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标题: 【风口研报】盈利下半年环比改善，分析师深度剖析顺周期核心品种投资机会 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2020-9-25 03:18
标题: 【风口研报】盈利下半年环比改善，分析师深度剖析顺周期核心品种投资机会
   化工： ①下半年产品销量、原料库存转化、产品价格/价差三因素均环比向好，化工行业盈利将环比显著改善，而且低油价也利于行业盈利能力提升； ②那些布局低成本路线实现差异化产能扩张的企业，有望以量补价打开盈利天花板； ③银河证券任文坡从量、价维度推荐两条投资主线，具体包括卫星石化、宝丰能源、三友化工等上市公司。

   盈利下半年环比改善，分析师深度剖析顺周期核心品种投资机会，最受益的是这几家公司

   上半年受新冠疫情影响，产品销量、原料库存转化、产品价格/价差三因素利空共振，化工行业营收和归母净利双降，分别同比下降21.0% 、 73.8% 。

   市场对周期底部产品关注较少，银河证券任文坡认为这恰是潜在的投资机会。而且从行业基本面来看，下半年需求向上修复期，产品销量、原料库存转化、产品价格/价差三因素均环比向好，盈利将环比显著改善，而且低油价也利于行业盈利能力提升。

   随着我国经济步入中速增长阶段，化工产品需求也同样进入低速增长。供给端表现不一，纯碱、烧碱、丙烯酸及酯、粘胶短纤等1-2年内扩能有限，随需求向好行业有望景气向上。 PE 、 PP 、 PX 、乙二醇、 PTA等仍在大幅扩能，未来盈利将有所承压。

   那些布局低成本路线实现差异化产能扩张的企业，有望以量补价打开盈利天花板。以煤制PP为例，在当前油价水平下，成本与石油路线基本相当，随着油价上涨，其竞争优势将愈加凸显。

   国际油价随全球经济复苏中长期看涨，以外购原油/丙烷为原料的加工企业，预期下半年将收获原料库存转化带来的收益，而上半年为负收益。下游需求向好预期下，涨价品种有望维持高位甚至进一步上涨，具有规模优势龙头企业充分受益。周期底部产品同样值得关注，特别是供需格局有望改善产品（如烧碱、粘胶短纤等），存在涨价预期。

   从“量” 、 “价”两个维度，综合考虑产品供需格局、价格走势及公司业务扩张情况，任文坡推荐两条投资主线：

   ①“量”的角度：低成本项目布局有望以量补价助推公司成长，建议关注布局乙烷蒸汽裂解项目的卫星石化（002648.SZ）、布局煤制烯烃项目的宝丰能源（600989.SH）。

   ②“价”的角度：涨价及潜在涨价产品将使细分领域优质龙头公司充分受益，建议关注三友化工（600409.SH）、山东海化（000822.SZ）、上海石化（600688.SH）等。

    风险提示： 油价持续下跌风险、产品价格/价差下降风险、产销及业务开拓不及预期风险等。

作者: czy112 时间: 2020-9-25 08:34
谢谢分享

作者: GCL8848 时间: 2020-9-25 12:45
谢谢分享

作者: czy112 时间: 2020-9-26 21:26
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