中国交建(601800)中非合作论坛斩获颇丰，彰显“一带一路”龙头实力

步步为赢

　　中非合作论坛斩获颇丰，在手订单充沛
　　2018年9月11日，中国交建(601800)发布海外项目自愿性公告显示，在中非合作论坛期间，公司抓住主场外交机遇，密集会见39个非洲国家领导人，签订了多个合作协议及备忘录，项目涉及铁路、公路、港口等领域，金额共计约101.54亿美元，折算后约为公司2017年营业收入的14%，彰显了公司作为“一带一路”龙头和全球最大国际承包商的实力。公司在手订单充沛，上半年新签订单4288亿元，同比增长1.7%，在手订单余额达1.55万亿元，营收保障比超3.2倍。
　　中报业绩稳健，基本面稳中向好

　　2018年上半年公司实现营业收入2083.79亿，同比增长9.61%；归属于上市公司股东的净利润81.75亿，同比增长8.45%。主营业务基建增长稳健，完成营收1838.99亿，同比增长16.65%，占总营收比重为88.25%。毛利率为13.87%，同比提升0.10pct；净利率为4.14%，同比提升0.03pct。期间费用率下降2.12pct至5.87%。资产负债率为76.68%，处在历史较低水平。速动比率提升至0.92，应收账款周转率提升至2.65次。
　　国内业务平稳向上，公路订单继续高增长
　　上半年，公司国内业务稳健增长。在传统业务和传统区域上，公路与桥梁领域新签订单额1562亿元，在2017年大增121%的基础上继续增长23.5%；在新业务拓展方面，轨道交通、流域治理、内河航道建设和养护市场份额逐渐扩大，市政与环保领域新签订单额869亿元，铁路和港口领域分别新签订单额59亿元和142亿元。
　　海外拓展最强央企，稳居ENR国际承包商前三
　　公司在《工程新闻纪录》(ENR)最新发布的2018年度“全球最大250家国际承包商”排行榜中，以231.02亿美元的海外营业收入位列全球第三名，这是公司连续三年保持在全球前三强行列，也是公司连续11年蝉联ENR全球最大国际承包商中国企业第1名。
　　盈利预测与投资建议：预计公司18-20年EPS为1.46/1.63/1.84元，对应PE分别为8.1/7.2/6.4倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：应收账款坏账，基建投资增速放缓、海外市场拓展不及预期等。

czy112

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