【风口研报】半导体板块引领美股反弹，这家核心产业链映射公司弹性可观

股票王

      AMD产业链：周五半导体公司AMD（超威半导体）先于美股出现反弹，收涨3.34%。东吴证券最新报告关注AMD产业链投资机会，认为公司芯片销量和市场份额不断提升。后期随着5nm架构的新品不断推出，产业链公司增长动能充足。重点关注通富微电（封测AMD90%以上的CPU芯片）、胜宏科技等公司。

      2月28日美股出现反弹，其中半导体板块引领市场，超威半导体（AMD）低开近6%快速走强，收盘涨幅达3.34%，大幅走强于道指（跌1.39%）及纳指（涨0.01%），其他如英伟达等芯片公司也大幅反弹。

      东吴证券电子团队王平阳认为，优质管理层推动AMD在高性能处理器市场加速崛起，在CPU、GPU高端市场份额不断提升，随着新品持续放量，后期相关产业链公司增长动能充足，重点关注通富微电（AMD的核心封测厂，AMD有90%以上的CPU芯片由公司封测），其他受益公司包括胜宏科技等。

      AMD再次崛起，产业链景气度高涨

      AMD在芯片设计领域处于全球领先低位，产品广泛应用于云存储、超级计算机、普通计算机等方面。

      2019年公司营收67.31亿美元，同比增长3.95%，归母净利润4.57亿美元，同比增长30.95%。2018-2019年，公司主要受益于7nm芯片问世，全新的Zen以及Zen2架构下的锐龙系列桌面CPU以及霄龙系列服务器CPU性能提升。后期随着新品不断放量，公司芯片销量和市场占有率持续提升。

      产业链分析：

      AMD产业链中，芯片代工主要由台积电，格罗方德（主要负责14/12nm制程）协同完成；健策精密、祥硕科技，三星电机，日本揖斐电株式会社，胜宏科技主要为AMD提供接口芯片、散热材料、PCB板等电子元器件；通富微电，台积电以及矽品为AMD提供封测服务。

      在制造端，AMD与台积电协同推进5nm制程应用，有望进一步纾解AMD7nm产能瓶颈；在封测端，

      通富微电全力配合AMD封测产能扩张；在芯片配套端，与AMD芯片配套的接口芯片、散热材料等相关环节的产业链公司的业绩也创历史新高，随着AMD产品的持续放量，相关产业链公司的增长动能充足。 通富微电为A股上市公司，目前AMD有90%以上的CPU芯片由通富微电封测，2019年AMD业务在公司营收中占比已经达到53%，AMD的7nm及5nm制程的放量大幅利好通富微电。

      在不考虑市场整体增长的情况下，AMD的PC、CPU出货占比45%，服务器CPU占比30%，GPU占比30%情况下，将带动通富微电营收整体增长1.1倍以上，业绩贡献增量可观。

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