航天宏图(688066)卫星导航业务受益北斗三号核心星座组网完成

步步为赢

　　北斗三号核心星座部署完成，实现全球服务的跨越：2019年12月16日，中国在西昌卫星发射中心“一箭双星”再次成功发射两颗“北斗卫星”，北斗三号全球系统24颗中圆地球轨道卫星全部成功发射。至此，北斗三号全球系统核心星座部署完成，标志着北斗全球服务能力全面实现。
　　航天宏图(688066)是国内领先的遥感和北斗导航应用服务商：航天宏图公司是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商。公司的主要业务为主要业务可以划分为系统设计开发，自有软件平台销售、数据分析应用服务三大块。在北斗导航应用领域，公司借助参与北斗三号导航卫星项目，依托公司自主的PIE-MAP平台，具备很强的技术和经验壁垒。
　　航天宏图受益于北斗三号核心星座部署完成：北斗三号核心星座组网完成，标志我国北斗卫星导航系统全面建成。北斗导航空间基础设施建设取得突破性进展，导航应用市场前景巨大。公司依托有自主知识产权的核心基础软件PIE和PIE-MAP，为下游政府和行业客户提供卫星遥感和北斗数据应用分析服务。公司掌握了卫星遥感和北斗处理软件的核心技术，自主可控为公司发展带来新动力，未来前景广阔。
　　投资建议：我们预测公司2019、2020、2021年EPS分别为0.56、0.98和1.45元。经过前期科创板的调整后，公司对应PE已经下降为70、40、27倍，估值趋于合理。北斗三号核心星座组网完成，卫星导航应用软件的需求增长更加明确。因此，我们上调投资评级至“买入-B”。
　　风险提示：1，北斗系统潜在需求不及预期。2，软件开发进度受阻。

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