股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

搜索
查看: 7557|回复: 1
打印 上一主题 下一主题

立讯精密:业绩增速受限研发投入,新产品开拓成长空间

[复制链接]
跳转到指定楼层
1
发表于 2017-04-17 13:56:16 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
立讯精密 002475
研究机构:华金证券 分析师:蔡景彦 撰写日期:2017-03-03
点评:
新产品、新市场持续开拓,营收增长显著:公司2016年销售收入增长36.2%,其中第四季度大幅度增长71.0%,尽管上半年受到主要客户终端产品需求不及预期的影响增速放缓,但是随着下半年公司新产品持续推出以及新客户开拓逐步见效,公司的营业收入大幅度提升,在电子连接器领域内公司逐步从3C 类产品向通讯、汽车类产品拓展,以及在智能终端方面向连接器以外的产品市场延伸,均称为公司未来营收持续增长的主要驱动力。
规模效应尚未完全释放,研发投入抑制业绩增速:公司2016年整体营业利润率同比下降2.0个百分点,净利润的增长速度也远低于营收增速,主要是由于公司在新产品和新市场方面的开拓需要前期的投入逐步形成规模效应,并且在研发投入方面的费用需求较高,进而影响了公司的盈利增速。我们可以看到,第四季度单季度的营收大幅增长的情况下,季度营业利润率达到了11.2%,获得了显著的恢复。
新产品及新市场为公司开拓成长空间:公司在传统连接器业务方面持续开拓包括汽车电子等在内的新市场,而在消费电子及移动终端方面,包括无线充电、声学部件、天线等新产品方面的拓展,为现有客户提供更多的综合性产品和服务是公司整体业绩的增长两个主要驱动力,并且伴随着规模效应的体现以及公司在研发投入方面的逐步变现,公司的盈利能力有望逐步恢复到过往水平。
投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.55、0.82和1.09元。净资产收益率分别为15.8%、19.9%和22.1%,给予增持-A 建议,6个月目标价为24.60元,相当于2016年至2018年44.7、30.0和22.6倍的动态市盈率。
风险提示:主要客户终端产品出货量不及预期;市场竞争压力增加影响盈利能力;新产品推出力度及市场反应不及预期。



上一篇:四创电子:核心军品收购获批复 长期受益于武器装备信息化
下一篇:环旭电子:产品结构优化配置打开成长空间
2
发表于 2017-09-21 12:56:53 | 只看该作者
感謝分享~~
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 |网站地图24小时在线客服

GMT+8, 2025-3-19 04:37 , Processed in 8.776093 second(s), 26 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2019 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表