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标题: 骆驼股份(601311):疫情管控致Q1业绩下滑,全年可期 [打印本页]

作者: 股票王    时间: 2020-5-4 17:44
标题: 骆驼股份(601311):疫情管控致Q1业绩下滑,全年可期
      骆驼股份(601311)

      疫情管控致业绩下滑, 符合预期


      公司一季度实现营收 17.01 亿元(-24.89%),归母净利润 6526.38 万元(-59.15%),归母扣非净利润 4829.05 万元(-57.70%)。 公司的主要生产基地位于湖北省境内,因疫情管控及由此导致的供应链和物流受阻,公司一季度逾 50 天无法正常运营,导致主要产品铅酸蓄电池销量同比下降 15.3%,业绩符合预期。

      固定成本支出致费用率提升

      公司一季度毛利率为 20.01%,同比上升 3.87pct,净利率为 3.40%,同比下降 3.86pct。一季度季度四费率为 15.06%,同比上升 5.00pct,其中管理/销售/财务费用率分别为 5.28%/5.71%/2.08%,同比分别变动+3.06pct/+1.34pct/+0.82pct。疫情期间 6000 多名员工的工资、折旧和财务费用等固定成本仍需支出和摊销,停产期间工资性支出达 5000万元,导致费用率上升。

      复工快速恢复,疫情不改全年业绩

      截止 3 月 15 日,公司已全面复工复产, 复工后维护替换市场销售快速恢复, 3 月销量同比增长 15%,一季度线上订单量同比增加90.64%。一季度国内新车产销量分别比同期下降 45.2%和 42.4%的背景下,公司主机配套市场销量同比 19%,好于行业。随着整车厂生产恢复和下游需求回暖,公司配套市场销量进入上升趋势。疫情不改变公司稳健经营趋势,全年经营业绩的影响可控。

      开启全球化时代, 维持“买入”评级

      公司作为国内起动电池龙头,市场份额稳步提升,聚焦起动电池产业链,加速海外布局,发力再生铅业务,打造“生产-销售-回收-拆解-再生产”产业链。 考虑公司存量市场业务受疫情影响较小, 我们暂时维持前期盈利预测,预计 20/21/22 年 EPS 分别为 0.81/0.95/1.1,对应 PE分别 10.9/9.3/8.0 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:

      海外工厂低于预期;新能源面临锂电巨头企业冲击。


作者: czy112    时间: 2020-5-4 22:06
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