佩蒂股份(300673)中国宠物经济爆发，宠物咬胶ODM龙头进军国内市场

步步为赢

　　短期：ODM业务持续稳定增长。
　　佩蒂ODM业务实行大客户战略，下游客户均为行业各细分领域知名公司，前五大客户占比超过90%。佩蒂股份(300673)之所以能够切入国际一线品牌，一方面在于重视产品研发投入，不断推出新产品以创造市场需求；另一方面在于原材料资源优势及质量严格把控上。我们认为，公司ODM在未来几年仍然具备稳定增长的能力，增长点主要是：1）持续拓展新的国际客户；2）在原有客户份额中不断提升。
　　中期：拓展国内市场，加强自主品牌建设。
　　我们认为，中国宠物经济正处在产业爆发的前夕。佩蒂作为本土首家宠物上市公司，又是宠物咬胶ODM龙头企业，有望在行业快速发展的过程中优先受益，获得较高的市场份额及品牌认知度。拓展国内市场的战略上：1）打造全新主粮产品，在新西兰原装生产，并与零食进行搭售；2）线上、线下共同发力，加强销售渠道的覆盖深度和广度；3）搭建国内销售团队，引入行业资深人士。
　　长期：延产业链布局，打造宠物经济生态圈。

　　佩蒂将充分利用上市公司资本优势，进行产业链的收购与整合。横向拓展产品品类，增加主粮、肉干等产品系列；纵向开拓宠物医院、电商平台等领域，从传统的宠物咬胶生产制造商向综合性宠物消费服务提供商布局。

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