【风口研报·公司】分析师大胆预计今年或将成为国企科技版的2015，拥有相似的行业...

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分析师大胆预计今年或将成为国企科技版的2015，拥有相似的行业顶层引导+技术底层变革，且这家公司刚刚打通了“关键差异”，并一文深度梳理中电科和它的“WE”信创体系

①分析师大胆预计今年或将成为国企科技版的2015，拥有相似的行业顶层引导+技术底层变革，且这家公司刚刚打通了“关键差异”； ②电子装备+网信体系+产业基础+网络安全，分析师一文深度梳理中电科和它的“WE”信创体系，该领域为重点布局。

《风口研报》今日导读

1、易华录（300212）：①4月3日晚间，易华录发布公告，华录集团拟整合进入中国电科，重组方案尚需获得主管部门批准；②申万宏源黄忠煌认为，与2015年的“互联网+”相比，当前行业层面也存在顶层引导并且技术层面AIGC的底层变革更深刻，随着华录集团拟整合进入中国电科的消息公布，将有望开启国企版本并购，国企科技版2015或现端倪；③公司创新“数据银行”模式，面向政务数据实现授权运营，商业模式已经得到验证，此次若完成对华录集团重组，看好中电科有望丰富数据条线；④风险因素：本次公告涉及的重组方案尚需获得主管部门批准、存在方案不能通过的风险。

2、中电科（电科网安、绿盟科技、天融信）：①招商证券刘玉萍认为，国企改革持续深化，目前国有企业在经营效率等方面已经有明显提升，核心竞争力正持续增强；②中电科集团此前已将旗下7家公司一起将部分股权皆无偿划转至电科投资，国企改革全面加速；③刘玉萍认为，中电科作为我国网信事业国家队、国家战略科技力量，且构建了“WE“信创体系，网络安全行业为重点布局，建议重点关注国企价值重估主线优质标的；④风险因素：政策推进不及预期、技术创新不及预期。

主题一

分析师大胆预计今年或将成为国企科技版的2015，拥有相似的行业顶层引导+技术底层变革，且这家公司刚刚打通了“关键差异”

事件：4月3日晚间，易华录发布公告，公司实际控制人中国华录集团有限公司（简称“华录集团”）正在与中国电子科技集团有限公司（简称“中国电科”）筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科，重组方案尚需获得主管部门批准。

2023年，计算机行业王者归来，机构关注度以及成交持续火爆，同时中央对国有企业高发展要求不断提升，国企改革正全面深化，以中电科、中电子为代表的网信产业央企改革有望迎来新机遇。

申万宏源黄忠煌认为，随着华录集团拟整合进入中国电科的消息公布，国企科技版2015或现端倪，此次整合方案如若完成，将有望开启国企版本并购，近期需要充分重视国企优势。

一、或将成为国企科技版的2015

关于国企科技版的2015的讨论，黄忠煌认为当前已经具备了关键相似之处：

（1）行业层面都存在顶层引导；

2015年3月政府工作报告中首次提出“互联网+”行动计划，鼓励万众创新带来发展机会；

2022年以来，重要文件中多次提出“做强做优做大我国数字经济”，实际都为行业发展提供沃土。

（2）技术层面都具备底层变革，AIGC实际更深刻；

2015年“互联网+”与近期“AIGC”实际都是对计算机行业甚至TMT整体的技术变革，会对在此之后的几年技术和行业发展带来重大影响。

但此前市场认为当前与2015计算机行业存在关键差异：①缺乏当时的“并购热潮”；②缺乏当时大量杠杆资金的“流动性环境”；③本次与2015有较大差别的是资金情况不同。

黄忠煌表示，此次整合方案如若完成，将有望开启国企版本并购，将改变上述“关键差异”的第一条情况，但近期需要更多关注国企在“安全可控”领域的重要地位，充分重视国企优势。

二、易华录具备提供数据运营服务能力，中电科有望丰富数据条线

易华录2021年数据运营服务业务实现收入2.4亿元，占总收入的12%。

在数据要素资产化背景下，公司创新“数据银行”模式，面向政务数据实现授权运营，提供了标准化的API产品及数据平台开发运营服务，商业模式已经得到验证。

目前中电科旗下有17家上市公司，此次若完成对华录集团重组，将丰富其数据运营和政企服务的能力，形成更完整的解决方案。同时，安全、集成、设备等领域与“数据”的更深层结合将提升各条线综合能力。

主题二

电子装备+网信体系+产业基础+网络安全，分析师一文深度梳理中电科和它的“WE”信创体系，该领域为重点布局

上文提到国企科技版2015或现端倪，考虑到国企在“安全可控”领域拥有无可比拟的重要地位，需要重视中电科、中电子上市公司在信创领域的核心地位。

招商证券刘玉萍认为，国企改革持续深化，中电科作为我国网信事业国家队、国家战略科技力量，专业化整合有望加速推进，建议重点关注国企价值重估主线优质标的。

中央对国有企业高发展要求不断提升，国企改革正全面深化，目前国有企业在经营效率等方面已经有明显提升，核心竞争力正持续增强。

中电科集团聚焦电子装备、网信体系、产业基础、网络安全四大核心产业，总体布局中包括了“做大网信体系、做强网络安全”，重点发展各类数字化应用和整体解决方案，深耕信创工程，为国家总体安全提供重要保障。

刘玉萍看好中国电科改革进入关键期，集团构建了“WE“信创体系，通过资本运作有望进一步提升旗下企业竞争力。

一、改革持续深化，专业化整合有望加速推进

随着央企重组整合工作向前推进，相关改革路径也逐渐明晰，未来以提升资源配置效率、业务做强做精为要义的专业化整合将加速推进。

去年，国资委举行中央企业专业化整合项目集中签约仪式，11组央企专业化整合项目进行集中签约，未来将深入开展企业之间同一业务或同质业务的整合，支持中央企业之间采取共建产业生态圈、构建行业云平台等多种方式开展战略合作。

刘玉萍认为，中央对国有企业高发展要求不断提升，国企改革正全面深化，目前国有企业在经营效率等方面已经有明显提升，市场竞争力正持续增强。

二、中电科科提出“一三四六”发展战略，国企改革全面加速

作为国内唯一覆盖电子信息全领域的大型科技集团，此前集团旗下7家公司一起将部分股权皆无偿划转至电科投资。

电科投资将为集团公司主业发展引入外部资金的融资平台，本次股份无偿划转后，将加强电科投资资本运作实力，有望为集团注入新鲜血液。

三、集团打造以太极为核心的“WE”信创体系，网络安全行业为重点布局

中国电科秉持“开放·融合”的信创生态建设理念，持续推进“炼沙成芯、从芯到云、从云到行业核心应用”的“WE”信创生态建设

其中中电太极作为CETC信创业务的牵头单位，将以WE信创生态服务平台为依托，聚拢上下游生态伙伴，形成开放包容的信创生态。

刘玉萍认为看好中电科将凭借着自身强大的技术能力与其重要战略定位，在重点行业如网安、军工等涉及国家核心安全领域肩负重大使命，重点公司包括：电科网安（中国网安）、绿盟科技（持股约15.54%）、天融信（持股约4.89%）。