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标题: 【风口研报公司】半导体散热相关业务有望成为这家创业板“小而美”公司新成长极，... [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2024-11-27 04:09
标题: 【风口研报公司】半导体散热相关业务有望成为这家创业板“小而美”公司新成长极，...
半导体散热相关业务有望成为这家创业板“小而美”公司新成长极，三季度已获得关键客户供应代码完成0-1、年内有望实现批量供货，带动公司未来3年收入复合增速50%+

鸿日达(301285)精要：

①公司连接器基本盘逐步夯实，BTB连接器在核心客户传音控股的批量供货、以及MIM机构件核心客户新一代旗舰机的发售和其他客户的导入，三季度公司传统业务收入同比/环比+23.41%/+6.74%；

②半导体金属散热片、车载连接器等新布局业务已实现客户导入与供应，其中半导体金属散热片已经开始对国内核心客户进行小批量出货和验证，并预计年内实现对部分核心客户的正式批量化供货；

③浙商证券王凌涛认为新布局业务未来有望成为重要的业绩成长推动力，预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为0.65亿/1.66亿/2.55亿元；

④风险提示：新业务的客户拓展不及预期等。

半导体散热相关业务有望成为这家创业板“小而美”公司新成长极，三季度已获得关键客户供应代码完成0-1、年内有望实现批量供货，带动公司未来3年收入复合增速50%+

浙商证券王凌涛最新跟踪覆盖鸿日达，公司连接器基本盘逐步夯实，半导体散热片静待批量供货，有望带动业绩高增长，近3年收入复合增速有50%以上，明年净利有望达到1.6亿+，当前市值为60亿。

传统业务稳步复苏：受益于BTB连接器在核心客户传音控股的批量供货、以及MIM机构件核心客户新一代旗舰机的发售和其他客户的导入，三季度公司传统业务收入同比/环比+23.41%/+6.74%至2.55亿元，创历史新高；

公司积极布局车载连接器和新能源连接器业务，连接器业务依然具备明确的成长空间，随着股权激励费用的拖累有望逐步减轻，公司利润成长拐点临近。

半导体金属散热片小批量交付：今年三季度，公司半导体金属散热片已经开始对国内核心客户进行小批量出货和验证，并预计年内实现对部分核心客户的正式批量化供货。

关键客户供应商代码的获得以及小批量出货的开启，则为公司从1到10的成长逻辑提供了非常有力的佐证，公司的第二成长点已然成型。

公司在传统主营业务迎来复苏的同时，半导体金属散热片、车载连接器等新布局业务已实现客户导入与供应，未来有望成为重要的业绩成长推动力，王凌涛考虑到公司今年明年的股权激励费用的摊销，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为0.65亿/1.66亿/2.55亿元。

一、连接器基本盘业务稳固

公司主业的核心客户包括小米、传音、闻泰、华勤和小天才等知名厂商，近年来在重要客户的产品品类和份额持续提升。后续公司在开拓新客户的同时，有望在既有客户中拓展产品品类，并同步开发3D打印技术，配合MIM工艺强化与核心客户的合作粘性，实现超行业复苏维度的成长。

公司积极布局车载连接器和新能源连接器业务，包括Fakra高速连接器、MiniFakra高速连接器、高速HSD连接器及高压连接器等车载连接器，以及光伏组件连接器、光伏接线盒、储能CCS集成母排等新能源连接器。

二、半导体金属散热片小批量交付，国产替代排头兵地位明确

半导体金属散热片主要用于CPU、GPU、AI算力等芯片的封装，以替代传统的树脂塑封，加强芯片的散热能力。对比塑封类产品，金属散热片的优势与需求非常直观，但在供给方面，当下全球范围内半导体金属散热片的供给仍基本由美系、日系和台系厂商垄断。

鸿日达已成为国产化供应链体系中的先行者：在材料制程、生产工艺技术、量产产线建设、客户认证导入等方面都有不错的表现，关键客户供应商代码的获得以及小批量出货的开启，则为公司从1到10的成长逻辑提供了非常有力的佐证。

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