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标题: 恒力石化(600346)投建500万吨PTA项目，通过第五期员工持股计划，成长可期_刘万鹏_ [打印本页]

作者: 步步为赢 时间: 2020-10-7 23:13
标题: 恒力石化(600346)投建500万吨PTA项目，通过第五期员工持股计划，成长可期_刘万鹏_
　　事件描述：
　　10月1日，恒力石化(600346)发布一系列重要公告。
　　1、公司下属公司恒力石化（惠州）有限公司拟投资114.95亿元建设“2×250万吨/年PTA项目”，并获得董事会全票通过。项目位于广东省惠州大亚湾石化园区内，计划于2021年底建成投产。
　　2、公司通过第五期员工持股计划，以激励参与150万吨/年乙烯项目、250万吨/年PTA-4项目和250万吨/年PTA-5项目建设的主要操作员及以上级别人员和公司及其他相关的人员。
　　3、公司计划购买恒力地产(大连)有限公司持有的维多利亚广场B楼办公楼等相关物业，总价款为16.36亿元。
　　4、公司截止9月底，已累计回购股份778万股，占公司总股本的比例为0.11%，购买的最高价为12.98元/股、最低价为12.67元/股，回购进展符合既定的回购股份方案。
　　计划投建500万吨/年PTA项目，继续巩固PTA行业龙头地位。
　　公司是全球产能规模最大、技术工艺最先进、成本优势最明显的PTA生产供应商之一，目前拥有PTA产能1160万吨/年。据公告，子公司恒力石化（惠州）拟于广东省惠州大亚湾石化园区内建设500万吨/年PTA项目，总投资114.95亿元，其中项目建设投资99亿元（外汇1.2亿美元），使用自有资金31.8亿元，其余部分为银行贷款。该项目计划于2021年底建成投产，将主要建设两套PTA主装置、5万吨散货码头等，项目操作弹性80-100%。项目投产后，公司将拥有1660万吨/年PTA产能，有利于公司进一步强化在聚酯化纤产业链上游PTA行业的规模与成本优势。项目达产后，预计将为公司带来年均销售收入212.5亿元，利润总额12.06亿元。2020年1月22日，公司与惠州市政府签署了战略合作框架协议，计划总投资820亿元，在大亚湾石化区和惠东新材料产业园建设石化中下游及新材料项目。500万吨/年的PTA项目仅仅是开端，预计未来有望有一系列项目落户惠州，继续巩固行业内的龙头地位。
　　第五期员工持股计划通过，激励乙烯和PTA项目员工。
　　公司通过第五期员工股持股计划，资金来源为公司根据经营情况所提取的奖励基金，奖励基金总额不超过8000万元，存续期为66个月，锁定期为60个月，股票来源为公司回购专用账户回购的恒力石化A股股票。本计划的激励对象为公司参与150万吨/年乙烯项目、250万吨/年PTA-4项目和250万吨/年PTA-5项目建设的主要操作员及以上级别人员、公司及其他相关的人员。本次参加认购的员工总数不超过1500人，其中董监高不超过2人。目前，参加计划的董监高人员包括董事龚滔和副总经理温浩。通过股权激励计划的实施，公司可以进一步完善治理结构，采用有效的激励机制，充分调动员工的积极性和创造性，有利于项目的顺利高效推进，保障吸引和保留优秀管理人才和业务骨干。
　　计划购买实控人旗下房产，满足公司中长期办公需求。
　　公司计划购买恒力地产(大连)有限公司持有的维多利亚广场B楼办公楼等相关物业，总价款为16.36亿元，占公司总资产的0.94%，净资产的4.5%，按照30年计提折旧，每年新增折旧金额5453万元，占2019年归母净利润（100.25亿元）的0.54%，对上市公司财务状况影响较小。上市以来，公司一直专注产业链上下游整合以及业务发展，没有配置总部大楼，相关的采购、销售、管理等职能部门分散在各地办公，主要的办公地长兴岛距离大连市区约150公里，交通较不便利。随着炼化一体化项目、乙烯项目和PTA-4/5项目投产，公司资产和业绩规模将明显增长，人员规模迅速扩大。未来公司在大连辖区的总人数将超过25000人，管理部门人数将超过6000人。本次收购标的资产建筑面积合计75134平方米，满足公司中长期办公需求。此外，购置总部大楼有助于公司中长期发展规划的执行，不仅提升了公司在研发、经营管理和市场开拓的硬件设施，还提升公司形象及员工办公舒适度和满意度，有利于更好地吸引高端金融人才及国际化管理人才。
　　投资建议
　　预计公司2020-2022年归母净利润分别为120.8、150.0、179.6亿元，同比增速为20.5%、24.2%、19.7%。对应PE分别为11.1、8.9和7.5倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业周期性波动风险，项目建设进度不及预期风险，下游需求不及预期风险，企业安全生产风险，财务风险等。

作者: czy112 时间: 2020-10-9 16:27
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作者: GCL8848 时间: 2020-10-10 15:13
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作者: czy112 时间: 2020-10-13 06:22
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