强力新材(300429)拟收购格林感光10%股权，UV-LED固化材料打开成长空间

步步为赢

　　投资要点：
　　强力新材(300429)公告：公司拟使用自有资金受让杨金梁先生持有的格林感光1500万元出资，转让对价为1200万元（已实缴出资1200万元的转让对价为1200万元，认缴出资300万元的转让对价为0元，公司将继续履行该认缴出资300万元的出资义务）。受让完成后，公司持有格林感光10%股权。格林感光系公司控股股东、实际控制人钱晓春先生、管军女士共同控制的公司，两人承诺将于格林感光实现盈利时优先将其持有的格林感光股权注入公司。

　　产业链向下游延伸，UV-LED固化材料打开成长空间。格林感光成立于2017年5月，是一家专业从事LED光固化材料及感光材料研发及销售的企业，产品主要配套油墨、涂料、胶粘剂等行业。根据常州环评网披露，格林感光正在建设年产6万吨环保高性能UV-LED基础配方树脂及中试车间项目。UV-LED技术是光固化的一大技术革新，以前光固化行业的光源一直以来是以汞灯及卤素灯为主，近年随着LED技术的发展，凭借其更节能、环保、安全等优势，UV-LED技术开始在油墨、涂料、胶粘剂等行业得到应用。公司通过收购格林感光10%股权，由自身引发剂业务向下游延伸，有利于进一步拓宽公司发展空间，并且实际控制人承诺在其实现盈利时优先将其持有股权注入上市公司，未来有望成为新的盈利点。
　　光刻胶专用化学品龙头，OLED材料加速拓展。公司主营LCD与PCB光刻胶专用化学品，多个新项目有序进行，公司下游平板显示产业未来两年有大批产能投产，带来巨大材料市场空间。公司生产的LCD彩胶和黑胶用高感度光引发剂成功打破国际垄断，拥有自主知识产权，下游获包括东京应化、旭化成在内的世界各大LCD光刻胶厂商认证和采用，客户关系稳定。OLED材料领域公司与国际领先企业台湾昱镭光电合作成立强力昱镭，目前在终端材料国产化方面已初具成效。同时强力昱镭与OLED国际龙头LG化学建立合作关系，有助于公司在OLED材料领域技术提升，进一步拓展市场，同时为后续可能的深化合作打下基础。
　　非公开发行顺利完成，为长期发展注入新动力。公司6月1日公告非公开发行新增股份上市，本次非公开发行1400万股，发行价格为27.76元/股，募集资金总额3.89亿元，扣除各项费用后，净募集资金3.79亿元，主要用于新建年产3070吨次世代平板显示器及集成电路材料关键原料和研发中试项目以及总部研发中心项目。非公开发行顺利完成，为长期发展注入新动力。
　　盈利预测和估值：维持增持评级，维持盈利预测，预计2018-20年归母净利润1.65、2.23、2.71亿元，对应EPS0.61、0.82、1.00元，PE46X、34X、28X。
　　风险提示：新项目开拓不及预期，产品成本大幅上涨

czy112

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