拓尔思(300229)基本面转暖信号悄然出现

步步为赢

　　近期，拓尔思(300229)发布2019H1业绩预告，预计归母净利润为2,359~2,904万元，YOY为30%~60%。且公司承建的新华通讯社数字融媒体智能分析服务平台获得2019年度“王选新闻科学技术”一等奖，子公司金信网银、耐特康赛获得相关领域大奖，知名度提升明显。H1业绩增速成为年内拐点，子公司经营状况良好将弱化商誉风险因素，基本面转暖信号出现，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　H1净利润增速中位数为45%，预示业绩拐点到来。按照中位数计算，19H1净利润为2631万元，增速为45%，Q2单季净利润为1910万元，YOY为15.7%。H1经常性损益对净利润影响金额中位数为855万元，扣非后归母净利润为1809万，YOY为47%，扣非后略超45%。表现较好主要受益于公司强化大数据和人工智能技术的应用落地，在融媒体、网络舆情、政务、金融等重点行业的拓展见效明显，数据分析和服务业务快速发展。
　　各子公司业务进展顺利，弱化商誉风险因素释放积极信号。母公司以NLP技术提供智能数据平台产品，在知识产权保护、舆情监控和融媒体等重点领域拓展深耕，主要子公司有天行网安（数据安全产品）、耐特康赛（互联网营销服务）、金信网银（金融监管科技）等，根据官网显示各子公司获得系列奖项，业务拓展顺利将有效弱化商誉风险因素。
　　融媒体、网站平台优化等领域项目增多为H2业绩夯实基础。根据中国采招网显示，公司在融媒体领域项目趋多，近期新中标安徽新媒体集团“安徽云”平台一期项目（733万）、证券时报融媒体新闻内容生产平台（99万），Q2中标项目将多在H2确认收入，展望全年或可存在惊喜。
　　估值
　　预计2019~2021年净利润为1.75/2.04/2.25亿，EPS为0.37/0.43/0.47元（考虑未来市场竞争将加剧，2019~2020年下调34%/45%），对应PE为28/24/22倍。公司2018年业绩表现欠佳，2019H1业绩恢复性高增长，年内商誉减值因素弱化，基本面转暖信号出现，维持买入评级。

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