兴业矿业:深耕主业二十载 喜迎业绩丰收时
类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟,燕楠日期：2017-05-25
并购标的进入利润兑现期。公司新收购的矿山从2017年起开始贡献利润,根据利润承诺,唐河时代、荣邦、银漫2017-2019年合计需要完成的净利润为4.11亿元/6.48亿元/6.52亿元。乾金达于2019年起开始贡献利润,采矿权评估报告显示2019-2021年净利润分别为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。
国内白银资源储量最大的企业。银漫矿业保有银资源储量9,446.38吨,乾金达矿业保有银资源储量736.38吨,收购银漫和乾金达后公司白银储量10,182.76万吨,为国内白银资源储量最大的企业,我们预计公司白银年产量160吨左右,在国内处于领先地位。
银漫矿业探矿效果显著,铜锡产量有望翻倍。三区发现铜锡矿石金属品位、矿床厚度、矿石量均发生正变且远景可观,公司目前正在与地堪院推进增储备案工作。银漫矿业拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统改造成铜锡系统,技改完成后铜锡产量有望翻倍、白银产量增幅40%。
盈利预测、估值及评级:我们预计公司2017-2019年EPS为0.35/0.54/0.72元,对应PE为22倍/14倍/11倍,维持公司“买入”评级。
股价催化剂:金属价格持续上涨;银漫矿业探矿增储取得备案。
风险因素:金属价格波动;唐河时代、荣邦、乾金达、天通项目无法按时达产;乾金达探矿权转为采矿权存在不确定性;业绩承诺或难以实现风险;矿山安全、环保等事故风险。 |
狗仔卡
发表于 2017-05-25 15:46:54
微信
收藏
分享
支持
反对
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡