头号研报：谁会是A股反弹中的领涨行业？

股票王

今天，我们将为大家分享主题为“ A 股底部反弹行情中的领涨行业”的研报，希望通过研报的学习，了解历史底部反弹中的领涨行业，分析和预判此次反弹行情中可能的领涨板块……
1、2644点的反弹已正式拉开帷幕
近期，指数自2644点探底以来，已经成功拉开反弹序幕。而在反弹过程中，除了银行、石油、基建等权重股的拉抬之外，没有较为明显的板块集中上涨迹象。而历来的反弹，都会有比较明显的上行的板块，这次会是谁呢？
2、A 股历史上历次触底回升的驱动因素是什么？
川财证券根据历次上证综指经历最后一跌、震荡盘底和确认上涨阶段时的市场表现，将 2000 年以来的市场底部区域分为 3 次大底，其中 2005 年 6 月 6 日的998.23 点、2008 年 10 月 28 日的 1664.93 点和 2013 年 6 月 25 日的1849.65 点为 3 次大底上证综指的最低点位。

2005 年市场见底回升由企业盈利提升和股权分置改革促进的市场流动性改善双轮驱动。2008 年上证综指见底回升主要由流动性改善和“四万亿”政策带来的风险偏好提升驱动。2013 年上证综指触底回升主要由政策支持下中小创风险偏好回升和企业盈利改善驱动。
2005 年 6 月至 2006 年 3 月，上证综指震荡盘底至确立上涨初期涨幅居前的行业为：电气设备、有色金属和国防军工，三者分别上涨 52.1%、49.5%和47.5%。2008 年 10 月至 2009 年 2 月，上证综指第二次阶段大底震荡盘底至确立上涨初期涨幅居前的行业为：建筑材料、有色金属和国防军工，分别上涨109.7%、95.4%和 93.7%。2013 年 6 月底至 8 月，上证综指第三次阶段大底震荡盘底至确立上涨初期涨幅居前的行业为：传媒和计算机，分别上涨 32.6%和 25.2%。
3、本轮行情触底回升，可能的领涨行业有哪些？
今年以来，市场下跌的来源主要是风险偏好的持续回落。如果从企业盈利角度看，中小创盈利有所回落，但并未明显恶化；A 股整体盈利增速平稳，ROE 水平持续回升。
川财证券认为，市场触底回升时，率先上涨的行业一方面可能来自于处于产能周期扩张阶段中的行业，另一方面可能来自政策导向明确支持的行业。因此将分别从这两个角度来推测本次市场触底回升时，可能的领涨行业。
首先，从产能周期角度，有色、国防军工、化工和计算机板块产能扩张 ；
其次，从政策角度，关注基建、5G、芯片、消费升级等投资方向。

所以，通过研报的学习了解，我们大致可以知道历史历次底部反弹的原因，并且通过历次反弹板块的研究分析，结合目前市场，推测出此次反弹行情可能领涨的板块。
而实际上，从近期行情的走势也能看出，无论是基建的拉抬大盘，还是消费股的后来居上，都和分析有着相近之处，而在反弹刚刚拉开帷幕之际，5G、芯片等能否再次表现，我们仍将拭目以待……

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