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标题: 《沃伦·巴菲特的投资组合》 [打印本页]

作者: 我是一个兵 时间: 2010-10-27 21:01
标题: 《沃伦·巴菲特的投资组合》
《沃伦·巴菲特的投资组合》
详细说明
在写《沃伦·巴菲特的投资战略》一书时，我的目标是列出沃伦·巴菲特使用的选股工具或基本原则，以便使读者最终能像巴菲特一样认真分析公司、购买股票。

此书的巨大成功是我们的工作取得成效的有力证明。在发行量超过60万册并被译为12种文字以后，我相信此书已学受住了专家、投资者、学术界人士以及企业家的充分检验。到目前为止，来自读者和媒体的反馈是相当热烈而积极的。书书似乎确实起到了帮助人们聪明投资的作用。正如我们在许多场合说过的，《沃伦·巴菲特人投资战略》一书的成功首先是沃伦·巴菲特本人的成功。他的才智和为人使世界上很多人为之倾倒，他的学识和投资纪录使整个投资界着迷，其中也包括我。二者的完美结合使沃伦·巴菲特成为当今投资领域最受欢迎的楷模。

《沃伦·巴菲特的投资组合》这部新著是《沃伦·巴菲特投资战略》的姊妹篇，而并非是续篇。在这本独特的著作中，我不学意地涉及到两项重要领域：构架与认知，或用简单的词来说是证券管理与知识获取。

我现在比以往更深刻地认识到，取得高于平均的收益绝非仅仅是选股的问题，也是你如何构架你的证券组合的问题。为了成功把握集中证券投资的航程，你需要在更高的层次上了解价格波动以及它对个体行为的影响。另外，你还需要一种特定的性情。所有这些想法构成了《沃伦·巴菲特投资组合》一书。

两本书以下列方式相得益彰：《沃伦·巴菲特的投资战略》教给你英明选择普通股的工具，而《沃伦·巴菲特投资组合》则显示如何将这些股建成集中构架并为管理它们提供了知识框架。

自从写作《沃伦·巴菲特投资战略》以来，我所有的投资都按照书中的基本原则去做。的确我管理的共同基金"莱格·梅森集中信托"已成为书中推荐方法的实验范例。到目前为止，我很高兴地向大家报告，结果是令人鼓舞的。

在过去的4年里，除了从管理集中投资中获取经验以外，我还有机会学到了其他一些宝贵的课程，在此一并描述。巴菲特认为对数学和概率的基本掌握是十分重要的，投资者也需了解市场心理。他警告我们依赖市场预测的危险。然而，他的教导仅局限于单个领域。我们在分析他如何选股时有充足的材料，而巴菲特就概率、心理和预测的公开言谈却很少。

但是，这并不能减少此类知识的重要性。它意味着我必须根据自己的分析和他人的分析来填补空缺。为了这一目的，我依靠数学家艾迪·桑波博士来帮助理解判断失误心理；我还依靠比尔·米勒来教导我们关于复杂适应性系统的科学。

下面是对本书框架的简要介绍。本书基本上是由不太均衡的两大部分组成。第1章统领全书，对集中投资的概念及其相关因素进行了概括的综述。第2到第5章构成第一大部分。它们总述了集中投资的学术背景及统计图素。它们还探讨了从集中投资家的经验中所应学到的道理。

集中投资仅有学术构架的支持是不够的，我们感兴趣的还有集中投资组合的行为表现。不幸的是，到目前为止，集中投资组合的历史数据不足以得出任何在统计学上说明问题的结论。好在一项令人兴奋的研究可望改变这种状况。

在过去的两年里，琼·兰姆一坦诺博士和我就集中投资的理论及程序做了一项研究。我们对3000种集中投资股票在不同持股期进行了深入的观察，然后将这些投资组合的表现与广泛多元化的投资组合的表现相比较。我们所选的多元化投资组合是当今在共同基金和机构账户上占主导地位的。比较的结果以学术文章形式正式发表，题目为"集中投资：有别于主动管理或被动管理的另一种令人满意的证券投资战略"。我们的研究在本书第4章中用非学术的语言予以概括。

第6章到第8章是本书的第二大部分。我们将注意力转移到其他研究领域：数学、心理学以及新兴复杂性科学。在此你会发现我从艾迪·桑波、查理·蒙格和比尔·为勒那里学到的新概念。有些人可能对我们贸然进入似乎不相干的领域表示奇怪。但我认为没有对其他相关学科的理解，任何对集中投资的尝试都将失败。

最后，在第9章我对集中投资的特点进行了综述，并为开始自己投资并实施集中投资战略的人们指明了方向。

第1章集中投资

第2章现代金融的先行倡导者们

第3章巴菲特都市的超级投资家们

第4章一种更好的衡量业绩的方法

第5章沃伦·巴菲特的投资战略---工具带

第6章证券投资中的数学问题

第7章投资心理

第8章市场是一个复杂多变的适应性系统

第9章创造400击球佳绩的球员在哪里？

附录A

附录B