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【研选晨会精选】监管之下生鲜零售正在走出内卷,分析师判断线下实体零售渠道迎来...
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作者:
股票王
时间:
2022-3-15 10:16
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【研选晨会精选】监管之下生鲜零售正在走出内卷,分析师判断线下实体零售渠道迎来...
监管之下生鲜零售正在走出内卷,分析师判断线下实体零售渠道迎来估值重估的机会,看好这家公司已处于长期上行的起点
财联社3月15日机构关注精选:
①永辉超市:监管之下生鲜零售正在走出内卷,分析师判断线下实体零售渠道迎来估值重估的机会,看好这家公司已处于长期上行的起点;
②创维数字:VR+超高清+千兆宽带多元布局彰显龙头实力,政府工作报告再提“数字经济",公司是直接受益标的。
主题一
监管之下生鲜零售正在走出内卷,分析师判断线下实体零售渠道迎来估值重估的机会,看好这家公司已处于长期上行的起点
事件:近期,永辉超市公布了1-2月经营情况,1-2月实现营业总收入204亿元,同比增长3%左右,经营性净利润7.6亿元左右,提升显著。
天风商社刘章明持续追踪永辉超市,当下看好公司在本轮上行周期中同店、毛利率、盈利等指标长期改善的拐点型机会,关注线下实体零售渠道估值重估的机会。
刘章明解答了永辉投资上的三个关键问题:
1、去年同店数据也一度转正,为什么本次同店增长具备更强的可持续性? 2021年7月,永辉同店经营数据一度转正,但随后受到消费、竞争等压力下行,一则社区团购当时尚未完全铺开,二则当时PPI向CPI传导、猪周期等承压,刘章明认为,当下社区团购区域扩张已基本完成,部分消费品也已于去年底开始提价,猪周期则更加临近,综合来看,虽在消费、疫情管控等仍面临一定的不确定性,当下同店增长的持续性应远好于去年。
2、为什么说生鲜零售正在走出长期以来的内卷、行业整体盈利有望改善? 独立盈利取代以增长换融资、成为生鲜零售渠道存活下来的关键,社区团购、前置仓渠道纷纷减少相关补贴。
过往,VC和投资驱动下盈利对相关企业业务投入制约减弱,行业长期商业空间较大且具备引流价值,使得企业或投资人愿意容忍亏损进入和扩张。
从整体看,整个生鲜零售正在从你死我活、共同亏损的状态,走向以自身盈利为前提的理性竞争回归。
3、永辉超市自身经营调整处于什么阶段? 永辉自身处于2021年调整之后长期上行的起点。
①精简供应链:做出1000个SKU在所有门店都有销售,同时强化自有品牌。此外2021年公司清理了滞销库存。
②仓储店策略调整:大幅提升同店销售30%以上,同时逐步提升毛利率,改造以前期经营较差的门店为主,因此对整体利润有提振,但去年摸索阶段有一定投入。
③战术打法:公司在各门店重视到家业态,开始重视盈利,也从根本上上接受互联网的试错思维,比如定价从自上而下服务于整体门店调性改为自下而上,在多个品类卖出差价。
风险提示:国内疫情反复,行业竞争加剧,公司战略调整不及预期。
主题二
VR+超高清+千兆宽带多元布局彰显龙头实力,政府工作报告再提“数字经济",公司是直接受益标的
此次政府工作报告再提“数字经济",创维数字作为直接受益标的,股价表现稳健,天风通信唐海清预计公司2022年归母净利润8亿元,对应PE为18倍。
天风通信唐海清重申投资逻辑如下:
1、千兆宽带高增长,主业回暖趋势明确
(1)宽带业务:国内千兆宽带建设加速,GPON向10G PON升级,WiFi-6渗透率提升,带动公司宽带业务回暖;海外ADSL和Cable modem向GPON,WiFI4向WiFi 5和WiFi6升级,3年高增趋势明确。
(2)智能重点业务:作为全球最大机顶盒企业,公司传统业务仍持续增长,盈利能力稳定,海外市场仍有较大空间。
2、VR硬件设备实力强 作为稀缺VR设备A股标的,公司具备7年以上VR硬件产品及行业解决方案研发经验,已量产多款VR头戴显示设备产品,产品参数与国际巨头无显著差异。
公司超短焦技术领先,超短焦相比传统菲涅尔镜或非球面镜,镜片到显示屏幕距离大幅缩短,符合未来轻量化发展趋势。
3、汽车电子订单充足 智能汽车显示需求增加,未来向多屏化、大尺寸趋势发展。
(1)多屏化:根据佐思汽研数据,2019-2025年新上市车型平均屏幕数量将呈现快速增长,由2019年1.62个增长至2025年2.66个,多屏将逐渐成为新车标配;
(2)大尺寸:CINNO Research数据显示,2021年前三季度中国市场新能源乘用车中控显示屏CID 12.0”及以上尺寸段的销量占比为48%,较传统燃油车同尺寸段CID提升29%。公司汽车显示总成及液晶仪表订单充足,2021-24年CAGR100%+。
风险提示:Wi-Fi6推进不及预期;行业竞争激烈,价格下降风险等。
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