【研选晨会精选】分析师同步上调其盈利预测及目标价，上调2022年盈利预测幅度近50%...

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分析师同步上调其盈利预测及目标价，上调2022年盈利预测幅度近50%，公司转型绿电进度快且空间大

财联社1月11日机构关注精选：

①靖远煤电：分析师同步上调其盈利预测及目标价，上调2022年盈利预测幅度近50%，公司转型绿电进度快且空间大；

②科林电气：配网行业老兵，公司早期布局分布式光伏迎拐点，2022年估值仅10倍出头。

主题一

分析师同步上调其盈利预测及目标价，上调2022年盈利预测幅度近50%，公司转型绿电进度快且空间大

市场认为靖远煤电煤矿位于老矿区，资源枯竭且远期盈利下降，但国泰君安翟堃认为公司未来盈利增长空间大，因煤炭主业迎来积极变化：

（1）长协基准价提升，公司长协占比超六成；

（2）魏家地矿(300万吨)由动力煤转销炼焦煤；

（3）搬迁问题解决，红会一矿将增产60万吨。

国泰君安翟堃上调靖远煤电盈利预测及目标价：2022年起，公司主业有望迎来量价双升，同时白岩子煤矿、煤化工、光伏电站等项目步入收获期，有望迎来高速成长。维持2021年归母净利5.5亿、上调2022/2023年至8.7/13.7（原5.9、8.6）亿元，叠加高成长性溢价，上调目标价至5.34（原3.40）元。

四大引擎支撑靖远煤电未来成长，多业务完善产业结构：

（1）转型绿电运营商，公司目前规划光伏发电项目有两个合计1028MW，且鉴于公司所在西北且与国电投合作，公司转型绿电进度快且空间大；

（2）收购建设白岩子煤矿预计2022年底投产，将提供54万吨权益产能增量，较现有产能提升5.4%，测算满产后年贡献1.4亿归母净利；

（3）可转债募投煤化工项目一期预计2022年底投产，测算2023年将贡献2.5亿净利，相当于2020年56.2%，二期35万吨尿素预计2025年底投产；

（4）集团资产注入可期，未解决同业竞争问题预计公司2023年底前完成对窑街煤电收购，窑街煤电拥有1006万吨煤炭产能及2.4GW光伏规划。

风险提示：煤价超预期下跌、在建工程投产不及预期。

主题二

配网行业老兵，公司早期布局分布式光伏迎拐点，2022年估值仅10倍出头

科林电气是配电行业老兵，创始人或出身于电力系统或出身于电力设计院，在技术和销售两个核心环节积累多年经验。公司在配电领域深耕一二次设备，并将一二次设备研发深度融合，提供一二次成套柱上断路器，一二次融合环网柜等配电终端自动化产品，在国家电网和南方电网以及大型工业企业客户中均占有一定份额。

东北证券笪佳敏看好科林电气传统主业受益于行业增速提升，且早期布局分布式光伏领域，整县推进具备区位优势，预计公司2021-23年归母净利润1.18/2.03/2.78亿，对应PE分别为23/13/9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

配电自动化升级趋势加强，科林电气传统主业受益于行业增速提升

国家电网在构建新型电力系统2021-2030年重点任务中，提到加大配电网投入，以适应分布式电源、微电网的需求。国家电网配电网投资规模十四五期间初步规划1.2万亿，占电网整个建设总投资60%以上。南方电网“十四五”规划将投资约6700亿元，其中配网建设投资3200亿元。

公司产品涵盖配网环节变电、配电、用电的一二次设备及自动化系统，随着电网投资向配网倾斜及下游大型企业、数据中心的配电自动化需求提升，预计“十四五”期间主业将保持年均20%稳定增长。

科林电气早期布局分布式光伏领域，整县推进具备区位优势

公司于2010年成立专业团队进行分布式光伏逆变器的研发，2015年开始小批量推广分布式发电产品，并在2017-2019年形成销售收入，由于2018年开始分布式光伏国补退坡，毛利不及配网业务，公司战略收缩分布式光伏业务。

2021年国家出台整县推进政策，河北省上报37个县试点，公司在河北省内深耕数年，销售渠道完善，拥有天然区位优势，随着整县推进预计将为营业收入带来增量，有望再造一个科林。

风险提示：分布式光伏项目推进不及预期、配电网竞争加剧、盈利预测不及预期。