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标题: 【风口研报·洞察】反弹聚焦小盘成长的结构性机会，这个品种或是未来长时储能主流... [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2022-10-24 00:20
标题: 【风口研报·洞察】反弹聚焦小盘成长的结构性机会，这个品种或是未来长时储能主流...
反弹聚焦小盘成长的结构性机会，这个品种或是未来长时储能主流形式，当前行业在建/筹建装机量6.3GW，这些公司已卡位产业链高价值量设备

1，反弹聚焦小盘成长的结构性机会，反转仍需等待更多积极变量；

2，这个品种或是未来长时储能主流形式，规模和经济性超过液流电池、重力储能，当前行业在建/筹建装机量6.3GW，2025年有望占我国新型储能装机占比23%，这些公司已卡位产业链高价值量设备；

3，本周末全市场机构研报共发布476篇，依依股份、京基智农评级得到上调，26家公司获得首度覆盖，其中百利科技、芯原股份、亚星锚链、骄成超声、凯美特气获新财富分析师最新覆盖；

4，在个股机构关注度排行中，中复神鹰首次上榜，前五名依次为贵州茅台>安井食品>珀莱雅>中复神鹰>圆通速递。

【宏观策略机构观点】

反弹聚焦小盘成长的结构性机会，反转仍需等待更多积极变量

本周A股小幅回落，周五市场偏震荡为主，成交缩量至7100亿，北向流出89亿。

周五美股反弹的重要原因是有信息称“联储可能考虑暗示减少12月加息幅度”。美债收益率的是全球资产的定价锚，此前升破4.3%美债收益率回落10个基点，回落有限。因此美股的反弹更多还是情绪和仓位回补驱动，市场对于中期的“高通胀、高利率”的环境预期并没有变。

对于A股有什么影响？申万宏源王胜认为，如果只做A股短期反弹，海外变化可以忽略；但如果A股要打开上涨空间，美债收益率下行可能是必要条件。以美债收益率为锚，上证综指的隐含ERP只有历史36%分位数，仍处于中低性价比区域。而民生证券牟一凌也提到了以10年期美国国债计算的全A风险溢价只是到了历史均值，这也是北上资金近期持续流出A股（以及弱势港股）的核心原因。

本身国内经济基本面方面，牟一凌认为如果国内经济基本面的反转信号迟迟未出现，则反弹的持续性就会降低。因此当前A股仍是结构性的机会，聚焦方向应该在中证1000为代表的小盘成长领域，具备景气独立性。而以宏观为代表的沪深300的反转仍需等待更多宏观的积极变量如：美债收益率进一步回落、国内经济出现向好预期等。

行业配置，当前难得的全球资产反弹喘息期中，市场更加偏好信创、数字经济、医疗基建、半导体等具备国内核心制造优势+国产化渗透率提升的方向，而此前火热的新能源板块则更为聚焦细分，如储能等。

【产业跟踪】

1、压缩空气储能丨未来长时储能主流品种，目前在建/筹建装机量达6.3GW

近期储能板块表现活跃，国海证券公用团队提示不要忘了压缩空气储能，“它”或许是未来长时储能主流品种

压缩空气储能是大型长时机械储能，其特点是容量大（已有签约项目的容量达1GW/6GWh）、安全环保（无爆炸风险）、成本低（现有规划项目单位投资成本4.8-7.5元/W，度电成本0.3-0.5元/KWh）、寿命长（30年以上）、建设周期短（1.5-2年）。

相较氢储能、重力储能、液流电池等长时储能路线，压缩空气储能从经济性和技术成熟度等方面来看，是更接近大范围推广的储能形式。

据机构统计，截至2022年9月，我国压缩空气储能在建/筹建装机量6.3GW，远高于我国现有累计装机182.5MW。据观研报告网预计，悲观/中性/乐观预期下，2025年我国压缩空气储能装机量为3.5/6.8/10.1GW，2030年为27.7/43.2/58.6GW。据国家发改委，2025年我国新型储能装机将超30GW，则中性预期下，压缩空气储能装机量占比为23%，商用大年已经不远。

压缩空气储能产业链上游包括设备（压缩机、膨胀机、换热器等）、盐穴/储气罐等。据美国能源部，压缩空气储能设备价值量占比50%，其中，膨胀机/压缩机/其他设备价值量占系统整体比例为30%/14.4%/5.6%。

中性装机预期下，假设上述设备价值量占比不变、单位投资成本6元/W，则2022-2025年压缩空气所需的膨胀机、压缩机市场空间为118/57亿元，2022-2030年膨胀机、压缩机市场空间为773/371亿元。

A股产业链相关标的：

压缩机：陕鼓动力、金通灵；

膨胀机：东方电气、上海电气；

换热系统：西子洁能；

项目设计开发：三维化学；

盐穴资源：苏盐井神。

2、化工丨行业或有1-2个季度下行，时刻关注优质公司配置机会

据华创证券能源化工团队跟踪，衰退影响之下，大部分化工公司三季度业绩环比都是下行的。目前看价格分位在过去8年的56%，价差分位在28%左右，预计还有1-2个季度的下行。

目前业绩端压力确实很大，但是可能是优质公司更好的配置机会。推荐投资线条：优质白马股迎；欧洲能源危机；宏观相关性弱+成长型公司；关注业绩确定性高+低估值。

行业亮点标的精选：

华鲁恒升：白马中2023-24年增量最确定；

兴发集团：准一线质地、二线待遇，本轮周期下行杀跌的机会或是公司升级一线拔估值的前夕；

广信股份：绝佳的资产负债表，180亿市值，80亿现金，预计明年30亿利润，30%分红，光气提供产品好格局，高度一体化提供高利润，防守好+被低估；

广汇能源：资源端紧缺的本质未来2年不会改变。

3、系统门窗丨低渗透率+高品牌属性，构建消费建材新蓝海

系统门窗在解决门窗隔热、隔音、防水痛点方面优势显著，是居住环境升级的重要环节，参考欧洲70%渗透率，我国目前渗透率仅1%-2%。天风证券建材团队认为，随着消费升级趋势体现及产品价格下行，预计其渗透率有望快速提升，2022-25年市场有望持续增长，是少有的能够对抗地产下行的消费建材品种。

2019-21年我国系统门窗市场保持了较好增长，绿色建筑、地产品质差异化、旧门窗升级改造是系统门窗市场主要驱动力，预计2025年大B竣工端需求或为22年的55%左右，但旧房改造需求有望保持年化8%以上增长。

在这样的总体需求下，系统门窗市场扩容主要依靠渗透率提升，预计2022年系统门窗市场在95亿元左右，其中C端占比44%左右，在年均渗透率提升0.5/1/1.5pct的假设下，2025年市场空间为133/190/247亿元，其中C端市场有望保持持续高增，2022-25年复合增速为27.1%/43.2%/56.2%，C端将是系统窗龙头争夺的主要阵地。

我国系统门窗市场处于起步期，国外品牌仍具有明显优势，但国内龙头经过品牌培育，已建立较好品牌口碑，有望通过性价比快速抢占市场，作为强品牌、强功能属性的建材，系统门窗国内龙头未来有望享受和共振带来的持续成长机会。

A股上市公司中，重点关注豪美新材，其他行业内企业包括森鹰窗业，罗普斯金、嘉寓股份、德才股份等。

【风口研报数据雷达】

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