军工细分龙头刚刚公告，获得RR长达11年的航空发动机锻件大单，切入全球两机供应体系

股票王

      【实时脱水研报】军工细分龙头刚刚公告，获得RR长达11年的航空发动机锻件大单，切入全球两机供应体系，有望带来明显的业绩增厚

      派克新材：获得RR长达11年的航空发动机锻件大单，切入全球两机供应体系，业绩有望明显增厚

      两会快来了，军工会有催化剂吗？

      ①公司公告与RR签订11年长单，销售48个航空发动机锻件零部件；派克新材是国内少数可供航空、航天、舰船等领域的环形锻件龙头企业。

      ②军用方面：公司立足航发、导弹两大高成长赛道。2016-2019年期间航空航天营收增长近10倍。

      ③民用方面：已切入全球商发巨头产业链，并积极推进石化、电力等领域业务发展，具备长期成长能力。公司已通过英国罗罗的全球供应链体系认证并签订长期合同，预计未来批量供应后将为公司打开巨大成长空间。

      事件：公司公告与RR签订11年长单，销售48个航空发动机锻件零部件。合同销售共计10款发动机涉及的风扇机匣，高压涡轮机匣以及发动连接环、封闭环等 48 种锻件零部件，合同期限为11年。与RR的长单表明公司切入全球两机供应体系，技术、资质、产能等获得全球两机巨头的认可，并有望带来明显的业绩增厚。

      派克新材是国内少数可供航空、航天、舰船等领域的环形锻件龙头企业，主营辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等，产品研发、制造实力雄厚。其军民融合式发展思路清晰：

      1、军用方面：公司立足航发、导弹两大高成长赛道。2016-2019年期间航空航天营收增长近10倍。

      航空领域，产品为发动机机匣、燃烧室、密封环等，已覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号，2016-2019年业务收入CAGR达108.23%。我们认为十四五我国军机提质补量需求迫切，同时巨大商发市场有望带动航空锻件订单增长。

      航天领域，产品为导弹发动机机匣、导弹外壳、火箭发动机机匣、整流罩等，参与长征系列火箭及多型导弹配套，2016-2019年业务收入CAGR达117.88%。展望十四五，导弹作为消耗性装备将加大列装，叠加国内航天火箭发射日益频繁，公司航天业务有望持续快速增长。

      2、民用方面：已切入全球商发巨头产业链，并积极推进石化、电力等领域业务发展，具备长期成长能力。公司已通过英国罗罗的全球供应链体系认证并签订长期合同，预计未来批量供应后将为公司打开巨大成长空间。

      3、IPO募投项目有望解决产能瓶颈，大幅提升公司盈利能力。公司计划投入5.8亿元建设航发及燃机用热端特种合金材料及部件项目，预计达产后每年新增净利润1.02亿元。

      4、投资建议：公司立足航发、导弹等高成长赛道，是民参军企业标杆，具备长期成长能力。预计公司2020-22年归母净利润分别为1.80/2.71/3.81亿元，对应PE为44/29/21倍。维持买入评级。

      风险提示：下游行业需求不及预期、募投产能释放不及预期。

czy112

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