中美第一阶段经贸协议签署，春季行情再添一把火？

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      据新华社消息，当地时间1月15日上午，中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署协议文本并致辞。 刘鹤在致辞时说，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界。

      另外据人民日报消息，协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。

      权威专家表示，加强知识产权保护，是中国经济创新发展的需要。双方在知识产权领域的内容总体是平衡的 ；进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向。双方在技术转让方面权利义务对等 ；增加中美农业合作有利于满足我国消费需求，推进农业供给侧结构性改革，提升农业发展质量；金融服务开放对双方都是利好，相关承诺与近年来中国自主、有序推动的金融业开放是一致的；双方就汇率问题达成平等互利的共识，协议相关内容绝非《广场协议》的翻版；扩大自美进口规模符合我国既定方针和现实所需，将由中国企业和消费者根据市场原则自愿购买，政府不会为实现这一规模而采取行政指令、财政补贴等方式；在双边评估和争端解决机制中，中美双方权利义务完全对等，它决不是美国监督中国的单边机制；关税退坡符合第一阶段谈判预期，为下一步谈判争取了主动。

      独家点评

      持续近两年的中美经贸问题迎来首个阶段性结果。无论对中方还是美方而言，经贸问题缓和对双方乃至全世界的经济增长均有积极影响。世界银行日前发布的2020年1月期《全球经济展望》表示，随着中美贸易局势缓和，预计2020年全球经济增长将温和上升至2.5%。

      中美双方签署第一阶段经贸协议，有助于提振国内经济增速与市场信心，稳定市场预期，在经贸、投资、金融市场等方面产生积极效应。

      中美双方正式签署第一阶段经贸协议，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变，对于对美出口占比较大的钢铁、机械、汽车零部件、电子等行业有积极影响，有助于相关企业恢复正常经营，降低企业税收成本，预计对企业未来的收入、业绩将产生较大提振作用。

      中美双方就加强知识产权保护进行了深入讨论，在商业秘密保护、与药品相关的知识产权问题、专利有效期延长、地理标志、打击电子商务平台上存在的盗版和假冒、打击盗版和假冒产品的生产和出口、打击商标恶意注册，以及加强知识产权司法执行和程序等方面达成共识。中美双方签署第一阶段经贸协议，中方有望加强深化知识产权领域改革，加强知识产权保护力度，更好维护双方在经贸活动中的合法权益。中方有望对于知识产权持续加大研发投入，知识产权领域相关公司或从中受益。

      在技术转让方面，中美双方达成了一系列共识。协议强调，双方企业可以自由进入对方市场，并且进行公开、自由的运营；技术转让和技术许可按照市场原则自愿进行，政府不支持、指导自然人或者企业开展扭曲竞争的，以获取技术为目的的对外投资。进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向，有利于推动政府职能由研发管理向创新服务转变，创造更加尊重知识价值的营商环境。中方会遵循市场化、商业化原则增加从包括美国在内的各国进口优质、有竞争力的产品和服务，对美科技产品与服务依赖程度较高的科技企业会从中受益。

      在农业领域方面，根据协议，中美将加强和促进双方农业领域合作。协议提出，中方将按照加入世贸组织承诺，完善小麦、玉米、大米关税配额管理办法。协议规定，美国将允许中国产香梨、柑橘、鲜枣、熟制禽肉等农产品出口美国，中方将增加对美国乳品、牛肉、大豆、水产品、水果、饲料、宠物食品等农产品进口，今后两年平均进口规模为400亿美元。由于中美双方农业存在很强的互补性，扩大自美农产品进口有利于满足我国消费需求，推进农业供给侧结构性改革，提升农业发展质量。

      根据协议，中美双方将在银行、证券、保险、电子支付等领域提供公平、有效、非歧视的市场准入待遇。金融服务开放对双方都是利好，协议中既有中方的承诺，也有美方的承诺，将有利于中国金融企业更好走出去。近年来，中国自主推动了新一轮金融业开放，大幅放宽了外资在银行、证券、保险等领域的市场准入。这些措施在很大程度上基本涵盖了协议中关于金融服务的内容，并对所有国家的金融机构都一视同仁。扩大金融领域对外开放，有助提升金融行业服务质量，改善金融行业竞争环境，提升龙头企业的竞争力。

      中美经贸摩擦中，汇率问题一度是争议焦点之一。2018年以来中美经贸关系趋紧，一度加剧人民币汇率的波动。此次签署的协议中，双方就汇率问题达成平等互利的共识，并明确了汇率问题上两国都要平等对待，权利和义务要平等，双方都要尊重对方货币政策自主权等重要原则。在中美就第一阶段经贸协议文本达成一致后，在市场信心提升作用下人民币汇率稳步走强。当地时间1月13日，美国财政部发表声明将中国移出汇率操纵国名单，人民币汇率随即跳涨。中美经贸关系缓和所带来的对于国内经济信心增强，将有助人民币汇率维持强势，从而对于资本市场产生提振作用。

      投资机会

      对A股及板块有何影响？作为影响A股市场的重要变量之一，中美贸易环境趋紧对市场风险偏好抑制较为明显。而双方贸易关系逐步缓和将有助提升A股市场风险偏好，进而提升市场整体的估值水平。

      受益资本市场整体风险偏好提升的行业：保险、证券、地产等。

      对美出口占比较大的行业：汽车零部件、家电、钢铁、机械、电子等。

      受益国内加大投入的行业：知识产权、自主可控等。

      受益人民币升值的行业：航空、旅游、造纸、地产、纺织等。

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