汇冠股份:传统业务改善,布局智能教育VR应用

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类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：闻学臣 日期：2016-04-15

　　报告摘要:

　　传统业务:信息交互+精密制造“两翼齐飞”,精益管理将进一步优化公司成本管理能力。公司两大主营业务板块信息交互与精密制造发展迅猛:公司信息交互业务共实现营业收入3.07亿元,同比增长21.56%。公司成本控制不断优化,其中:红外、光学触摸屏、交互式电子白板及软件毛利率同比分别增长11.13、10.31、9.40个百分点。子公司旺鑫实现营业收入13.25亿元,与2014年度持平,毛利率同比增长3.64个百分点,其实现净利润8,638.74万元,同比增长75.79%,主要系旺鑫2014年度仅合并了8-12月份报表。

　　新业务:布局基于VR和AR为代表的交互技术在教育场景应用的智慧教育装备。公司在红外及光学的人机交互领域拥有较强的技术积累,尤其是在光学感知、手势识别等领域取得了一定的技术突破。2016年3月成立公司VR产品部,并于2016年4月达成同HTC提供VR设备相关结构件产品的合作意向。结合股东资源与其创投资源优势,通过不断整合或联盟教育信息化系统集成商、教育内容提供商,为公司在VR教育的进一步布局打下坚实基础。

　　新股东新面貌,多条业务线全面提升经营能力。精密构件业务上,积极推动产品升级,利用已有的军工资质,适度拓展精密制造的内涵和外延发展。信息交互业务上,导入精益生产管理系统,转被动销售为主动销售,完善员工激励机制。结合传统业务积极布局教育场景使用的VR产品,并建立创意创业孵化平台。人才上,依托股东和君商学优势与投资友才网,建立激励机制。新管理层全面改善公司经营,看好公司未来发展。

　　投资意见:预计公司2016/2017年EPS0.68/0.93元,维持“买入”评级。

　　风险提示:新业务推广不达预期。

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