晶盛机电(300316)携手蓝思科技，发力蓝宝石业务

步步为赢

　　拟与蓝思科技成立合资公司，发力消费电子蓝宝石。晶盛机电(300316)公告于2020年9月29日与蓝思科技签署了《投资合作协议》，晶盛将以自有资金出资25,500万元投资设立合资公司，持股51%，开展工业蓝宝石晶体制造、加工业务。蓝思科技提供市场资源，晶盛机电提供生产、技术。近年来随着蓝宝石材料成本的不断下降，蓝宝石在消费电子领域的应用不断增加。蓝思科技在蓝宝石产品领域具有业界领先的技术、产品、规模、优质市场资源等综合优势，此次强强联合，将进一步推动公司蓝宝石材料业务的发展。
　　推出限制性股票激励（草案），延续长效激励机制。根据公司9月29日限制性股票激励（草案）公告，此次激励拟授予激励对象的限制性股票数量为423.56万股，占公司股本总额的0.33%。激励计划授予价格为15.41元/股，激励计划涉及的激励对象共计227人。根据业绩指标的设定，公司以2019年营业收入为基数，2020年、2021年和2022年公司实现的营业收入增长率将分别不低于20%、40%和60%。该业绩指标设定反映了企业经营状况、市场规模以及成长性。公司拟通过股权激励计划的有效实施充分激发公司高级管理人员、核心技术/业务/管理人员的积极性。
　　投资建议。我们预测公司2020-22年EPS分别为0.69/0.91/1.05元/股，当前股价对应市盈率44/33/29倍。考虑到公司研发驱动的成长性，以及可比公司估值，给予公司2021年合理PE估值35x，对应合理价值为32.02元/股。继续给予公司“买入”评级。
　　风险提示：国内光伏装机低于预期；半导体国产化进程低于预期。

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