操盘手策略:认购权证与正股的叠加分析

步步为赢

　权证主要包括认购权证和认沽权证两种，目前我国市场主要一认购权证为主，认购权证根据其正股的股价又可分为价内权证和价外权证。当认购权证价格与最新行权价格之和低于正股价格时，如果正股价格至行权日不变，则当前买进权证后到期行权买进正股是盈利的，叫价内权证，说明当前权证是有价值的；相反，当认购权证价格与最新行权价格之和高于正股价格时，如果正股价格至行权日不变，则当前买进权证后到期行权买进正股是亏损的，叫价外权证，说明当前权证毫无价值。可见，投资权证时必须关注正股的走势，价内权证可投资，而价外权证则只能投机，赚取波动差价。
　　作为A股市场仅有的价内权证，江铜CWB1（580026）自7月15日开始随着正股江西铜业的涨走出了一波强劲的上涨行情。我们先来分析其行权的成本，由于该权证行权比例为1：0.25，最新行权价格为15.40元，即四份权证可享有以15.4元认购正股的权利，以7月15日江铜CWB1价格3.44元计算，则行权成本为15.4 + 4 * 3.44 = 29.16 ，不考虑手续费等交易成本，则低于该日正股江西铜业的收盘价35.91。权证的内在投资价值已经出现，在7月15日至7月21日江西铜业大涨33.29%的同时，这种投资价值愈发明显，之后江铜CWB1也出现了50%的涨幅，今日更始出现了近12%以上的涨幅。
　　如下是正股江西铜业与权证江铜CWB1叠加分析图，从指标图上看，在7月15日DDX值达0.678，三线低位金叉上行后，股价连续大涨，而投资价值相对于正股更为明显的江铜CWB1（白色K线）涨幅更为强劲，近两个交易日大阳线均远高出正股的K线。