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标题: 【风口研报·公司】突破！隆基HJT电池效率打破海外5年垄断且可以量产，这个技术是H... [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2022-11-21 00:22
标题: 【风口研报·公司】突破！隆基HJT电池效率打破海外5年垄断且可以量产，这个技术是H...
突破！隆基HJT电池效率打破海外5年垄断且可以量产，这个技术是HJT发展的必经之路、有望实现铜对银的完全替代，这家公司国内独供核心环节生产设备

①突破！隆基HJT电池效率打破海外5年垄断且可以量产，这个技术是HJT发展的必经之路、有望实现铜对银的完全替代，这家公司国内独供核心环节生产设备；②一带一路和RCEP成员国经贸快速发展，叠加疫后快速复苏态势，分析师强call这两家国内会展出海龙头有望迎来快速发展新机遇。

《风口研报》今日导读

1、铜电镀（芯碁微装、东威科技、广信材料）：①据德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）最新认证报告，隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，打破了尘封5年的硅太阳能电池效率新纪录，同时该记录可量产、技术、全硅片大面积创造，有望2-3年内量产实现；②天风证券孙潇雅认为，作为不含叠层的HJT电池若想在效率上更进一步，大概率是通过光刻工艺来完成图形化，以保证铜栅线形貌更好、宽度更细；③申万宏源王珂认为，铜电镀的核心难点在于图形化，而图形化可通过光刻或激光方式实现，未来在铜电镀的图形化环节光刻和激光路线将会并存，光刻路线用于HJT电池，激光路线用于TOPCon或BC电池；④A股相关公司包括：迈为股份（储备图形化和铜电镀设备）、芯碁微装（图形化环节LDI激光直写设备，国内独供）、东威科技（电镀设备）、广信材料（材料-感光油墨）；⑤风险提示：铜电镀技术突破不及预期。

2、会展行业（米奥会展、兰生股份）：①优化疫情防控二十条措施发布，2022年会展行业在疫后呈现复苏态势，预计2022年全球展会公司平均营收将恢复至2019年73%的水平；②近年来利好政策频频出台，展馆建设如火如荼，中国会展面积跃至全球第一；③西部证券许光辉认为会展行业转型创新在即，中国企业境外办展露出机会增加，内展整合空间充分，龙头有望崛起；④风险因素：疫情反复风险、行业竞争加剧风险。

主题一

突破！隆基HJT电池效率打破海外5年垄断且可以量产，这个技术是HJT发展的必经之路、有望实现铜对银的完全替代，这家公司国内独供核心环节生产设备

事件：据德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）最新认证报告，中国太阳能科技公司隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，打破了尘封5年的硅太阳能电池效率新纪录。

本次记录意义在于，该效率是目前全球硅基光伏电池各技术路线中最高的效率记录，此前记录为2017年日本Kaneka的HBC电池效率26.7%，也是首次中国企业创造世界效率记录。同时该记录可量产、技术、全硅片大面积创造，有望2-3年内量产实现。

天风证券孙潇雅认为，该26.81%的HJT电池金属化环节由包含光刻的铜电镀完成。2017年Kaneka公司采用丝网印刷替代光刻来完成HBC电池铜电镀的图形化环节，作为不含叠层的HJT电池若想在效率上更进一步，大概率是通过光刻工艺来完成图形化，以保证铜栅线形貌更好、宽度更细。

A股相关公司包括：

①铜电镀电池企业：海源复材；

②设备方面：迈为股份（种子层PVD设备）、芯碁微装（图形化环节LDI激光直写设备，国内独供）、东威科技（电镀环节垂直连续电镀设备）、广信材料（材料-感光油墨）、苏大维格（深耕图形化+光刻设备）、天准科技（LDI激光设备新秀）。

一、图形化环节是铜电镀技术核心突破点

随着N型电池扩产落地，有限的银矿产量无法支撑光伏用银需求的快速增长，推动行业持续进行低银化和去银化探索。铜电镀作为去银化终局技术，具备导电性能更优、栅线宽度更细发电效率更高、节约原材料成本等优势，有望实现铜对银的完全替代。

铜电镀的核心难点在于图形化，而图形化可通过光刻或激光方式实现。这两种技术路线的主要区别在于：

①掩膜光刻精度高主要用于中高端IC制造，成本较高，产业化应用的实现需要持续推进降本；

②激光直写方式相比掩膜光刻成本较低，且精度能够满足太阳能电池片的需求，但激光路径对激光精度要求较高，要做到无损伤电池，并且配合后续的化学制程设备，未来还需要进一步提高设备效率。

申万宏源王珂认为，未来在铜电镀的图形化环节光刻和激光路线将会并存：光刻路线用于HJT电池，激光路线用于TOPCon或BC电池。

二、金属化环节垂直/水平电镀各有亮点，效率提升是关键

铜电镀工艺根据电池片的放置及传送方式不同分为垂直电镀和水平电镀：

①垂直电镀工艺及设备较为成熟，技术难度相对较低，主要应用于PCB领域；

②水平电镀无需进行手工装挂，能够实现自动化作业，突破垂直电镀的大产能量产瓶颈，未来或将成为电镀工艺的重要发展方向，但技术难度较高，在设备研发设计等方面需要一定时间攻克技术瓶颈。

目前电镀设备的产能与丝网印刷设备相比还存在差距，未来铜电镀设备的生产效率提升将是主要关注点。

主题二

一带一路和RCEP成员国经贸快速发展，叠加疫后快速复苏态势，分析师强call这两家国内会展出海龙头有望迎来快速发展新机遇

优化疫情防控二十条措施发布，此前我国会展行业开展受疫情影响较为严重，未来精准防疫大方针下，复苏后的业绩弹性值得期待。

今日，西部证券许光辉深度覆盖会展行业，近年来利好政策频频出台，展馆建设如火如荼，中国会展面积跃至全球第一。

2022年会展行业转型创新在即，且在疫后呈现复苏态势，预计2022年全球展会公司平均营收将恢复至2019年73%的水平。

整体来看，中国企业境外办展露出机会增加，内展整合空间充分，龙头有望崛起，重点公司包括：

（1）米奥会展：公司是我国境外自办展龙头企业，率先开发双线双展、数字展览、数字建站和数据挖掘等创新产品和服务，在商务率先复苏的主基调下，海外线下展会市场营收弹性充分。

（2）兰生股份：旗下有4个经UFI（全球展览业协会）认证的国际展会，拥有展馆、展会、体育赛事和配套服务四大业务版块，产业链资源丰厚，奠定向其他区域拓张基础。

一、亚太会展规模占比逐步提升，中国会展面积跃至全球第一

全球整体室内展览面积在2022年达到约4060万平米，展馆数量达到1358个，其中，亚太的展馆数量和面积分别为316和1300万平方米。

中国会展行业整体起步较晚，近年来利好政策频频出台，展馆建设如火如荼，奠定优质的发展基础。

根据2022年UFI数据，中国室内展览总面积领先其他国家，展馆平均面积（4.8万平方米）也位居前列，仅次于德国、意大利和阿拉伯。

二、2022年会展行业在疫后呈现复苏态势，转型创新在即

2022年全球会展行业迅速回温，行业韧性凸显，预计2022年全球展会公司平均营收将恢复至2019年73%的水平，且在2023年上半年有望恢复至2019年87%的水平。

随着疫情好转，疫情对展会企业的影响相对削弱，内部管理、数字化影响、其他业态竞争是三大影响因素。

其中数字要素已成为会展业未来创新改革的主旋律之一。2021汉诺威工业博览会数字展通过提供外延服务，延时效应突出。

三、中国企业境外办展露出机会增加，内展整合空间充分，龙头有望崛起

看境外：根据中国展览数据统计报告，我国境外自办展数量相比于海外头部机构展览数量，仍有较大的发展空间。

许光辉看好一带一路沿线国家和RCEP成员国经贸发展的成效将逐步释放，境外办展企业将迎来新的机遇。

看境内：目前仍呈现政府主导的“大市场+小公司”格局。

往后看，市场化趋势既定，政府主导格局将进一步被打破，优质企业将继续受益于“大市场”和政策红利，率先获得整合优质资产机会，扩大自身规模。

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