【机构调研】这家“中成药+化学药”双料巨头中药综合毛利率超70%，化学原料药已满...

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这家“中成药+化学药”双料巨头中药综合毛利率超70%，化学原料药已满负荷生产

调研要点：

①特一药业：这家“中成药+化学药”双料巨头获机构连续调研，公司中成药综合毛利率超70%，化学原料药已满负荷生产，营收目标增长一倍；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

三月以来，特一药业接待多次机构调研，公司于3月29日再获机构关注，公司是集医药研发、医药工业、医药商业为一体的综合型医药集团，主要产品包括中成药类、化学制剂药类及化学原料药。目前中成药类、化学制剂药类收入占比均在45%左右，化学原料药及化工产品收入占比在10%左右。

2018年公司以资产收购的方式获得广东国医堂药品批文96个，涵盖丸剂、滴眼剂、呼吸系统、消化系统等中成药用药领域，进一步丰富了公司中成药产品结构。国医堂的优势品种主要有皮肤病血毒丸、降糖舒丸、蒲地蓝消炎片、枫蓼肠胃康片、西青果颗粒、如意定喘片、如意定喘丸、感冒灵颗粒、败酱片、消痤丸等。

在国家产业政策大力支持中医药行业发展的背景下，鉴于皮肤病血毒丸和降糖舒丸的市场潜力，公司已将皮肤病血毒丸、降糖舒丸作为继止咳宝片后的重大品种进行培育。启动了皮肤病血毒丸用于治疗青春痘方面的临床试验，公司将通过核心品种的临床研究和真实世界研究，推动公司特色中药品种成长为中药大品种，提升公司的经营业绩。

公司中成药的综合毛利率在70%以上，止咳宝片是公司的核心品种，毛利率一直维持在80%以上。目前，公司止咳宝片有专门的生产车间，当前的产能是10亿片（约4000万盒），后期可以根据市场需要，在现有的场所增加生产设备，产能可以达到24亿片（约1亿盒）。

化学原料药方面，负责化学原料药生产的子公司新宁制药目前的产能是年产原料药2100吨，近几年已满负荷生产，经过扩产后，产能将达到4200吨。公司将把特色产品的市场空间进一步提高，发挥特色产品的优势潜力，实现原料药营业收入增长一倍的销售目标。

A股相关上市公司中，吉药控股主要业务以医药大健康产业为核心，形成医药工业、医药商业、医药研发、医疗医养、医药产业投资等医药大健康产业集团企业，医药工业主要生产中西成药、生物制药、健康食品等。粤万年青以“中药胆道用药专家”著称，公司胆道类产品均为原研首创品种，其中消炎利胆片、胆石通胶囊曾获中成药制造行业最高奖“国家银质奖”。太极集团是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一，拥有医药工业、医药商业、药材种植等完整的医药产业链，主要产品有藿香正气口服液、急支糖浆、通天口服液、太罗、丹参口服液、补肾益寿胶囊、番茄胶囊等知名产品。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。