完美世界(002624)与VALVE达成合作，建立STEAM中国

股票王

　　事件：
　　2018年6月11日，完美世界(002624)全资子公司完美世界征奇与Valve公司签署授权协议建立Steam中国。Steam中国是在中国大陆地区运营的Steam。完美世界与Valve公司将共同推进Steam中国，积极促成Steam中国的上线、推广及游戏产品的引进。
　　正文：
　　1、STEAM是全球最大的PC端数字分销平台，2017年STEAM同时在线玩家峰值达到1770万，全年游戏销量5.3亿份，同比增长56%。同时，STEAM中国区玩家增长惊人，截止2017年数据，STEAM平台中国区活跃玩家数已经达到3200万，同比增长178%，平均时长近31小时，位列世界第一，人均拥有游戏数11.25款，世界第五。但对于中国玩家来说，目前访问STEAM依然存在服务器反映速度较慢，中文本地化程度较低等问题。
　　2、STEAM中国的推出将有效的提升STEAM中国区玩家访问流畅度和本地服务的精细化程度。将STEAM平台价值和技术与完美的本地化运营有效结合。是继完美世界代理V社大作《DOTA2》以及《CS:GO》后又一次深度的合作。有望帮助完美巩固其在端游和VR游戏领域优势能力，拓展平台价值，提升发行能力。
　　3、投资建议：完美世界是我们中长期看好的游戏标的，其研发能力持续被验证，近期上线的新品《烈火如歌》《轮回决》以及《武林外传手游》均表现非常优异，其中《烈火如歌》首月流水破亿，武林外传手游公测收入4小时登顶IOS排行榜第一，10小时用户数破百万，流水破千万。和腾讯合作的两款产品《云梦四时歌》以及《完美世界手游》进度良好，将分别于8月-9月以及10月推出，产品首次纳入腾讯体系，获得腾讯顶级资源。此次和STEAM的合作，将巩固完美在端游和VR游戏领域优势地位，开拓新的业绩增长点。
　　短期看，2018年是公司产品大年，游戏和影视业务量、质齐升，中长期看公司游戏领域研发实力构建核心壁垒，并不断在发行和平台等方向发力。我们预计2018/2019/2020年实现归母净利润18.90亿元/26.12亿元/30.47亿元。对应PE为23/16/14，维持“增持”评级。

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