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标题: 军工高温合金赛道又出一家业绩超预期公司，还有两大项目将于明年投产 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2021-7-25 10:26
标题: 军工高温合金赛道又出一家业绩超预期公司，还有两大项目将于明年投产
   军工高温合金赛道又出一家业绩超预期公司，还有两大项目将于明年投产，未来 3 年年均净利润复合增速 50%

   图南股份精要:

   ①公司近期发布 2021 年中报，实现营业收入 3.47 亿元，同比+35.67%;实现净利润 8930.71 万元,同比+124.64%,其中 Q2 单季度同比、环比均有较大增长;

   ②作为高温合金企业中少数同时具备生产铸造高温合金、变形高温合金的全产业链企业，公司上半年业务体量及毛利率的双重上扬，两大募投项目年产 1,000 吨超纯净高性能高温合金材料项目预计 2022 年 7 月达产、年产 3,300 件复杂薄壁高温合金结构件建设项目预计 2022 年 12 月达产，有望为公司贡献新增收入及业绩;

   ③招商证券王超最新跟踪报告中，将公司 2021 年的每股 EPS 从 0.77 元上调至 0.85 元,未来 3 年复合增速近 50%，维持“强烈推荐”评级;

   ④风险提示：募投项目推进不及预期；军品放量进度不及预期。

   军工高温合金系列是《风口研报》栏目着重跟踪的一条市场主线，自 7 月以来已先后跟踪过钢研高纳、抚顺特钢等公司，近日又有一家高温合金领域的公司图南股份发布了 2021 年中报，其中 Q2 单季度实现营业收入 1.98 亿元，同比+28.32%；实现净利润 5318.28 万元，同比+101.91%，环比 Q1 季度的 3612 万也有较大的增长。

   招商证券王超最新的跟踪报告之中看好公司高温合金项目发展，将公司 2021 年的每股 EPS 从 0.77 元上调至 0.85 元，未来 3 年复合增速近 50%，维持“强烈推荐”评级。

   事件：公司 7 月 20 日发布 2021 年中报，实现营业收入 3.47 亿元，同比+35.67%；实现净利润 8930.71 万元，同比+124.64%。

   公司产品主要包括铸造高温合金制品、变形高温合金制品、特种不锈钢三大类。报告期内，公司主营业务均实现业务体量及毛利率的双重上扬。

   其中公司的铸造高温合金（主要应用于航空发动机零部件生产）实现收入 1.58 亿元，同比增长 57.11%，毛利率 50.73%，毛利占比 58.27%；变形高温合金（主要应用于燃气轮机、石油化工领域，部分用于飞机、航空发动机领域）实现收入 0.93 亿元，同比增长 4.03%，毛利率 30.78%，毛利占比 20.90%；

   特种不锈钢（主要应用于飞机、航空发动机领域）实现收入 0.36 亿元，同比+76.68%，毛利占比的 11.58%。

   图南股份 2017 年-2019 年高温合金产能利用率均超过 100%，产能瓶颈明显，公司的募投项目有望突破产能瓶颈，年产 1,000 吨超纯净高性能高温合金材料项目预计 2022 年 7 月达产，达产后每年可为公司贡献 1.91 亿元收入；

   年产 3,300 件复杂薄壁高温合金结构件建设项目，预计 2022 年 12 月达产，达产后每年可为公司贡献 1.30 亿元收入。

   招商证券王超认为，公司作为高温合金企业中少数同时具备生产铸造高温合金、变形高温合金的全产业链企业，募投项目持续推进，突破产能瓶颈，预计 2021-2023 年净利润为 1.71/2.46/3.56 亿元，每股 EPS0.85/1.23/1.78 元。

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