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标题: 【风口研报·业绩掘金】部分订单已排至8月，存在巨大预期差，这家公司超预期 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2021-4-12 15:33
标题: 【风口研报·业绩掘金】部分订单已排至8月，存在巨大预期差，这家公司超预期
   部分订单已排至8月，存在巨大预期差，这家公司超预期的不只有一季报，分析师预估还有70%的上涨空间。

   旗滨集团精要：

   ①公司4月9日最新公布的一季报显示，一季报实现归母净利8.53-9.06亿元，同比增加400%以上，创2011年以来单季度最高水平；

   ②国泰君安鲍雁辛团队认为目前市场对于浮法玻璃4-5月份价格出现分歧，但近期从调研端发现清明节后需求强度再次提升、库存下降，部分企业在手订单已至8月，判断今年玻璃涨价将贯穿5月，下半年中枢继续提升；

   ③鲍雁辛认为目前行业预期差再现，中性预测下2021年旗滨集团归母净利有望达到35-40亿元，对应PE为7-8倍，看好旗滨集团达到600亿市值（目前357亿市值）；

   ④风险提示：原材料成本大幅上涨，地产竣工好转不及预期。

   旗滨集团4月9日晚间发布了一季报预告，2021年一季度实现归母净利8.53-9.06亿元，同比+431%~464%，实现扣非归母净利8.28-8.80亿元，同比+487%~524%，创2011年以来单季度最高水平。

   公司作为浮法玻璃的龙头公司，需求端受益于地产竣工面积增速回升（1-2月较19年同期+8.2%）带来的玻璃需求景气；而供给端在碳中和目标下行业节能减排标准和准入门槛增加，玻璃行业供给格局优化。

   目前市场对于浮法玻璃的分歧在于对于需求的判断，认为在地产调控政策频频出台的背景下，4-5月玻璃价格的表现存在不确定性，但国泰君安鲍雁辛团队旗帜鲜明，认为从调研跟踪到清明节后需求强度再次提升，今年玻璃涨价将贯穿5月，下半年价格中枢有望持续抬升，逻辑如下：

   ①近期实地调研地产需求端无忧；

   从竣工端电解铝、C端消费类建材及家居等订单来看，近期深加工大厂及部分加工厂接单强度明显增加，部分企业在手订单已至8月。

   ②库存端持续去化；

   清明节后需求强度再次提升，贸易商库存已基本去至低位，而生产企业库存再次下行。

   ③成本端可控。

   市场担忧纯碱价格的上行将对侵蚀玻璃盈利，而本轮涨价，理解本源为玻璃供不应求，重点在于需求的旺盛而供给受限，此逻辑下玻璃将跑赢纯碱。

   鲍雁辛对信义玻璃、旗滨集团2017年后的股价进行了复盘，每一波行情皆始于极致的预期差，成于业绩的持续超预期（玻璃价格驱动），而当前时点：预期差再现，且玻璃涨价的弹性或远超市场预期，中性预测下2021年旗滨集团归母净利有望达到35-40亿元，对应目前PE均仅7-8X上下，看好旗滨集团达到600亿市值。

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