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标题: “北溪”管道停运后+汇率加速波动背景下，A股历史上都会怎么走？配置哪些行业？ [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2022-10-1 00:45
标题: “北溪”管道停运后+汇率加速波动背景下，A股历史上都会怎么走？配置哪些行业？
“北溪”管道停运后+汇率加速波动背景下，A股历史上都会怎么走？配置哪些行业？

1，汇率加速波动背景下A股历史上都会怎么走？配置哪些行业？

2，“北溪”管道停运后能源格局又大变？分析师预测美国对欧洲天然气出口价格可能翻8-10倍，石油、煤炭皆受影响，这家公司可以实现跨区套利有望受益；

3，今日全市场机构研报共发布142篇，洽洽食品、梦网科技、盛路通信有望迎来拐点，10家公司获得首度覆盖，其中圣农发展、立讯精密、江苏银行的目标涨幅分别为97%、65%、56%；

4，在个股机构关注度排行中，百润股份、金禾实业首次上榜，前五名依次为绝味食品>时代电气>顾家家居>百润股份>金禾实业。

【宏观策略机构观点】

汇率加速波动背景下A股历史上都会怎么走？配置哪些行业？

今日两市普跌，弹性高的中证1000跌幅达3%创本轮新低，市场缩量至6400亿，北向资金流出38亿。

美元指数加速之下全球资产基本通杀，A股也难逃宏观系统性风险，当前高弹性的创业板、小盘股继续跌幅大于上证50等价值股，风险偏好继续收缩。当前风险点在宏观，且美联储加息继续，虽然A股整体进入价值区间，但直接反转的概率不高。

华安证券复盘了2015年“811”汇改以来的6次美元兑人民币汇率快速贬值期间（月贬值幅度超过3%）市场表现：上证指数均收跌，其中2018、2019年两次跌幅超10%：

而从板块来看，消费显著占优，领先上证约14.2%，金融风格与上证基本持平，周期与成长风格落后，尤其是成长风格。

消费风格通常占优的原因是在汇率快速贬值前已下跌导致其在汇率快速贬值期间相对抗跌，而金融风格占优的原因是其与汇率关联性在四个风格中最低。

对于成长、周期来说，受人民币贬值影响较大，历史来看均表现不佳。原因也不难理解，美联储加息期间通常是降低全球风险偏好的，成长表现不佳；而美联储收紧政策一般是在经济周期尾部阶段，也是周期股逐步开始下落的时候。

对于本轮行情的参考意义来说，当前消费风格也类似此前几轮出现了提前下跌（主要原因为疫情），当前背景下安全边际略足，叠加疫情放开预期，或有不错的相对收益，能不能有绝对收益则要看大盘是否企稳，其中白酒、农林牧渔等受外需影响小的细分值得关注。

此外，金融板块一般也有防御作用，当前破净率高企提供安全边际。

【产业跟踪】

能源丨美对欧天然气出口价格或翻8-10倍，石油、煤炭皆受影响

“北溪”天然气管道爆炸事件发生后，目前俄罗斯供欧洲的还剩10%多一点的地面供气，途经土耳其和乌克兰。

机构认为，该事件将使天然气维持高位的时间会更久，欧洲衰退也会被拉得更长。另一方面，美国天然气会继续往欧洲出口，出口量翻倍，出口价格可能翻8-10倍(美国天然气现在对应37美金/桶，欧洲天然汽价格对应324美金/桶)。因此天然气和煤炭，这个冬天都会非常紧张，利好天然气能实现跨区套利的公司，例如煤气兼备的：广汇能源。

【对油的影响偏负面】事件加大了欧洲今年冬天衰退的可能性，经济活动下滑，意味着原油消费下降，叠加强美元的影响，目前油价面临的是单边做空的压力，后续需观察10月5日的OPEC+会议。

【对煤炭的影响偏正面】虽然欧洲可能步入更严重的衰退，发电需求下滑，但煤炭的占比会提升。四季度煤炭的确定性较高，如果欧盟不放开进口煤炭的话，价格应该会维持高位。预计明年煤炭均价1000元，明年底则会跌回800元，主要因为供给逐渐释放。

然而，根据调研反馈，目前煤炭供给端逻辑已经全部兑现，接下来主要需要看的是需求端的下滑情况。

保险丨个人养老金税收优惠，关注市场脆弱情绪的提振意义

事件：9月27日，国常会决定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，与此前税延养老险试点的主要变化在于领取收入实际税负由7.5%降为3%。2018年税延养老险试点规定，对领取的个人养老金收入，25%部分免税，其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税，实际综合税率为7.5%。

假设每位参与人每年按照税优额度上限1.2万元缴纳，年化投资收益率为5%，连续缴纳35年（男性22-60岁，女性22-55岁，取平均数），退休后一次性领取，测算每人储备个人养老金本息共计113.8万（不考虑贴现），7.5%税率需缴纳8.5万，3%税率需缴纳3.4万，此次税优政策使得每人少缴纳5.1万。我国当前约7200万纳税群体，20%-40%参与率情形下，测算税优政策在未来35年后减税空间为7千亿到1.4万亿。

总结来看，政策一定程度上有利于吸引更多中低收入人群加入，但考虑到中低收入人群是否参与个人养老金更多与自身资金流动性需求有关，影响相对有限，前端税优额度和参与后的资金灵活度仍然是未来重点。

机构认为，当前市场情绪相对脆弱，个人养老金政策有助于情绪提振，带来相关板块热度，刺激前期行业逻辑发酵。对于非银金融板块来说，保险行业值得下半年重点关注，经济触底改善和开门红是预期变化的重要催化点，养老金政策具有正向刺激效果，公司序列：中国人寿、中国人保、中国太保、中国平安。

【风口研报数据雷达】

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