中投证券-金理财：IPO加快引发市场担忧，A股波动加大-170117

股票王

IPO加快引发市场担忧，A股波动加大

周一两市小幅低开，全天窄幅震荡下行，尾盘出现拉升，全天振幅达到1.95%。截止收盘，上证指数、深证综指、沪深300、中小板指数和创业板指数涨跌幅分别为-0.30%、-2.95%、-0.01%、-2.81%、-3.64%，两市共成交5200多亿。盘面上金融、石油等表现较好，电子信息、机械等表现一般。

消息面上，新华社援引分析观点称,IPO节奏的加快,在很大程度上恢复了股市的融资功能。在经历了多次暂停和重启之后,IPO正逐步走向常态化。为实体经济注入资本是股票市场最基本的功能,目前IPO企业的规模相对较小,融资额度也不大。只要符合IPO的要求,这些企业都应该平等地享有在股票市场融资的权利。适度加快新股发行速度与加强上市核查并举,可以引导资金‘脱虚向实’,充分发挥资本市场的作用,也有利于间接引导民间资本流入股权投资领域和实体经济领域,促进我国经济结构转型升级。国债期货午后持续走低,10年期国债期货跌幅扩大至0.5%,5年期国债期货跌幅扩大至0.4%。英国星期日电讯报报道称,英国首相特里莎·梅将于周二公布“硬脱欧”计划,表明愿意牺牲英国单一市场和关税联盟成员国身份。

今日市场宽幅震荡，拉出长长的下影线，IPO节奏加快叠加硬脱欧对投资者心理造成双重打击，尤其是创业板连续下跌后向下已无任何支撑位可守，后市不容乐观。从基本面来看，12月PPI涨幅超预期，货币阶段性宽松滞后传导到通胀，周期性底部显现；从短期来看工业企业利润有望继续修复，但从高频数据来看，此轮补库存的动力较以往周期明显来的弱，尽管从上市公司的资本支出来看确实在好转，但下一步能够拉动投资需要密切关注。近期债券市场遭遇连续下跌，名义利率持续上升，债券供求触底抬升都显著利空债券，从而造成名义无风险利率提升，预计这一趋势将通过主动或被动的方式继续。回顾今年行情，市场在国企改革带动下迅速上攻，但市场热点始终无法扩散，尤其是小票连续阴跌对于人气打击较大。综合判断，节前将继续寻底过程，期间的反弹行情建议谨慎参与，可关注金融、资源有色、食品饮料等板块。

多空看板	行业板块	主要观点
关注板块	金融	近期A股市场再度出现低迷态势，但是金融股经常出现逆势护盘姿态。随着2016年以来全社会去杠杆，金融行业资产质量有望改善。尤其是银行业，随着实体产业现金流改善，长期束缚银行股估值的压力得以减缓，有利于银行股估值回升。当社会资本相对富裕，个人财富不断增加，对理财、保险的需求增多，这恰恰是提供理财通道、设计产品的非银机构的主营业务。所以，近年来，信托、保险等非银金融产业规模增速喜人。另外，对金融产品尤其是互联网金融产品的整顿，有利于拥有正规、合法渠道的信托产业的发展。目前，金融股的优势不仅是基本面的积极信息，还在于这几年长期滞涨所带来的估值低企的优势，券商股在市盈率数据方面不占优势，但市净率处在历史低位区域，所以也具有一定安全边际。建议投资者可以对金融股保持长期跟踪关注。
	资源有色	2016年由供给侧改革、行业龙头公司减产、金属价格修复、行业补库存等诸多因素推动，有色金属走出轰轰烈烈的上涨态势。截止于2016年10月,处于供过于求的品种有铜(过剩40万吨)和铅(过剩4万吨),而处于供不应求的品种有铝(紧缺80万吨),锌(紧缺27万吨),锡(紧缺11万吨)和镍(紧缺5.7万吨)。在这种紧平衡的格局下(过剩或短缺量占消费总量比小于5%),供求双方任意变量均会对价格产生影响。2017年随着利率正常化或助力产能出清以及国内“一带一路”稳步推行、”PPP”加速落地、国外特朗普效应兑现,全球有色金属需求有望出现新增量。建议关注供需弱平衡品种锌,锡,铜,铝。另外，近期主焦煤价格企稳,考虑到节后复工较早,钢材及下游焦煤库存绝对量并不高,预计一季度焦煤价格下行风险不大，节前开始收敛略微超预期,但行情才开始,3月之前板块仍具性价比。建议积极关注资源有色板块投资机会。
	食品饮料	受春节临近影响，近期高端白酒出现了普遍涨价的局面，尤其是以贵州茅台和五粮液为代表的一批白酒零售价格出现持续走高。大众和商务的消费升级支撑中高端白酒销量两位数增长，去年白酒终端价明显上涨，市场预期逐步向上修正。CPI已经连续3个月同比涨幅在2%以上，年末消费旺季到来，蔬菜、水果、肉类以及水产品价格都可能上涨。大宗商品和原油价格上升，工业领域产品价格上涨逐渐传导至消费端，带动核心CPI上升，形成物价上行周期。部分供需偏紧的食品价格可能出现快速上涨，预计未来CPI同比涨幅小幅上涨。未来CPI步入“2时代”将成常态，而食品饮料、农林牧渔等板块将继续受益。结合行业景气度、板块当前市场热度来看，在物价上涨相关受益板块中，短期以白酒为代表的食品饮料板块有望走强。

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2017-1-16 19:16 上传

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