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标题: 【风口研报公司】主供央国企军工集团的国内特种集成电路龙头，公司高速高精度产品... [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2024-10-27 19:55
标题: 【风口研报公司】主供央国企军工集团的国内特种集成电路龙头，公司高速高精度产品...
主供央国企军工集团的国内特种集成电路龙头，公司高速高精度产品性能已接近国外同类先进产品，未来将应用于卫星激光通信、通感一体化等产业前沿领域；宁德骁遥电池有望加速钠离子电池产业化进程

《风口研报》今日导读

1、成都华微（688709）：①公司是国内特种集成电路领先企业，产品谱系同时覆盖了数字集成电路及模拟集成电路产品，同时建设了特种集成电路检测线，具有较为完备的集成电路成品测试能力；②与可比公司相比，公司产品下游具体应用前景包括如电磁频谱、卫星激光通信、卫星通信等产业前沿的应用场景，伴随在研项目研发进度逐步推进，一定程度上具有较好成长性；③公司客户端集中于国内主流特种集成电路厂商，前五大客户多为大型央国企军工集团，客户资源优质，产品已受到市场主流厂商认可；④广发证券孟祥杰看好公司国内特种集成电路的领先地位，数字及模拟集成电路产品同时驱动公司业绩增长，预计2024-26年EPS为0.30/0.61/0.74元/股，明年起同比增长103.5%/21.2%，对应PE为73.26/36.01/29.72倍；⑤风险因素：技术研发不及预期、供应链稳定性。

2、骁遥电池（传艺科技、维科技术）：①10月24日，宁德时代发布骁遥超级增混电池，使其形成“麒麟、神行、骁遥”的品牌矩阵，覆盖高端纯电、性价比纯电及增混车型；②万联证券蔡梓林认为，骁遥电池能够有效解决增混车型关键痛点，有望进一步助力增混车型的市场份额增长；③并且，骁遥超级增混电池实现了钠离子电池在新能源汽车领域应用的新突破，未来钠离子电池渗透率有望快速提升，带动市场规模增长；④风险因素：下游需求不及预期、产业化进程不及预期。

主题一

主供央国企军工集团的国内特种集成电路龙头，公司高速高精度产品性能已接近国外同类先进产品，未来将应用于卫星激光通信、通感一体化等产业前沿领域

科技创新是必由之路，随着国内“一揽子增量政策”陆续发布，叠加超长期国债提振信资本支出，叠加外部扰动及事件催化，市场活跃度及风险偏好有明显抬升，半导体作为新质生产力的重要部分，更是有望迎来估值抬升。

今日，广发证券孟祥杰深度覆盖成都华微，公司是国内特种集成电路领先企业，产品谱系同时覆盖了数字集成电路及模拟集成电路产品，同时建设了特种集成电路检测线，具有较为完备的集成电路成品测试能力。

与可比公司相比，公司产品下游具体应用前景包括电子、通信、控制、测量等特种领域，以及电磁频谱、卫星激光通信、卫星通信等产业前沿的应用场景，伴随在研项目研发进度逐步推进，一定程度上具有较好成长性。

（1）数字集成电路产品：包含FPGA、CPLD、存储、MCU等产品；

公司CPLD产品近年来不断投入研发高端化系列，近来对销售收入贡献逐步提升。

FPGA产品凭借其可编程、高灵活性等优势下游市场需求维持高景气，公司FPGA产品技术位于国内领先地位，具有600万门级2V、2000万门级4V和7000万门级奇衍三大系列。

（2）模拟集成电路产品：数据转换芯片、电源管理芯片和总线接口芯片；其中公司的数据转换芯片产品技术优势显著，高速高精度ADC产品性能已接近国外同类先进产品。

公司在研高速数据转换芯片对标国际先进水平级别，未来可应用于卫星激光通信、通感一体化等产业前沿领域。

（3）募投加码芯片研发及产业化：主要运用于芯片研发产业化及高端集成电路研发及产业基地建设；

募投项目建设将推进公司高速高精度ADC和智能SOC领域的发展突破，同时集成化设计思路也将推动公司生产端降本增效，提高公司未来盈利能力。

并且，公司客户端集中于国内主流特种集成电路厂商，前五大客户多为大型央国企军工集团，客户资源优质，产品已受到市场主流厂商认可。

孟祥杰看好公司国内特种集成电路的领先地位，数字及模拟集成电路产品同时驱动公司业绩增长，预计2024-26年EPS为0.30/0.61/0.74元/股，明年起同比增长103.5%/21.2%，对应PE为73.26/36.01/29.72倍。

主题二

续航400公里以上+4C超充能力+低温性能强，分析师认为宁德新款骁遥电池有望一举解决增混车型关键痛点，并加速钠离子电池产业化进程

事件：10月24日，宁德时代举办超级增混电池新品发布会，发布骁遥超级增混电池，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等30多款车型。

（1）骁遥电池是全球首款纯电续航达到400公里以上，兼具4C超充能力的超级增混电池，能够实现充电十分钟，续航280公里，补能速度超越市场上大部分600公里以上续航配置的纯电车型。

（2）在低温场景中，宁德时代首创的锂钠AB电池系统集成技术，解决了新能源汽车低温性能弱、冬天续航能力降得快的问题。

万联证券蔡梓林认为，骁遥电池能够有效解决增混车型关键痛点，考虑到宁德时代市占率领先，该款产品有望进一步助力增混车型的市场份额增长，并加速钠离子电池产业化。

一、解决增混车型关键痛点，有望助力其市场份额提升

根据数据统计，9月，我国内新能源车零售渗透率达53.3%，连续3个月突破50%。

同时，混动车型在新能源乘用车中的占比正在逐步加大，增混车型占比增长至41%，其中，插电式混动车型占比为32%，增程车型占比为9%。

蔡梓林认为，骁遥电池能够有效解决增混车型续航短、补能慢、低温衰减的核心问题，有望进一步助力增混车型的市场份额增长，带动新能源车渗透率提升。

二、钠离子电池技术突破，产业化进程有望加速

钠离子电池具备成本效益高、低温性能好的特点，是锂离子电池的重要补充。根据MarketsandMarkets数据统计，预计到2028年全球钠离子电池市场规模将增长至12亿美元。

（1）成本效益高：由于钠资源丰富且成本较低，钠离子电池成本较锂离子电池成本整体可降低30%-40%，具备较好的经济性。

（2）低温性能好：钠离子电池的工作温度范围广，可以在-40℃到80℃的温度区间正常工作，在-20℃的环境下容量保持率接近90%。

骁遥超级增混电池实现了钠离子电池在新能源汽车领域应用的新突破，有望加速钠离子电池产业化进程，带动钠离子电池市场规模增长。

三、构建三大品牌体系，宁德时代市占率领先

此前宁德时代了的麒麟电池和神行电池分别主攻高端乘用车市场及性价比乘用车市场。

根据SNEResearch数据统计，2024年1-8月，宁德时代实现动力电池装车量189.2GWh，同比增长27.2%，市占率达到37.1%，同比提升1.6pct，保持全球第一。

骁遥电池发布使宁德时代形成“麒麟、神行、骁遥”的品牌矩阵，覆盖高端纯电、性价比纯电及增混车型，通过构建品牌体系，拓宽车型覆盖面，有望进一步提升市占率，巩固领先地位。

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