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标题: 【风口研报·行业】《上海市加快经济恢复和重振行动方案》发布，保就业再成高频词，.. [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2022-5-29 19:20
标题: 【风口研报·行业】《上海市加快经济恢复和重振行动方案》发布，保就业再成高频词，..
《上海市加快经济恢复和重振行动方案》发布，保就业再成高频词，这家国企人力资源龙头重大资产重组箭在弦上，享万亿市场空间

《风口研报》今日导读

人力资源行业（科锐国际、北京城乡、外服控股）：

①近一个月来，保就业成为一系列重要会议的高频词，长江宏观于博团队认为居民就业感受会影响收入感受，而收入感受将影响当期支出决策；

②国泰君安证券刘越男认为人力资源行业正处于渗透率加速提升的红利期，细分赛道差异大，其中招聘平台与灵活用工是具备规模化扩张潜力且有高增长事实的赛道，看好持续布局新兴赛道，岗位深耕理解具备定价权，并通过技术投入持续提升规模效应和管理效率的龙头企业，重点公司包括：科锐国际、北京城乡、外服控股；

③北京城乡公布重组草案，人力资源服务龙头北京外企借道开启资本化，申万宏源研究赵令伊看好北京外企重组上市后将借助资本市场支持，做大做强已布局版块，加大未涉足板块投入，实现横向整合与纵向延伸；

④风险因素：政策波动导致某些经营业务无法持续风险，宏观经济波动带来的人才招聘市场需求萎缩风险。

事件：上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，招录本市2022届高校毕业生的用人单位，按每人补贴2000元。

近一个月来，保就业成为一系列重要会议的高频词，5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，李克强说，要把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体保就业保民生。

长江宏观于博团队：就业承压或抑制消费意愿

（1）就业压力对于当期消费存在压力，其作用机制主要是：居民就业感受会影响收入感受，而收入感受将影响当期支出决策。

（2）此外，就业对于消费的影响还存在一条“预期”的路径。居民未来就业预期与居民的消费意愿之间存在较强的正相关性。

（3）二季度就业预期面临转弱压力，或再度抑制消费复苏。

于博指出“失业”一词的百度搜索指数的对数值能有效模拟未来就业预期。而这一指数在5 月加速上行，反映出二季度居民就业预期或正在转弱，可能抑制二季度居民消费意愿。

国泰君安证券刘越男：从人口到人才，享赛道上半场红利

人力资源的本质是中介服务，2021年行业实现总营收2.5万亿元人民币，复合增速维持20% 以上高景气。

行业三大变化成为渗透率提升重要驱动力：劳动力供需关系逆转，企业架构扁平化用人权下放，监管规范化用工成本提升。

刘越男认为人力资源行业正处于渗透率加速提升的红利期，细分赛道差异大，其中招聘平台与灵活用工是具备规模化扩张潜力且有高增长事实的赛道，比拼效率交付与风险定价能力。

（1）招聘平台：招聘低频刚需慢变化，扩张的边际成本低，但高利润率，集中度最高，更易诞生大市值的平台企业；

（2）灵活用工：灵活用工赚匹配效率的钱、赚降低管理成本的钱，与承担用工风险转移的对价，从董事会/经理人/资本的角度，短期利益提升立竿见影，吸引力很大，同时获得了政策大力支持；

本栏目在5月26日《保就业成为当务之急，这家细分龙头灵活用工业务翻倍增长，中高端大客户资源优势显著》一文中引用招商证券丁浙川的观点，认为目前中国灵活用工行业仍处于早期阶段，行业有望继续爆发，预计2023年灵工行业市场规模将达到1771亿元。

刘越男看好持续布局新兴赛道，岗位深耕理解具备定价权，并通过技术投入持续提升规模效应和管理效率的龙头企业，重点公司包括：科锐国际、北京城乡、外服控股。

申万宏源研究赵令伊：北京城乡公布重组草案，人力资源服务龙头北京外企借道开启资本化

北京外企是是国内人力资源服务业龙头，质地管理优异，2021年实现营收254.18亿元，同比增长40.45%。

赵令伊认为人服行业万亿市场空间，已形成市场投融资新风口，在竞争格局相对分散的中国市场，北京外企重组上市后借助资本市场支持，做大做强已布局版块，加大未涉足板块投入，实现横向整合与纵向延伸。

当前时点保就业保民生成为政策优先导向，公司还将积极拓展灵活用工、薪酬福利等新兴高增长业务打开增量空间，赵令伊预计2022-24年公司实现营收306.83/367.66/434.23亿元，同比增速20.7%/19.8%/18.1%。

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