多个市场情绪指标显示A股短期前景并不乐观。首先A股扩散指标（以深圳A股中上涨的股票占比减去深圳A股中下跌的股票占比为估计）目前处于历史上转折点的水平，往往是市场进入相对弱势调整期的特征。其次指数的8周扩散指标（标的指数所有成分股中处于各自给定周期的均线上方的标的比例）在其自身均线之下；三是被全球市场当成全球风险偏好指标之一的苏富比（BID）股价处于低位盘整期。
去年A股的杠杆牛市和场外资金入市推动上证综指日涨跌幅的标准差超过07-08年从牛市转入熊市的时期，创业板指的日涨跌幅标准差也同步出现大幅上升和回落，这一波动率水平的指标在5-6月开始明显超出以往正常水平，与去年A股剧烈波动的时点吻合，这一波动率指标自9月下旬开始明显回落，但到目前为止仍高于历史正常水平。2015年杠杆泡沫的破裂不太可能在短期内马上重复，并且政府掌握有相当的筹码打压指数的快速上升，包括国家队在救市过程中获得的1万多亿市值股票；包括注册制即将推行，全国人大批准授权后注册制实施已进入最后工作阶段，估计在注册制实施初期监管机构仍将管理IPO的数量，和当前的发行规模平稳衔接；也包括债券市场的融资规模也将是巨大的。
据此2016年市场的特征更像是杠杆牛市、泡沫破裂之后的市场波动率正常化的阶段。如果这一猜测是对的，那么2016年上证综指和两小板指数可能出现振幅明显收窄的路径，上证综指的波动区间可能在3000-4200，中小板指和创业板指则不太可能超越2015年的高点。另一个需考虑的视角是商品价格。自2014年以来大宗商品价格经历持续两年多的下降，这也是过去两个一个相对持续的投资主题，不少投资者倾向于认为在联储加息、中国驱动去产能的大背景之下这一主题仍将持续，但如果权衡未来商品价格进一步下跌和上涨的风险，这两者之间的取舍比过去两年恐怕要困难很多。
编制的CRB工业金属价格解释模型基于货币价格（美元指数、美国短端利率）、新兴经济体需求（中国M1、新兴经济体工业产出缺口），由于中国的M1出现连续几个月的大幅上升，基于数量模型给出的CRB工业金属价格指数同比已经出现同比跌幅明显收窄的情况，如果参照历史上经验，工业金属价格同比跌幅收窄的可能性需要关注。从CRB指数水平上来说，这一对于同比的估计意味在2016年初如果看到一段工业金属价格的环比上涨，不要感到吃惊。从基本面看，这种反弹可能也有两方面的基础，一方面是历史的季节性规律，二是这个四季度中、美等大经济体普遍经历暖冬，四季度经济指标可能会略强于市场预期，对短期的商品价格可能产生一定的影响。从投资捕捉不确定性的角度来看，商品的这种不确定性需要关注。
总之，2016的春季市场一方面会类似以往春季躁动时期，流动性相对宽裕，IPO可能处于一段相对空白期（或是注册制正式实施前的平静期），将有利于题材股；另一方面这个春季恐又将表现出不同于以往的市场特征，这种特征来自人民币汇率的贬值、市场波动率的正常化和商品价格的不确定性这样的大环境。
| 欢迎光临 股民大家庭 (https://gupiao168.com/) | Powered by Discuz! X3.2 |