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标题: 【风口研报·公司】降息落地+房贷放款提速，地产板块迎多重利好，公司去年销售额增... [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2022-1-19 14:38
标题: 【风口研报·公司】降息落地+房贷放款提速，地产板块迎多重利好，公司去年销售额增...
降息落地+房贷放款提速，地产板块迎多重利好，公司去年销售额增速位列top5，行业寒冬之下仍逆势成长

滨江集团（002244）精要：

①目前地产行业有房贷利率下降和房贷放款提速等利好消息，地产板块信用风险似乎有所改善；

②公司属于绿档房企，积极拿地土储充沛，深耕浙杭稳步开拓，2021年公司实现销售额1691亿元，位居行业第22位，同比增长24%，位居2021年销售额TOP50房企同比增速第5位；

③西南证券沈猛看好公司业绩与行业地位同步攀升，未来发展提供稳固基础与强劲动力，业绩增长确定性强，预计2021-23年归母净利润分别为30.73/38.71/46.65亿元，给予2022年业绩6倍估值，对应合理估值为7.44元/股；

④风险因素：竣工交付低于预期、销售及回款不及预期、政策调控加强等。

目前地产行业有房贷利率下降和房贷放款提速等利好消息，地产板块信用风险似乎有所改善。未来地产行业的公用事业属性可能会增强，龙头地产的市占率会大幅提升。

西南证券沈猛深度覆盖滨江集团，公司属于绿档房企，积极拿地土储充沛，深耕浙杭稳步开拓，销售金额高速增长，排名提升至第22位。

滨江集团属于绿档房企，销售金额高速增长公司剔除预收账款资产负债率、净负债率、现金短债比分别为69.13%、91.24%、1.62，均优于监管水平，平均融资成本为4.9%，远低于同行业平均水平，属于绿档房企。

2021年公司实现销售额1691亿元，位居行业第22位，同比增长24%，位居2021年销售额TOP50房企同比增速第5位。

截至2021三季度末，公司合同负债为906.6亿元，同比增长10.7%，结算资源充足。沈猛看好公司业绩与行业地位同步攀升，未来发展提供稳固基础与强劲动力，业绩增长确定性强。

滨江集团积极拿地土储充沛，聚焦浙杭稳步开拓截至2021上半年末，公司新增土地储备面积94万平方米，累计土地储备面积617万平方米；新增土储计容建面234万平方米，累计土储计容建面803万平方米。公司土地储备可售货值约2780亿元，从区域分布看，上半年杭州区域业绩贡献最大，占比67%。

其中浙江非杭州区域和浙江省外土储可售货值销售占比分别为16%和17%，省外较上年同期上升23pp，深耕布局依旧显著，但区域销售更加均衡。

盈利预测：沈猛预计2021-23年公司归母净利润分别为30.73/38.71/46.65亿元，增速分别为32.02%/25.97%/20.52%。

考虑到公司销售增长强劲，沈猛给予2022年业绩6倍估值，对应合理估值为7.44元/股。

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