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标题: 这家生物药公司核心产品迎来10年超级放量周期，峰值销售将达200亿以上 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2020-6-8 12:49
标题: 这家生物药公司核心产品迎来10年超级放量周期，峰值销售将达200亿以上
   康弘药业：①公司的康柏西普（眼底病用药）上市后快速放量，未来 10 年预计国内外峰值销售额将超 200 亿；②国内市场放量逻辑为渗透率提升及医保红利，海外预计 2023 年上市，对标品种目前销售额已超 46 亿美金；③其他创新药管线持续推进，巩固眼科地位，切入脑科、肿瘤管线；④风险提示：创新药临床进展不及预期或者临床开发失败风险、产品销售不及预期风险。

   这家生物药公司核心产品迎来 10 年超级放量周期，峰值销售将达 200 亿以上，还有多个创新药布局

   民生证券医药孙建团队今日覆盖了一家生物医药公司康弘药业，康弘这家公司最大的看点就是生物药大品种康柏西普（眼部血管病变用药）的放量，2019 年该品种的收入占到公司 35%、利润占到 50%。

   孙建认为该品种的作为公司核心产品，放量的周期将达到 10 年之久，销售峰值国内外将达到 200 亿以上，目前价值仍被低估。而公司的创新药布局也在持续进行之中。

   康柏西普放量带动生物药板块价值持续提升，2020 年进入起新的长达 10 年的放量周期眼部血管病变市场中，康柏西普、雷珠单抗和阿柏西普 3 种抗 VEGF 药物销售额占比高达90.93%。

   康弘药业的康柏西普在上市后 5 年时间（2015-2019 年）收入占比迅速攀升至 35.46%，净利润占比攀升至 50.68%，体现了较大的业绩弹性。

   民生证券认为，后续康柏西普有望继续保持高增速，在 2020 年持续 10 年新的放量大周期：①国内：医保红利释放+渗透率提升。

   2019 年国内眼底病患者人数在 2573 万人附近，3 种抗 VEGF 药物终端实际销售额可能在35-40 亿，自上市以来总渗透率约 2%，而美国市场渗透率超 30%。

   公司 2020 年开始推行新的赠药方案、医保支付标准进一步提升、县级医院市场开拓将提升康柏西普用药频次和粘性，国内销售峰值有望超过 74 亿元。

   ② 海外：康柏西普 wAMD 全球 III 期临床结果值得期待。

   美国市场较为主流的治疗眼底病药物伐珠单抗、雷珠单抗、阿柏西普等。其中康柏西普对标的阿柏西普销售额已超 46 亿美金。

   康柏西普国内循证医学证据充分，国际 III 期临床试验值得期待，若全球 III 期临床试验获得成功，康柏西普有望迅速扩大在国内和国际市场上的影响力，民生证券预期 2023 年海外上市，根据测算康柏西普海外市场销售峰值有望超过 135 亿元。

   创新布局不断，巩固眼科领先地位，完善脑科管线，开拓肿瘤管线

   除了康柏西普外，公司还开发了其他的创新药管线，在不断巩固眼科地位的同时，还切入了脑科、肿瘤等，有望成为业绩新增长点。

民生预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 0.99、1.24、1.49 元，未来 3 年增速保持在 20%左右，目前对应 20 年 PE36 倍左右，首次覆盖并予以推荐评级。

作者: shinyi 时间: 2020-6-8 13:26
谢谢楼主分享,论坛有你更精彩

作者: czy112 时间: 2020-6-9 22:25
谢谢分享

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