2025-03-27 中证投资参考 （星期四）

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2025-03-27 中证投资参考 （星期四）

【今日导读】
＞获批立项 商业卫星高性价比太阳电池将迎突破
＞助力全民阅读新时代 主流数字阅读平台发力AI
＞电解槽成本大幅下降 氢能应用进入放量冲刺期
＞中国研发出全新DUV光源技术 半导体或迎新曙光

【中证视点】
获批立项 商业卫星高性价比太阳电池将迎突破

　　近日，中国航天科技集团有限公司八院811所上海太阳能工程技术研究中心有限公司“叠层电池的示范应用技术研究”专项课题，获批参与科技部“III-V族薄膜电池及与晶硅的叠层电池低成本制备关键技术”项目并立项。该项目为国家重点研发计划“可再生能源技术”的重点专项，将针对商业航天飞行器应用开发低成本物理电源技术，并验证其在低轨空间应用中的可靠性。据悉，上海太阳能工程技术研究中心的“商业航天用空间环境适应低成本钙钛矿复合叠层太阳电池技术研究”项目2024年11月还获上海新兴科学技术协同创新大赛综合组二等奖。
　　当下，商业航天发展已步入快车道，然而商用空间飞行器太阳电池却面临“价格高的用不起、价格低的不可靠”等难题。据悉，钙钛矿叠层电池、III-V族薄膜电池等低成本技术正加速研发。以钙钛矿叠层电池为例，光因科技已成功将钙钛矿组件送入太空，验证其在极端温度、辐射等空间环境下的应用潜力。近期，光因科技全钙钛矿叠层太阳能电池转化效率再传捷报。经国家光伏质检中心权威认证，光因科技研发的全钙钛矿叠层太阳能电池在测试中实现31.27%的光电转换效率，刷新了光因科技在2025年2月创造的30.58%的世界纪录，在全钙钛矿叠层技术领域持续领跑全球。这一成果不仅远超晶硅电池29.43%的理论极限，更标志着全钙钛矿叠层技术正式迈入“31%+”的高效时代，为产业打开了全新的想象空间。
　　随着全球商业航天发展，适应于航天商业化市场的空间低成本太阳电池如得到应用，不仅能提高商业航天器能源供应的可持续性和可靠性，而且还可以降低航天器制造的运营成本和维护成本。相关上市公司，可关注捷佳伟创(300724) 全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层技术，致力于打造光伏电池技术平台型企业；通威股份(600438) 完成钙钛矿实验室搭建并下线首片电池，重点布局全尺寸钙钛矿叠层电池研发；隆基绿能(601012) 获得两项钙钛矿/硅叠层电池的效率世界纪录。此外，中国航天科技集团旗下上市公司如航天机电(600151) 等可能存在技术协同。

【热点聚焦】
助力全民阅读新时代 主流数字阅读平台发力AI

　　近日，由喜马拉雅自主研发的“小雅”智能语音助手与“波波”智能语音助手上线。依托于DeepSeek、Qwen、Doubao等大模型，面向大众知识、情感服务与儿童成长陪伴场景，“小雅”和“波波”带来更加精准、多元、个性化的语音交互体验，开创在线音频行业智能语音交互新范式。除了喜马拉雅，掌阅科技融合AI大模型推出“AI辅助阅读”和“实时问答”功能，提升阅读效率；微信读书通过“AI问书”实现智能推荐与内容解析，增强用户黏性。
　　点评：今年，“全民阅读”再次成为热议话题，并连续12年被写入《政府工作报告》，从“倡导全民阅读”到“深入推进全民阅读”，再到如今的“深化全民阅读活动”，全民阅读在国家文化发展战略中的地位不断提升。近期国家新闻出版署更是发布关于公开征求《全民阅读促进条例（征求意见稿）》意见的公告，旨在通过制度保障和资金引导，为出版行业创造结构性增长空间，同时推动出版企业数字化转型和渠道创新。
　　2023年数字阅读用户达5.7亿，占网民总数的52.19%，首次突破半数。市场规模方面，2023年总营收567亿元，同比增长22.33%，创近五年增速新高；机构预计2025年市场规模将达800亿元。上市公司，可关注：1）读者传媒(603999) 以《读者》内容资源为依托，打造读者新媒体矩阵，形成融媒体板块，构建起自有的融媒体生态圈，覆盖超7000万用户。目前公司已尝试通过人工智能生成文章并编辑创作形成数字内容作品，通过人工智能创作杂志封面等。2）中南传媒(601098) 在数字教育、融媒体出版、大众数字阅读等方面已使用人工智能技术等。

【产业观察】
电解槽成本大幅下降 氢能应用进入放量冲刺期

　　日前，深圳市氢蓝时代动力科技有限公司中标中国能建黑龙江省电力设计院总包的40MW氢能发电项目，标的金额3.7亿元。据悉，这是全球目前最大规模氢燃料电池（PEM）调峰发电项目，也是国内最大规模氢能调峰发电项目，开创了我国氢能发电领域迈向规模化、商业化运营的关键里程碑。
　　2025年是氢能中长期规划的结算时点，中国氢能技术加速商业化。据悉，《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》修改单（征求意见稿）目前正在征求有关方面意见。此前，我国氢燃料发动机尚无相关排放标准，无法进行相关检验和信息公开。在重型车标准中增加氢燃料发动机的相关要求，有利于支撑氢燃料发动机行业的健康发展。
　　另据了解，2025年1-3月全国绿氢项目累计招标规模达620MW，同比增长8倍，立项产能约670万吨（开工率25%）。头部企业如阳光氢能、派瑞氢能、中车株洲所占据中标额前三，市场份额分别达22.4%、20.9%、12.6%等。而电解槽成本大幅下降。碱性/PEM电解槽单价同比降幅达38%、29%，推动绿氢平准化成本进一步下降。
　　政策扶持，叠加成本下降，氢能应用有望加速渗透。操作上，建议分两个维度布局：1）交通领域，潍柴动力(000338) 全球氢燃料电池领域龙头；亿华通(688339) 专注于燃料电池系统的研发及产业化，具备自主核心知识产权，并实现了批量生产；厚普股份(300471) 氢燃料电池系统研发与生产，参与氢能重卡、公交车等交通场景应用。2）能源领域。阳光电源(300274) 光伏电解水制绿氢设备研发，参与风光储氢一体化项目，推动绿氢在储能、电网调峰等场景应用。

下游需求回暖 钢厂新一轮限产启动

　　华菱钢铁在近日的电话会议上表示，从行业层面看，当前钢铁行业供需矛盾仍然突出，钢铁企业生产经营面临严峻挑战。但春节节后以来，钢铁行业下游需求订单情况环比有所好转，制造业成为支撑钢材需求的主要动力，尤其是新能源、高端装备制造等加快发展或将拉动相应品种钢材需求，且受库存处于低位等影响，钢材价格强于焦煤焦炭等原料价格，有助于修复钢企盈利。
　　在此行业态势下，钢铁限产行动正稳步推进。近期以来，八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂陆续发布消息称，为推动新疆钢铁行业减量发展，自3月24日起，粗钢日产量减少10%。按照2024年新疆粗钢产量为1290万吨计算，若减量10%，粗钢年产量将降为1161万吨，将是2019年以来新疆最低产量。而这一行动与国家整体政策导向高度契合，此前，国家发展改革委发布的关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告明确，今年将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。
　　标的方面，建议关注三钢闽光(002110) 、安阳钢铁(600569) 等。

【行业动态】
中国研发出全新DUV光源技术 半导体或迎新曙光

　　据悉，中国科学院成功研发除了突破性的固态DUV(深紫外)激光，可发射193nm的相干光，与目前主流的DUV曝光波长一致，能将半导体工艺推进至3nm。据悉，ASML、佳能、尼康的DUV光刻机都采用了氟化氙(ArF)准分子激光技术，通过氩、氟气体混合物在高压电场下生成不稳定分子，释放出193nm波长的光子，然后以高能量的短脉冲形式发射，输出功率100-120W，频率8k-9kHz，再通过光学系统调整，用于光刻设备。
　　193纳米波长的深紫外相干光在半导体光刻工艺中扮演着至关重要的角色。中科院的固态DUV激光技术完全基于固态设计，有望大幅缩小系统设计复杂度和体积，并且减少对于稀有气体的需求，同时降低能耗。这一技术的突破，不仅为全球半导体行业的发展注入了新的活力，也为未来的半导体制造提供了更加高效、精确的光源选择。随着该技术的不断成熟和应用，有望推动半导体工艺向更小的节点推进，甚至可能实现3纳米工艺节点的突破。
　　相关公司中，英诺激光(301021) 是行业内少数能够提供应用于 LOW-K 材料半导体晶圆分切的深紫外激光器的厂商之一，公司的高功率绿光、紫外激光器被荷兰知名半导体设备公司直接采购；锐科激光(300747) 产品深紫外激光器，可主要应用于DUV激光检测、半导体光刻、FBG刻写、光谱分析等。

2025国际星闪联盟产业峰会召开 行业关注度望升温

　　2025国际星闪联盟产业峰会于3月25-29日在深圳举办。此次峰会以“星闪生态，繁花似锦”为主题，聚焦行业高价值商用场景发展热点，汇聚了行业顶尖技术专家、产业发展专家、政策与标准主管领导等众多专业人士，共同分享星闪商用经验、探索技术创新、预测产业应用趋势、共建星闪产业生态。
　　星闪技术作为新一代无线短距通信技术，已在智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造四大领域得到广泛应用，成为推动产业智能化升级的关键力量。从智能驾驶到工业智造，从智能家居到应急安全，从轨道交通到新型物联网，星闪技术正加速向更多产业领域渗透融合。
　　相关公司中，惠伦晶体(300460) 将携高频、高精度、高稳定性的晶体谐振器、振荡器等产品和星闪解决方案参与此次星闪峰会；金卡智能(300349) 集团携手全球半导体领军企业上海海思，推出基于“星闪技术”的安全智慧厨房创新解决方案，以高可靠、快联动优势重新定义家庭安全防护标准。

【信息追踪】
资金逆势布局 券商板块有望迎来估值修复

　　A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份。得益于A股行情自去年9月以来回暖，爆增的开户人数和日均破万的成交额或支撑券商板块的业绩。
　　截至25日收盘，深市规模最大的证券ETF(159841)已经连续7个交易日迎来资金净流入，基金份额屡创新高，累计净买入份额约5亿份，规模达到65.57亿元。另外，据财政部数据，2025年1-2月财政主要税收收入项目中，印花税849亿元，同比增长16.9%。其中，证券交易印花税238亿元，同比增长58.9%。二级市场交易数据也显示，截止至3月25日，沪深两市成交额连续第45个交易日突破1万亿元。市场预期去年924以来，交易额及融资余额大幅增长，会带动券商自营板块投资净收益大幅提升，预计四季度业绩大幅增长带动全年业绩。从年报预披露情况来看，截至3月20日，42家上市券商中21家上市券商预披露2024年度业绩，其中20家预增，盈喜率超90%。其中“券茅”东方财富业绩创历史新高，Q4实现归母净利润同比大幅增长79.8%。
　　从政策端来看，2025年两会工作报告指出，积极稳定资本市场，加快完善基础性制度，创设互换便利、回购增持再贷款等工具，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。市场活跃度上升，券商板块中长期受益。
　　布局上，可关注南京证券(601990) 2024年营业收入和净利润均创历史新高；中国银河(601881) 凭借强大股东背景、清晰战略定位及广泛营业网络，竞争优势突出等。