博世科(300422)业绩符合预期，订单向业绩转化顺利

股票王

　　事件：
　　2018年7月3日，博世科(300422)发布2018年半年度业绩预告，预计实现归母净利润9,950万元至11,500万元，同比增长87.82%至117.08%。2018年7月2日，公司发布可转债发行公告，拟募集资金4.30亿元。
　　业绩符合预期，订单向业绩转化顺利：
　　2018年上半年公司归母净利润预增88%至117%，业绩符合预期，主要由于公司稳步推进市场拓展、项目建设、技术研发、成本管控等各项工作，部分在手订单实现业绩转化，主营业务收入实现较大幅度的增长。同时，公司公告称，预计2018年上半年公司非经常性损益将增加净利润约为290万元。
　　4.3亿元转债发行保障助力加速落地：
　　公司发行可转债拟募集资金4.3亿元，主要用于南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目，项目总投资为9.18亿元，可转债落地将有助于缓解公司资金压力，保障项目顺利加速落地。南宁PPP项目刷新了公司作为控股社会资本方的单体订单规模，落地后示范效应显著。
　　充沛订单保障业绩高增，大订单持续获取彰显实力：
　　截至2018年4月24日，公司在手合同累计达121.96亿元。同时，公司相继中标9.18亿元的南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目，联合中标26.32亿元的南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目、22.10亿元的澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程PPP项目，三个大型订单的获取证明了市场对公司能力的认可。
　　公司业绩高增长可期，维持“推荐”评级：
　　我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.75、4.17、5.73亿元，对应EPS分别为0.77、1.17和1.61元。当前股价对应2018-2020年分别为18.4、12.1和8.8倍。公司在手订单充足，执行力强，订单向业绩转化顺利，4.3亿元转债发行将助力项目加速落地，维持“推荐”评级。
　　风险提示：PPP项目推进不及预期

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