疗管理解决方案），并设立石基美国等海外子公司。公司海外子公司整体业务布局以酒店云服务为主，一季度营收的大幅增长预示着海外酒店正加快对云化系统和SaaS服务的采用进程，而随着公司云PMS在2018年取得实质性进展，未来云PMS一旦被国际顶级酒店集团所采用，将通过龙头效应推动其云产品在全球酒店行业的快速覆盖，实现公司国际化和云化的双向布局。
　　并表等因素致使应收款项和管理费用增长：报告期内，公司基于酒店、餐饮和零售行业软硬件结合的目的，以全资子公司石基商用通过公开摘牌方式完成收购海信智能商用57.75%股份，以此吸收并融合海信智能商用主要从事的商业收款机、金融机具等硬件业务。公司应收账款和应收票据同比增长38.66%和253.84%，主要是因为一季度新纳入合并报表的海信智能商用增加的相应项目所致。除此之外，公司管理费用增长59.26%，除了合并报表因素以外，也因为海外子公司员工数量大幅增长致使费用显著增加。
　　投资建议：公司以酒店信息系统云化以及业务国际化为当前主要方向，加速自身业务模式转型升级。除此之外，公司积极拓展新零售领域，在加深自身产品在餐饮零售垂直领域渗透的同时，与阿里强强联手实现产品和渠道的互补。我们预计2019-2020年EPS分别为0.51、0.64元，“增持-A”投资评级，6个月目标价35元。

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