新希望 涉足宠物行业 产业布局再下一城 强烈推荐评级

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新希望 涉足宠物行业 产业布局再下一城 强烈推荐评级
2017年09月28日 09:46来源：民生证券

    一、事件概述

    公司旗下产业投资平台草根知本宣布成立猫宁宠控科技有限公司，注册资本5000万元，为草根知本全资子公司，公司正式涉足宠物行业。

    二、分析与判断

    通过草根知本布局宠物行业，平台搭建预计在2020年完成

    草根知本是新希望集团下的投资平台，基于“实业+资本+互联网”核心经营管理模式，着力打造“健康快消”的生态链，旗下企业超过20家，涵盖乳业、调味品、营养保健品、移动互联网、冷链物流等领域。公司通过草根知本以5000万元设立全资子公司猫宁宠控科技有限公司，正式进军宠物行业。目前猫宁宠控正处于平台搭建期，未来将发掘优秀品牌整合并购，并通过自有平台运营，预计在2020年完成。

    追赶宠物行业红利，着力打造自有品牌

    由于家庭结构改变、对于宠物的观念转化以及消费持续升级，我国宠物行业兴起。2016年，我国宠物行业市场规模为1220亿元。但对标发展成熟的美国，我国宠物行业仍具有预计5倍左右的成长空间，未来几年将进入快速发展期，预计到2020年将达到2220亿元，增速将超过30%。我国的宠物市场中，宠物食品的规模占比为34%。公司进军宠物领域，依托行业发展的红利，率先布局猫狗主粮，逐步完善产业链，致力于打造国产龙头品牌。

    养殖为中心的农牧龙头，完善产业布局再落子

    公司是畜禽养殖上下游全面发展的龙头企业，饲料、养殖和食品板块业务不断优化结构，业绩稳定。2017年上半年实现营业收入297.88亿元，同比增长7.20%。公司积极发展乳业等高附加产业，助力业绩增长。本次设立猫宁宠控，进一步扩展具有很大发展前景的下游高附加值产业，完善在农业领域内的布局，有利公司整体竞争力的升级。

    三、盈利预测与投资建议

    公司是农牧龙头企业，在进军宠物行业后，行业发展将全面利好公司的竞争实力。预计公司2017-2019年EPS分别为0.56元、0.80元、0.93元，对应PE为13.3倍、9.3倍、7.9倍，未来12个月合理估值区间为9.7-11.2元，给予“强烈推荐”评级。

    四、风险提示：

    宠物行业发展不达预期、公司宠物平台搭建不达预期。

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