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标题: 2025-03-10 中证投资参考（星期一） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2025-3-10 08:16
标题: 2025-03-10 中证投资参考（星期一）
2025-03-10 中证投资参考（星期一）

【今日导读】
＞市场或逐步回归基本面关注红利资产配置性价比
＞行业供求正发生改变存储芯片大厂闪迪涨价10%
＞商业航天新突破多型可重复使用火箭今年将首飞
＞造纸企业集中宣布上调价格行业盈利能力或修复

【中证视点】
市场或逐步回归基本面关注红利资产配置性价比

　　随着近期利好因素逐步消化，市场焦点或将重返基本面因素。当前AI叙事推动的乐观情绪可能暂时超过了对海外关税等潜在风险因素的充分定价。随着两会结束，在战术配置层面，建议投资者可适度向红利资产切换。
　　《政府工作报告》把稳住楼市股市写进总体要求，这是第一次。近日金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。长期投资改革试点带来明确增量资金，以及引导长周期考核、号召大型国有保险公司力争将新增保费30%投资于A股等系列政策，监管持续推动中长期资金入市，有望为资本市场提供“压舱石”和“稳定器”。另需注意的是，一季度以来，风格轮动后红利策略关注度边际有所下滑，但也带来当前配置性价比。在长端利率尚未出现显著抬头信号的前提下，预计险资及其他如社保、养老金等依旧有以股息部分补偿利息收入下滑的逻辑，或持续买入优质红利资产。
　　可关注港股红利ETF博时（513690）、红利ETF易方达（518180）等。

【热点聚焦】
行业供求正发生改变存储芯片大厂闪迪涨价10%

　　据悉，存储芯片龙头闪迪最新发布的涨价函：将于4月1日开始实施涨价，涨幅将超10%，该举措适用于所有面向渠道和消费类产品。此外，将继续进行频繁的定价审查，预计在接下来的季度有额外的涨幅。闪迪表示，存储行业的供需动态继续演变，预计将很快过渡到供不应求的状态。
　　根据此前市场研究机构TrendForce的预测显示，今年第一季NAND Fla市场虽然持续面临供过于求的挑战，导致价格下滑13-18%。但随着三星等原厂减产、智能手机库存去化、AI及DeepSeek效应带来的需求增长，NAND Fla供需结构将有望显著改善，二季度NAND Fla价格或将继续下跌5%或持平，三季度有望环比上涨10-15%，四季度有望继续增长8-13%。
　　相关公司中，香农芯创(300475) 联合SK海力士、大普微电子等合作方，设立海普存储，该公司主要经营企业级固态存储（SSD）设计、生产、销售；雅创电子(301099) 作为国内知名的电子元器件授权分销商，分销产品包括光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等。

【行业动态】
商业航天新突破多型可重复使用火箭今年将首飞

　　全国政协委员、来自中国航天科技集团容易近日表示，今年，我国将有多型可重复使用火箭陆续亮相、实施首飞。目前，我国正在积极推动可重复使用火箭技术的突破。去年，航天科技集团和蓝箭航天都完成了可重复使用火箭10公里级垂直起降飞行试验。今年还将有包括朱雀三号、天龙三号等在内的多款可重复使用火箭实施首飞或者进行相应的试验。此外，我国正在研制的新一代载人火箭也包括一型可重复使用火箭。
　　重复使用火箭是相对于一次性使用火箭来说，完成预定发射任务后，可以全部或部分返回地球并安全着陆、经过检修维护与燃料加注，可再次执行发射任务的火箭。容易介绍，这种火箭可以大幅降低航天发射成本，并提高发射频率。
　　今年的《政府工作报告》提出，要推动商业航天等新兴产业安全健康发展。可重复使用火箭技术是商业航天领域的一项核心技术，值得关注，相关公司有：航天电子(600879) 隶属于中国航天科技集团，主导火箭电子测控系统、回收控制系统等核心领域，为可回收火箭提供高精度导航及姿态控制技术支持；中天火箭(003009) 聚焦小型固体火箭研发，同步探索液体火箭发动机复用技术，布局商业航天低成本发射市场；航天动力(600343) 专体火箭发动机研发，其液氧煤油发动机技术可扩展至可重复使用火箭领。

世界首套煤制PGA示范项目正式实现市场化销售

　　近日，国家能源集团化工公司完成熔融指数为30克/10分钟—50克/10分钟的聚乙醇酸原料销售，实现生物降解材料聚乙醇酸（PGA）首单成交，标志着世界首套煤制聚乙醇酸可降解材料示范项目正式实现市场化销售。
　　PGA是一种具有良好生物可降解性和生物相容性的脂肪族聚酯类高分子材料，具有高机械性能、高阻隔性能、高生物相容性，是目前降解速度最快的产品且不需要特殊降解条件，可实现自然海洋环境、草坪环境降解。产品应用主要表现在生物医学和生态学两个方面。PGA产品的市场化销售是煤化工产业向“高端化、多元化、低碳化”转型发展的里程碑事件。
　　PGA领域上市公司以丹化科技(600844) 为核心技术探索者，金丹科技(300829) 等可降解塑料龙头通过产业链协同布局潜在机会。

小米16Pro将首次采用3D打印中框行业或迎关注

　　郭明錤近日发文称，预计年底发布的小米16Pro将采用铂力特用3D打印技术制造的金属中框，这是小米首次采用3D打印中框。郭明錤指出，用3D打印生产手机中框的好处在于其镂空设计，从而可以在不牺牲手机中框结构强度的前提下进一步减轻机身重量并提升散热性能。
　　3D打印技术在智能手机制造领域的应用，标志着智能手机行业在制造工艺上的一次重要突破，为行业提供了新的发展方向。未来随着技术的不断进步和成本的逐步降低，3D打印技术在消费电子领域的应用将不断扩大，为行业带来持续的业绩增长动力，相关公司银邦股份(300337) 、光韵达(300227) 、金太阳(300606) 等涉及3D打印。

【产业观察】
造纸企业集中宣布上调价格行业盈利能力或修复

　　2月末，太阳纸业、玖龙纸业等多家造纸企业发布调价通知，宣布相关产品将在3月涨价30-200元/吨。与此同时，行业利润率最高的特种纸也开始涨价。2月28日，仙鹤股份、五洲特纸、江河纸业和冠豪高新四家特种纸企业集中发布了调价通知函，宣布自2025年3月1日起，在现有价格基础上，相关产品价格上调1000元/吨。这是继2023年年初以来，时隔两年，中国纸业市场再现千元涨价函。
　　白卡纸、铜版纸这类以纸浆为原料的原纸，去年12月底厂商就发了1月份、2月份要连续上调的通知，2月份又发了3月份的涨价函，主要是受到成本的影响。据悉，海外木浆报价在2025年呈现偏强运行态势，智利Arauco将2025年3月针叶浆银星报价上调至825美元/吨，阔叶浆明星报价同步上涨至610美元/吨。另外，晨鸣纸业因3个月内未大面积复产，发布股票ST暨停牌的提示性公告，目前晨鸣在产产能为黄冈浆线+寿光20万吨黄防纸及配套浆线，其文化、白卡纸产能占行业总产能的18%、12%，停产范围仍较大，有望带来后续浆纸提价弹性。
　　当前，多家机构对2025年造纸行业持乐观态度，预计需求温和增长叠加成本传导机制完善，行业盈利能力将逐步修复，可关注浆纸产能龙头太阳纸业(002078) 和以竹木浆及纸制品为核心的青山纸业(600103) 等。

市场供应紧张钛白粉再现集中提价

　　据悉，2月下旬至3月初，龙佰集团、中核钛白等20余家企业先后两次调价，国内单次涨幅300元/吨，国际单次涨幅50美元/吨。原料钛矿、硫酸成本上涨，叠加部分企业限产导致供应紧张，同时海外低价货源需求旺盛。
　　钛白粉供应格局近期发生变化。部分地区的钛白粉生产商出现了限停产情况，导致开工率下滑，库存增速放缓，市场整体供应量下降。供应紧张加上渠道商与下游库存偏低，备货和囤货操作瞬时让供应更加紧张。因此，供应商有动力通过涨价来调节市场供需平衡。后市，由于钛白粉市场的供应紧张和需求旺盛，预计钛白粉价格将继续保持上涨态势。特别是低价钛白粉货源在海外市场受到热烈欢迎，加之多家钛白粉企业相继检修，导致部分企业钛白粉库存偏低，市场供应将更加紧张。可以预见，未来一段时间钛白粉市场可能会持续保持上涨趋势。
　　可关注中核钛白(002145) 、龙佰集团(002601) 及惠云钛业(300891) 等。

2月挖掘机销量近两万关注工程机械板块机会

　　据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。2025年1-2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%；其中国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%。数据表明，国内市场复苏成为驱动行业增长的核心动力，出口增速虽放缓但仍保持稳定。
　　今年以来，财政政策前置发力，专项债发行节奏加快。根据Wind数据显示，1月新增专项债发行规模同比增长260.7%，其中，超80%资金流向基建领域，为基建项目落地提供资金保障。随着稳增长政策持续显效，基建投资有望保持高位，叠加房地产市场边际改善，工程机械需求将进一步回暖，产业链有望受益，建议关注徐工机械(000425) 、山河智能(002097) 等。

【信息追踪】
AI赋能按下“加速键” 全球首个垂直医疗大模型投用

　　据报道，香港中文大学(深圳)“90后”助理教授带领科研团队研发的“华佗GPT”，已在深圳龙岗区11家公立医院部署，这是全球首个垂直医疗大模型。此前不久，2月26日，复旦大学附属中山医院联合上海科学智能研究院发布国内首个心血管领域AI专科医疗大模型“观心”(CardioMind)测试版，标志着AI技术在垂直医疗领域的重大突破。
　　2025年政府工作报告强调“投资于人”的民生导向，医疗AI作为降本增效的核心工具，成为公立医院改革和分级诊疗落地的关键支撑。2025年医疗大模型已进入“技术突破-场景验证-规模复制”的关键阶段，政策红利、技术迭代与市场需求形成共振。基层医疗渗透、重症监护智能化、药物研发加速等场景将成为增长核心。机构预计2025年全球医疗大模型市场规模将达38亿美元，2030年突破100亿美元，年均复合增长率超30%。中国作为核心增长极，市场规模预计2026年突破700亿元，医疗AI企业数量和技术落地速度均居全球前列。
　　资本市场对医药AI行情充满期待，行业正在步入兑现落地阶段，上市公司，可关注：1）科大讯飞(002230) 旗下讯飞医疗作为“医疗大模型第一股”已上市，其自研的讯飞星火医疗大模型在诊断准确性、诊疗逻辑等任务中超越GPT-4 Turbo，覆盖基层医疗机构超6万家，市场份额国内第一。2）迈瑞医疗(300760) 与腾讯联合开发的全球首个临床重症医疗大模型“启元”已落地，聚焦重症监护场景智能化升级，技术整合临床数据与实时监测能力。3）金域医学(603882) 推出第三方医检行业大模型“域见医言”，覆盖检验全流程智能化，积累超20亿医检语料数据，服务超2.3万家医疗机构。

智能眼镜迎规模化落地产业链坐享红利

　　中国信息通信研究院拟于3月12日在浙江大学计算机创新技术研究院举办“AI眼镜产业推进专题研讨会”。据了解，此次研讨会主要是为了促进AI眼镜产业健康发展，加强产业链上下游企业交流合作。会上，各界人士将共同探讨产业发展趋势、核心技术突破、标准认证体系建设等关键问题。
　　智能眼镜产业正经历从技术验证到规模化落地的关键阶段。Meta的“产品范式革新”推动AI眼镜迈入爆发期。以相对低定价切入消费级市场，围绕“第一视角拍摄+实时翻译”高频场景构建刚需性，直接拉动供应链成本降低，推动行业进入“生产-销售-技术迭代”正向循环。预计2025年为市场启动期，2026年至2029年为市场爆发增长期，2030年为市场成熟稳定期，对应年销量为50万至80万台、100万至500万台、500万至1000万台。国内方面，从2025年的CES到如今的MWC，中国的AI智能眼镜如雨后春笋般接连发布。洛图科技(RUNTO)预测，2025年中国智能眼镜市场出货量将达35.7万副，同比2024年增长113.8%。而全球市场将突破375.0万副，同比增长139.2%，成为智能硬件市场的重要增长点。
　　产业链上市公司，传音控股(688036) 推出的TECNOAIGlasses系列首次尝试“AI+树脂光波导”方案，标志着技术路径多元化探索；泰晶科技(603738) 在2025亚洲AI智能眼镜大会上展示了适配高端芯片的晶振解决方案，其产品可为智能眼镜提供稳定的时钟信号与低功耗支持。

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