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标题: 【风口研报公司】半导体光刻设备+检测量测+航空航天+AR/VR+生命科学，公司显著受... [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2024-10-28 20:03
标题: 【风口研报公司】半导体光刻设备+检测量测+航空航天+AR/VR+生命科学，公司显著受...
半导体光刻设备+检测量测+航空航天+AR/VR+生命科学，公司显著受益本土替代趋势，多领域实现单季高增，分析师预计四季度净利润还有望进一步修复；另有一国内生物能源先锋签订万吨级订单

《风口研报》今日导读

1、茂莱光学（688502）：①公司发布2024年三季报，前三季度实现营收3.75亿，同比增长4.33%，归母净利润2449万，同比下滑32.5%，对应三季度单季归母净利润892万，同比增长15.8%；②公司三季报收入增长得益于半导体业务的发力，航空航天业务收入较去年同期也增幅较大，其中半导体领域营收占比维持近50%高位，显著受益本土替代趋势；③公司作为国产光刻机重要零部件供应商，申万行业研究李天奇认为，随着今年以来国内光刻设备及曝光工艺公开信息增多，看好若该领域实现突破公司有望大幅受益；④此外，生命科学、AR/VR检测核心下游领域均具成长性想象空间，李天奇预计公司四季度净利润有望进一步修复，预计2024~26年归母净利润0.5/0.58/0.62亿，同比增速6.2%/16.5%/8.0%，对应PE为203/174/161倍；⑤风险因素：下游市场扩张不及预期。

2、海新能科（300072）：①公司是国内生物能源领域先行企业，短期来看，为应对欧盟反倾销带来的业绩承压，公司烃基生物柴油业务正积极开拓海外非欧以及国内市场；②长期来看，生物航煤新赛道有望全面开启，欧盟理事会已通过从2025年1月1日起在欧盟机场的飞机燃油中添加SAF，国内也已于9月18日启动应用试点启动；③东北证券王凤华看好公司烃基生物柴油的国内市场需求有望在政策推动下逐步释放，且生物航煤（SAF）将打开新增长空间，预计2024-2026年归母净利润为-7.85/0.12/2.99亿元，对应PE为-/747.95/29.41倍；④风险因素：竞争加剧、欧盟反倾销政策。

主题一

半导体光刻设备+检测量测+航空航天+AR/VR+生命科学，公司显著受益本土替代趋势，多领域实现单季高增，分析师预计四季度净利润还有望进一步修复

事件：茂莱光学发布2024年三季报，前三季度实现营收3.75亿，同比增长4.33%，归母净利润2449万，同比下滑32.5%，对应三季度单季归母净利润892万，同比增长15.8%。

申万行业研究李天奇认为，茂莱光学作为国产光刻机重要零部件供应商，三季度业绩增速触底回升，随着今年以来国内光刻设备及曝光工艺公开信息增多，看好若该领域实现突破公司有望大幅受益。

公司三季报收入增长得益于半导体业务的发力，航空航天业务收入较去年同期也增幅较大，其中半导体领域营收占比维持近50%高位，显著受益本土替代趋势。

此外，生命科学、AR/VR检测核心下游领域均具成长性想象空间，公司前三季度生命科学领域回暖，无人驾驶领域更是单季高增，已成为公司第三大业务领域。

李天奇预计公司四季度净利润有望进一步修复，预计2024~26年归母净利润0.5/0.58/0.62亿，同比增速6.2%/16.5%/8.0%，对应PE为203/174/161倍。

一、半导体领域营收占比维持近50%高位，显著受益本土替代趋势

2024年前三季度公司半导体领域收入1.82亿元，占比48.6%，对应三季度单季收入6436万元，占当期比重48.0%。

公司半导体领域零部件产品覆盖光刻设备、半导体检测量测设备两大下游赛道，均为国产化率较低领域，两大领域的本土替代进程明显加速，带动公司半导体领域国内业务收入高增，成为核心业绩支撑。

此外，今年以来，国内光刻设备及曝光工艺公开信息增多，有助于提振市场信心，公司作为零部件供应厂商显著受益。

二、生命科学领域回暖，无人驾驶领域单季高增

生命科学领域：公司产品主要下游应用为基因测序及牙科扫描仪，三季度单季生命科学领域营收3550万元，占比26.4%，较上半年的20.0%明显提升。

无人驾驶领域：公司三季度单季营收1322万元，占比9.8%，高于1H24该领域的合计营收的1174万元，前三季度合计无人驾驶领域营收2496万元，营收占比6.7%，成为公司第三大业务领域。

主题二

不惧欧盟反倾销影响，这家国内生物能源先锋近日签订非欧市场万吨级订单，且生物航煤新赛道有望打开新增长空间

今日，东北证券王凤华首次覆盖海新能科，公司是国内生物能源领域先行企业，其中烃基生物柴油的国内市场需求有望在政策推动下逐步释放，且生物航煤（SAF）将打开新增长空间。

短期来看，为应对欧盟反倾销带来的业绩承压，公司烃基生物柴油业务正积极开拓海外非欧以及国内市场，9月10日在投资者互动问答中提到于近日签订非欧市场万吨级烃基生物柴油订单。

长期来看，生物航煤新赛道有望全面开启，欧盟理事会已通过从2025年1月1日起在欧盟机场的飞机燃油中添加SAF，国内也已于9月18日启动应用试点启动。

王凤华看好公司积极布局SAF打开新增长空间，预计2024-2026年归母净利润为-7.85/0.12/2.99亿元，对应PE为-/747.95/29.41倍。

一、公司烃基生物柴油业务正积极开拓海外非欧市场，国内市场需求在政策推动下有望逐步释放

7月19日，欧盟委员会公布了关于中国生物柴油产品反倾销调查初裁预披露公告，其中对公司所涉生物柴油产品征收23.70%的临时反倾销税。

目前，公司已积极开发欧盟以外的市场，如日韩、新加坡、香港、澳洲等市场。公司9月10日在投资者互动问答中提到于近日签订非欧市场万吨级烃基生物柴油订单。

近年来，我国也出台多项政策积极鼓励生物柴油发展和推广试点。8月，市场监管总局标准技术司决定对《车用柴油》等5项拟立项强制性国家标准项目公开征求意见。国家标准计划《生物基调合车用柴油》由国家能源局提出，委托TC280SC1执行，旨在制定生物柴油应用的强制性国家标准。

二、生物航煤新赛道有望全面开启

（1）欧盟：欧盟理事会通过的《ReFuelEU航空法规》提出，从2025年1月1日起在欧盟机场的飞机燃油中添加SAF，2025年添加比例为2%，2035年/2040年/2045年/2050年添加比例为20%/34%/42%/70%。

（2）国内：国内生物航煤行业处于发展初期，相关政策持续推进中。2024年9月18日，SAF应用试点启动，国航、东航、南航从北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场等4家机场起飞的12个航班将正式加注SAF。

三、公司积极布局SAF打开新增长空间

公司已在工业化装置上产出生物航煤组分，现有产能5万吨，已取得ISCCCORSIA及ISCC-EU下HEFA国际认证，正在推进国内适航认证工作。

同时，公司山东三聚20万吨/年生物柴油异构项目预计2025年二季度投产，项目投产后每年新增生物航煤、生物轻油等产品约20万吨。

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