联讯亿周刊（第2017002期） 2017年02月17日出版

股票王

回避涨幅较大的次新股   
本周上证综指冲上3200点之后，震荡开始加剧，而创业板则逐级走低，表现落后于主板。全周船舶、银行及券商等板块领涨，电信运营、医疗保健等板块相对较弱。有色、煤炭、钢铁等周期性品种则大起大落，波动剧烈。从中证流通指数来观察，全周成交金额与上周持平。
一、股指期货松绑，七省养老金开始委托运作
周五中金所宣布调整股指期货交易手续费和保证金标准，正式为股指期货松绑。
具体来看，只有非套保持仓的交易保证金比例出现差异化标准，中证500股指期货的降幅略小，可能主要考虑到了中证500指数指标股中小盘股票占比较多的情况。
股指期货松绑，短期对股市的影响有限，对证券、期货类上市公司有一定利好刺激，从长期考虑，股指期货作为有效的风险管理工具，是机构投资者管控风险的重要工具之一，有利于现在股市中占主导地位的机构积极开展套期保值等业务，为投资者提供长期稳定的回报。股指期货逐步走向正轨，对于吸引明晟这样的国际金融机构进入中国具有很现实的意义。
当前大宗商品期货市场波动剧烈，投机气氛浓厚，股指期货的松绑，也间接会吸引部分商品期货资金，从而降低商品的金融属性，回归商品属性本质。
人社部副部长游钧在昨日召开的全国社保局长会上透露： “目前，已有包括北京、上海等7省市，共计3600亿元的基本养老基金，开始委托进行投资运营，突破原来社保基金只存国有银行和买国债的限制，为养老保险基金的保值增值实实在在打开了通道。”这条信息证明了之前春节前后养老金集中入市运行的判断。基本养老金委托投资运营，虽然可投资于权益类资产的比例上限为30%，但实际中投资比例会大幅低于此标准，参考保险机构去年投资权益类资产约低于上限标准的一半来判断，可投资于股市的资金开始只有几百亿元，虽然量不多，但其开创了基本养老金进入股市的先河，未来基本养老金源源不断地进入股票市场才是方向，而且基本养老金追求绝对收益，追求资产的保值增值的特性，会带来价值投资的理念，也会增加市场的稳定因素，其积极意义不言而喻。
二、炒作短期降温 次新股炒作需警惕
春节后指数的反弹并不高，最强的上证综指反弹了1.67%，考虑到当前宏观经济处于复苏阶段，政策面对股市友好，预计周五开始的调整空间有限，市场的反弹趋势延续的概率更大。
反弹阶段受投资者风险偏好提振，个股活跃度显著上升，炒作围绕着“一带一路”，国企改革主题，银行、券商等板块的次新股、有色、煤炭等轮番进行，到了本周五，这些炒作纷纷降温，对次新股的炒作下阶段需要警惕。在行情转折阶段炒次新股，符合以前市场的普遍规律，主要在于之前新股上市受市场低迷、新股发行频率高等影响，上市定位都相对较低，市场转暖正好给了短炒的机会，新上市的银行、券商股也涨幅惊人，然而这些大盘股的估值水平已经远高于行业的平均水平，炒作结束后，回归的压力就会显得突出。春节后两周新股发行速度缓慢，本周只有两只新股发行，而且市场之前预期的一年解决新股发行堰塞湖问题有了明确的说法，就是两三年解决这个问题，预期差带来了短期活跃，下周根据安排将有10只新股发行，平均一天两只新股，发行的速度再次加快，投资者对新股的定位判断又将趋于理性，从而加重短期涨幅过大的次新股调整压力。
【风险提示】股市有风险，投资需谨慎。

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