欣旺达(300207)消费领域稳健增长，动力电芯成为雷诺日产定点供应商

步步为赢

　　事件：欣旺达(300207)发布209年一季度业绩预告，归属于上市公司的净利润1.21-1.56亿元，同比增长5-35%，其中非经常性损益3400万元。
　　手机销量下滑的背景下，扣非净利润高增长，5G继续推动手机电池扩容，推动换机潮。公司一季度净利润1.21-1.56亿元，非经常损益3400万元，扣非净利润0.87-1.2亿元，中值1.045亿元，扣非净利润同比增长38%。根据信通院统计数据，2019年1-2月国内智能手机出货量智能手机出货量4613.5万部，同比下降14.2%，国内智能机销量继续下滑，欣旺达在手机销量下滑、动力电池前期投入大的情况下，依然保持增长，业绩表现亮眼。5G手机耗电量明显高于4G，手机电池继续扩容是大势所趋，随着5G推进还将推动手机换机潮，手机电池Pack中长期稳健成长确定。
　　手机电芯自供率提升、笔记本电池新客户开拓顺利、智能硬件高速增长是业绩高增长的主要原因。公司手机电芯已经通过国内主流手机厂商认证，目前产能扩产到45万只/月，未来手机电芯自供率将进一步提升，提升公司售后机电池毛利率和净利率；笔记本电池方面，进入主流笔记本厂商，未来份额有望持续扩大；智能硬件领域，公司进入小米、大疆供应链，主要产品有扫地机器人，电子笔，无人机等产品，在物联网兴起的背景下，智能硬件领域空间广阔，公司智能硬件领域大有可为。
　　动力电池投产顺利、电芯已经开始给吉利出货，获得雷诺日产定点供应商资质，产能扩产顺利。公司动力电芯已经开始实质性出货，月底已经开始批量为吉利供货；4月1日公司公告动力电芯获得雷诺日产定点供应商资质动力，未来车型需求预计115.7万台，采用公司的电芯和动力电池系统解决方案，相关车型年动力电池需求量接近1Gwh;已投产2Gwh动力电芯良率和产能利用率爬坡迅速，随着产能利用率和良率提升，动力电池今年有望扭亏为盈贡献利润；新扩产2Gwh有条不紊推进，预计今年年中投产。
　　技术能力、智能制造能力突出，未来成长的保证。技术方面，公司基于对电池领域的深刻理解，在BMS和电芯领域处于领先水平，处于行业第一梯队。公司自动化水平突出，下设智能制造研究院、自动化事业部、工艺和设备规划部、测试事业部等部门组成的全方位的智能制造研发和实施体系，在对公司的自动化升级改造过程中，实现了全自动高柔性智能化装配生产线、充放电测试类设备、智能立体仓储及自动化物流、MES系统、大数据采集及分析系统等环节的有效整合，全面打造智能化工厂，降低成本，提升产品盈利能力。
　　投资建议与评级：预计18-10年公司净利润分别为7.04/11.71/17.13亿元，EPS分别为0.45/0.76/1.11元，当前股价对应PE分别为27.71/16.66/11.39倍，维持买入评级。

czy112

谢谢分享