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标题: 【风口研报·公司】国内稀缺的半导体真空零部件供应商，这家公司已对北方华创批量出.. [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2023-3-10 09:11
标题: 【风口研报·公司】国内稀缺的半导体真空零部件供应商，这家公司已对北方华创批量出..
国内稀缺的半导体真空零部件供应商，这家公司已对北方华创批量出货、送样客户包括拓荆+南大+至纯等，未来渗透率提升空间巨大

国内稀缺的半导体真空零部件供应商，这家公司已对北方华创批量出货、送样客户包括拓荆+南大+至纯等，未来渗透率提升空间巨大，目前美国费城半导体指数已从底部反弹超40%，国内半导体厂商同样有望迎来回暖。

新莱应材（300260）精要：

①兴业证券李双亮看好公司的部分半导体真空阀等产品的供应属国内稀缺，下游可覆盖的市场空间约在百亿美元左右，在政策不断催化以及供应链不稳定的背景下，本土替代有望进一步加速；

②根据调研反馈，公司已对北方华创已经批量出货，已经送样的客户包括拓荆科技、雅克科技、南大光电、至纯科技等，同时，公司在对中微、长存等下游厂商进行产品对标；

③公司表示，目前无菌包装材料已通过伊利验证，一季度应该会有订单，蒙牛验证也大概率没问题，2023年会有一定收入表现，有望切入无菌包装材料最重要的液态奶市场；

④李双亮预计2023-24年归母净利润分别为4.58/6.16亿元，同比增长30.8%/34.4%，对应PE为39/29倍；

⑤风险提示：下游各领域需求景气度下滑。

近期，光刻胶断供的相关消息再度引起市场对于半导体“卡脖子”技术的重视。从整个行业来看，国内除了光刻胶，还有非常多渗透率较低的细分环节。

兴业证券李双亮看好具备一定稀缺性的新莱应材，公司在半导体领域的业务主要包括真空产品（真空法兰、管件、阀、腔体等）和气体产品，其中真空产品壁垒较高，国内厂商少有突破。

虽然在周期影响下，下游半导体设备正处于下行周期，但由于相关零部件本身国产渗透率极低，受周期影响有限。同时，在政策不断催化以及供应链不稳定的背景下，本土替代有望进一步加速。

本栏目也于去年11月17日《半导体IC设计周期反转在即，股价通常领先基本面1-2个季度触底反弹》一文中梳理了半导体产业周期与股价的运行规律。当前市场普遍预期2023年下半年将是半导体行业见底回暖的时机，美国费城半导体指数从10月底部反弹超40%，国内半导体行业也同样有望迎来回暖。

一、半导体设备重要组成部分，真空+气体龙头深度受益

根据李双亮测算，公司所涉及的真空产品和气体产品可覆盖的市场空间约在百亿美元左右。

半导体精密零部件行业壁垒较高，以真空产品为例，有着严苛的参数指标要求和较高的研发生产难度，需要行业中较长时间的积累。目前全球的领先厂商主要包括瑞士、美国、日本等龙头企业。

公司作为国内在两个行业都处于领先地位的优质厂商，对部分真空阀等产品的供应属国内稀缺。根据调研反馈，公司对北方华创已经批量出货，已经送样的客户包括拓荆科技、雅克科技、南大光电、至纯科技等。同时，公司在对中微、长存等下游厂商进行产品对标。

二、无菌包装市场巨大，本土替代空间广阔

公司另一大主业为无菌包装材料，2022年全球市场规模有望达到664.5亿美元，目前主要由利乐和SIG牢牢垄断全球市场，占据约8成市场份额，本土替代空间依然巨大。

公司通过收购山东碧海，具备无菌包装和灌装机能力，并已覆盖雀巢集团、三元乳业、完达山乳业、康师傅等优质客户。

公司表示，目前产品已通过伊利验证，一季度应该会有订单，蒙牛验证也大概率没问题，2023年会有一定收入表现。如此一来，公司有望切入无菌包装材料最重要的液态奶市场。

李双亮预计2023-24年归母净利润分别为4.58/6.16亿元，同比增长30.8%/34.4%，对应PE为39/29倍。

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