晶盛机电(300316)单季净利润增速恢复至37%，公司盈利能力持续提升

步步为赢

　　单季净利润增速恢复至37%，公司盈利能力持续提升
　　晶盛机电(300316)发布19年三季报，前三季度实现营业收入20.07亿元，同比增长6.23%，实现归母净利润4.72亿元，同比增长5.85%，其中第三季度收入同比增长28.39%，归母净利润同比增长37.38%。前三季度公司实现毛利率38.23%，净利率23.34%，其中单季度净利率达到26.68%，创过去4年单季度最高水平，显示公司盈利水平显著提升。公司期末预收账款9.85亿元，同比增长90.38%，显示订单呈现较快增长趋势。
　　公司经营性现金流净额大幅上升，盈利质量上升
　　前三季度公司经营性现金流净额4.28亿元，同比增长436.8%，主要系报告期销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加。公司2019年Q1/Q2/Q3经营性现金流净额分别为-0.77/2.52/2.52亿元，现金流持续改善。
　　截止2019年9月30日，公司未完成合同总计25.58亿元，其中未完成半导体设备合同5.4亿元。
　　投资建议
　　我们预测公司2019-21年EPS分别为0.53/0.70/0.88元，当前股价对应市盈率27/20/16倍。我们维持公司合理价值13.25元/股的观点不变,对应19年PE25倍，继续给予公司“买入”评级。
　　风险提示：国内光伏装机容量低于预期；半导体国产化低于预期。

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