天通股份(600330)“材料+设备”战略优势凸显，业绩继续高速增长

股票王

　　公告：天通股份(600330)公告2018年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润约为1.56亿-1.66亿元，同比增长55%-65%；其中第二季度实现归母净利润7366万-8371万元，同比增长58.9%-80.6%。
　　投资要点
　　蓝宝石产能快速释放，装备取得突破，业绩保持高速增长：公司二季度归母净利润同比增长59%-81%，延续一季度高速增长的态势，主要得益于：1）下游LED芯片扩产，蓝宝石衬底需求旺盛，随着产能释放，公司蓝宝石业务贡献利润同比大幅增长；2）受无线充电、服务器、汽车电子拉动，公司高端磁材业务稳定增长；3）长晶、显示设备订单饱满，湖南新天力并表；4）股权转让收益、政府补助等非经常性损益事项贡献2672万。
　　“材料+装备”战略优势凸显，产品竞争力遥遥领先：公司持续专注“材料+装备”的重要发展战略，优势逐渐凸显。通过自制优质长晶设备，配合先进的加工工艺，成为业内少数能够量产400Kg蓝宝石晶体公司，在成本、产能方面的市场竞争优势充分体现，并且600Kg级产品也在开发中，我们认为未来磁材、蓝宝石方面的成功经验有望复制到压电晶体领域。
　　射频滤波器+半导体设备进展顺利，国产替代打开新的成长空间：公司压电晶体业务进展顺利，并且在体外引进Saw滤波器的封装线，有望受益5G和载波聚合技术对射频滤波器需求的爆发。半导体设备方面，公司切入晶圆制造核心设备CMP，样机即将进入验证环节，有望受益大陆晶圆建厂潮。不论是射频滤波器还是半导体设备，目前国产化率都不高，掌握核心技术的国产厂商未来成长空间十分广阔。
　　盈利预测与投资评级：预计18-20年公司净利润为3.1、4.6、6.2亿元，实现EPS为0.31、0.46、0.62元，对应PE为21.96、14.87、11.08倍，基于公司近两年较快的业绩增长预期，维持“买入”评级！
　　风险提示：蓝宝石产能过剩；压电晶体扩产进度缓慢；CMP设备验证缓慢。

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