【风口研报·公司】商务部推进内外贸一体化发展，这家公司服务数十家海内外日化龙头..

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商务部推进内外贸一体化发展，这家公司服务数十家海内外日化龙头、新增2倍产能已拿到生产许可准备放量，目前已备案产品多达900余件

嘉亨家化（300955）：

事件：今日，高峰在例行记者发布会上表示，近期，商务部将会同有关部门择优选择部分地区开展内外贸一体化试点，形成一批可复制推广的经验做法，以点带面，推进全国的内外贸一体化发展。

对于代加工企业来说，下游客户主要以海内外品牌方为主，内外贸加速发展有望为行业带来更大的发展机遇。

最新覆盖日化代工龙头嘉亨家化，公司以日化产品OEM/ODM与塑料包装业务协同发展为策略，可为国内外知名日化企业提供化妆品和家庭护理产品的研发、配制、灌装及包装等一站式服务。

目前公司产能利用率及产销率都保持高位，2022年湖州新工厂达产后，将提供38000吨化妆品和3亿件包材产能，达产后化妆品产能将提升至当前水平的3倍左右，有望成为未来利润新引擎。

刘章明预计公司2021-23年归母净利润为1.0/1.4/1.8亿元，同比增长11.31%/37.60%/25.38，对应PE为26/18/15倍。

核心竞争力：产能扩张提供坚实基础，业务结构优化提升盈利水平

（1）扩产能

公司湖州新工厂为化妆品及家庭护理产品生产基地，选址湖州，距离上海、杭州、苏州等重要城市的距离均不超过200公里，靠近核心消费市场。

2022年3月，湖州新工厂拿到生产许可，预计后面逐步投产，达产后预计可实现年产3.8万吨化妆品及3亿件塑料包装容器的产量，可实现年营业收入6.53亿元，年利润0.72亿元。

公司拥有先进的纯水处理系统、空调净化系统、MES控制系统、配制生产线、灌装生产线、注塑机、吹瓶机、丝印机，拥有10万级化妆品洁净生产车间，具备稳定的生产能力，目前的产能利用率处于较高水平。

（2）扩业务

同时，公司积极拓展新客户，与多个知名客户以及多家新兴品牌建立了合作关系。

在生产模式上，ODM（研发及生产）毛利率较OEM（仅生产）更高，公司加速提升ODM业务占比，拟对公司位于上海嘉亨的实验室进行升级改造，建筑面积约2000平方米，总投资3341万元，建设期为24个月。

此外，公司坚持研发投入，目前覆盖了多种品类的化妆品配方，已备案的化妆品900余件。

行业：OEM/ODM下游高景气需求充足，包材行业稳步发展

作为OEM/ODM及包材的下游行业，化妆品与家庭护理大市场保持稳定增长，需求旺盛，2015-2020年我国化妆品的消费规模从2049亿元增长到了3400亿元，复合增长率约为10.66%。

中国化妆品市场的稳定持续发展促进中游OEM/ODM产能需求不断提升，预计2025年代工市场规模将达787亿元。

同时，包材方面塑料的多样性及可塑性令塑料材料及其复合材料在日化产品包装中的应用范围越来越大，成为日渐流行的包装物料，市场需求大幅增长，2017年中国塑料包装市场规模为496.4亿美元，预计到2025年市场规模将达到698.2亿美元，年均复合增长率为4.4%。

大阳65

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