证券行业内部分化格局加剧 龙头券商强者恒强

股票王

今年以来，金融业的“三驾马车”之中，券商股大幅输给了保险股和银行股，不仅如此，券商指数还少有的连大市都跑不过。分析认为，随着市场的持续向好以及行业景气度的改善，板块个股王者归来或正在路上。
近期，一份亮眼的单月业绩简报，让沉寂近两个月的券商股再度受到市场关注，东方财富Choice数据显示，剔除次新券商股，27家可比上市券商母公司口径10月合计实现营业收入153.23亿元，同比增长8.64%；合计实现净利润63.42亿元，同比增长2.80%。
仔细分析不难发现，整体业绩小幅增长并非行业全线回暖，主要增量来自于龙头券商和部分优质中型券商。这也意味着，证券行业内部的分化格局正在加剧。
其中，中信证券母公司10月实现营业收入33.89亿元，同比大增102%，实现净利润16.94亿元，同比增长130%。刚刚过去的10月份，成了中信证券今年以来最赚钱的一个月，而公司最近一次单月净利润超过15亿元，还要追溯到2016年3月份。
此外，海通证券母公司也在10月实现净利润6.14亿元，同比增长近三成。同时，公司当期实现营业收入超过13亿元，同比增长47%。国泰君安、广发证券等大型券商10月净利润同比也小幅增长。
有分析人士指出，按今后国内生产总值（GDP）每年增长7%左右计算，10多年GDP便可翻一番；目前每年新上市的企业资产在GDP中的占比仍比较低，企业资产证券化进程远未结束，券商行业进入大发展期。我国也将涌现出自己的高盛、美林、摩根士丹利那样的国际性大投行。
国泰君安表示，当前券商业绩景气度处于高位。受益于券商业绩边际改善以及近期包括并购重组在内的直接融资政策频吹暖风，券商股业绩与政策双轮驱动的估值修复行情仍在继续。当前板块仍处历史底部区间，看好券商板块低估值龙头的配置价值和反弹弹性。
广发证券认为，券商板块配置仍处于高性价比阶段。目前融资融券、并购重组、债券承销等多项业务环境逐步回暖，且机构对证券板块仍处于低配。轮动行情下，券商板块有望补涨。首推综合实力雄厚、业务均衡且估值低的大券商，如中信证券、国泰君安、华泰证券等。
招商证券指出，券商业绩的明确超预期爆发将是驱动估值修复的重要催化剂。结合全年业绩有望超预期，政策有望逐步复苏，估值回到底部区域，推荐：
（1）商业模式领先、公司诉求强烈、业绩支撑有力的标的；
（2）估值最低、业绩良好标的：中信证券（PB最低）、广发证券（PE最低）；
（3）业绩良好的概念标的：兴业证券（，员工持股）、国元证券(员工持股）。
天风证券分析称，当前整个券商板块估值已回落至历史估值的底部区间，配置价值日益凸显；继续看好
（1）营收结构多元、综合实力强的行业龙头券商；
（2）投研、投管能力突出和持续发展信用业务的券商；
（3）事件驱动性券商个股。推荐：国泰君安、招商证券、兴业证券、第一创业、中信证券。
长城证券建议，从三条主线选择个股：
一、业绩优良稳健与业务结构多元化的龙头券商，华泰证券、国泰君安、东方证券、海通证券、招商证券；
二、创新+转型发展的中型券商长江证券、兴业证券；
三、弹性标的超跌反弹+前7月业绩同比正增长的山西证券，第一创业、中原证券。

fonggb

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czy112

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fgb2002

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lhj8285

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wwhenin

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白雪526111439

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